“减肥针”GLP-1原料药概念股遭爆炒，但国内企业却很难从中赚到钱

“GLP-1减肥针”的热度已无需多言。

9月20日，翰宇药业通告称，公司及全资子公司翰宇武汉拿下了来自海外客户的2亿元大订单，采购产品正是GLP-1 多肽原料药。于是，翰宇药业当日开盘后随即迅速拉升，随后涨停。自9月8日以来，该公司的股价已涨超40%。

同日，A股市场的减肥药概念股们再一次迎来集体狂欢。其中，常山药业、金凯生科、圣诺生物、昊帆生物、诺泰生物、博腾股份等跟涨。近期，减肥药概念股们的冲高也不是一次两次。

不过，尽管有公司获得相关原料药订单，相关减肥药概念股的狂欢还需谨慎。这是因为，当前的减肥药概念股大致可囊括两类公司，一类是，企业提及自家产品线之内有相关原料药布局的公司，第二类是，企业提及在研产品线之中有GLP-1相关仿制类产品的公司。

但无论是原料药还是仿制药，它们都无法与原创新药类产品的成长性相比。而在市场竞争格局难以突破、产品更迭迅速的状况中，相关公司也很难因为拥有GLP-1类产品就迅速实现业绩爆发。

9月20日，翰宇药业通告称，公司及全资子公司翰宇武汉拿下了来自海外客户的大订单，采购产品正是GLP-1多肽原料药。该订单的采购金额累计达3000万美元，约合人民币 2.19亿元（含税）。

这一订单的采购金额占翰宇药业2022年总收入7.04亿元的31.11%，是企业当年原料药业务8966.7万元的2.44倍，意味着企业的后续业绩提振有望。

9月20日，翰宇药业开盘后随即迅速拉升，随后涨停。自9月8日以来，该公司的股价已涨超40%。当前，对于合作方和合作产品，翰宇药业的通告中仅表述为“基于交易涉及商业秘密，公司对合同对方的有关信息予以脱密处理后对外披露。”

不过，从翰宇药业已经获批的原料药产品和当前国际最受热捧的GLP-1类产品也可推测一二。如果仅是从3000万美元订单的规模来看，比起临床研究，这一订单更可能遭用在了商业化产品中。

翰宇药业当前的大订单无疑再度催热了减肥药和GLP-1。但是，要在这个领域中挣到大钱实则并不容易。

因为，截至目前，此领域的大单品主要是利拉鲁肽、司美格鲁肽和度拉糖肽三种。而后两个产品仍是专利保护期之内的产品，相关公司不能上市销售同类仿制产品。

因此，相关公司的通告中都是擦边球式地提及“司美格鲁肽原料药”。但是，如果司美格鲁肽原料药只用作研发，由于用量少生产规模小，其收益会很有限。

据丁香园Insight数据库，国内有4家药企拥有司美格鲁肽原料药登记数据，分别为：浙江湃肽生物股份有限公司、湖北健翔生物制药有限公司、江苏诺泰澳赛诺生物制药股份有限公司、苏州天马医药集团天吉生物制药有限公司。

这四家公司的登记日期都集中在今年。不过，进行原料药数据登记或是做了相关备案，但是，制剂产品的真正获批、或是成为制剂产品的商业化供应商，才是进行大规模生产销售、获得利润的“敲门砖”。

而目前看来，除了翰宇药业最新披露的原料药供应合同外，还未有相关国内公司进入海外商业化GLP-1产品供应链的消息。

这些公司之中，湃肽生物正在向深交所向创业板发起IPO冲刺。湃肽生物还是珀莱雅和华熙生物的供应商，它是一家多肽化妆品原料生产企业。诺泰生物是上交所科创板上市公司，主营多肽药物、小分子化药的生产及定制研发等。除了司美格鲁肽，诺泰生物还拥有利拉鲁肽的原料药登记。

在资本热浪之中，相关公司对于产品的使用和收入问题，实则已经进行了风险提示。

例如，在今年年初，诺泰生物就针对司美格鲁肽的原料药做过风险提示。该公司称，其司美格鲁肽原料药目前主要供应海外及国内客户仿制药研发需求。并且，诺泰生物表示，司美格鲁肽原料药的销售额及利润贡献还比较小，对业绩无重大影响。

圣诺生物也属于这一类。8月12日，面对市场波动，圣诺生物也做出了风险提示。该公司表示，近期市场面对糖尿病和减重治疗药物利拉鲁肽、司美格鲁肽有所关注，但公司利拉鲁原料药2015年10月在美国DMF备案，目前尚无客户采购用于利拉鲁肽制剂的生产销售；司美格鲁肽原料药国外制剂客户尚未取得生产批件，融易新媒体消息，所售原料药仅用于制剂研发使用。上述两个品种当前直接贡献的销售额及利润均较小，公司特别提醒广大投资者注意投资风险。