英科医疗去年净利暴跌九成，“手套茅”神话破灭

4月27日晚间，英科医疗发布2022年年报，报告期内，营收为66.14亿元，同比下降59.27%；扣非净利润为4.6亿元，融易新媒体，同比暴跌93.77%。

对此，英科医疗在2022年年报中解释称，2022年由于前期产能扩张、需求逐渐回归稳态，市场出现阶段性供过于求的局面，手套价格逐步回落，出现部分渠道销售价格低于需求爆发前水平。同时还伴随行业周期调整，原材料、能源成本价格波动以及美国重新加征关税等内外部影响。

英科医疗是一家综合型医疗护理产品供应商，主营业务涵盖个人防护、康复护理、其他产品三大板块，主要产品包括一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等多种类型的护理产品，产品广泛应用于医疗机构、养老护理机构、家庭日用及其他相关行业。

一次性手套是英科医疗当前的核心业务。在2022年年报中，英科医疗将产品分为个人防护、康复护理和其他产品三类。一次性手套归属于个人防护类，2022年营收达60.05亿元，占总营收的90.79%，但同比暴跌62.01%。

三年时间里，英科医疗的业绩仿佛坐上了“过山车”，一次性手套一度将英科医疗带上神坛。

2020年，市场对于能够用于防止交叉感染的一次性医疗手套的需求显著增加，远超供应。于是，主营一次性手套的英科医疗业绩一飞冲天，2020年营收达138.4亿元，是2019年营收的近七倍；净利润更是令人咂舌地涨了四十多倍，从2019年的1.783亿元蹿升到2020年的70.07亿元。业绩反映在股价上则是，短短一年时间内，股价涨超40倍，“手套茅”的称号由此而来。

但在风口到来之前，英科医疗早有布局。2017年，英科医疗在招股书中就提到，将募集资金中的5.3亿元用于投资年产 58.8亿只（588万箱）高端医用手套项目。在2018、2019年的年报中都可以看到，该项目仍在建设过程中。到了2020年，该项目正好建成投产。

2020年，英科医疗年产约360亿只一次性非乳胶手套，良品率达99%以上。到了2021年，产能直接翻倍，一次性非乳胶手套的年化产能达到750亿只，其中一次性丁腈手套年化产能为450亿只，一次性PVC手套年化产能为300亿只。2022年则继续维持着2021年的产能。

不过，到了2021年一季度，市场对于手套的需求和价格已经达到峰值。英科医疗2021年一到四季度的营收分别为67.35亿元、39.40亿元、29.72亿元、25.93亿元。从2021四个季度的营收可以明显看到，2021年后，英科医疗处于“过山车”的下坡路。

英科医疗在2021年年报中也提到，一季度手套需求和价格达到峰值水平，因产能扩张和需求逐渐回归稳定状态，市场面临了阶段性供大于需的局面，价格也持续回落，目前部分渠道的销售价格已接近疫情前水平。

快速扩大产能之后，供大于需，英科医疗不得不面临存货减值的风险。2022年，英科医疗资产减值3491.36万元，主要是计提存货跌价准备，占利润总额的4.96%。

市场需求趋于饱和，英科医疗对此也有感知，其在在2022年已经三次终止扩产项目。2022年6月、10月、12月，英科医疗公告分别终止在临湘市年产400亿只（4000万箱）高端医用手套项目、夏邑县设立全资子公司实施年产131亿只（1310万箱）PVC高端医用手套项目、沂源县年产50亿只TPE手套和50亿只CPE手套项目。

年初，英科医疗曾对界面新闻表示，目前整个行业正处于调整的底部，虽然疫情期间行业内出现新进入者且存在原有友商扩张产能的情况，但目前新建的一部分落后产能和行业内原有的落后老旧产能也将在竞争洗牌中会出现一定程度的退出。并且，医用耗材行业每三至四年为一个周期，从整体来看，整个行业的聚集度将在清退结束后进一步提高。

2023年一季度，英科医疗延续了2022年的亏损。4月27日，英科医疗发布2023年一季报，报告期内，营收为15.73亿元，同比下降31.25%；净利润首次由盈转亏，净亏损1.53亿元，扣非净亏损1.7亿元，同比暴跌282.87%。非流动资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）亏损342.97万元。