太龙药业四年来首亏，双黄连红利结束，对外投资也不利

4月7日，太龙药业披露2022年年度报告，营收19.61亿元，同比增长22.20%。归母净亏损7214.02万元，同比下降1303.26％。扣非后净亏损6664.84万元，同比下降284.22％。

这是太龙药业四年来首次亏损。自2019年以来，太龙药业的归母净利润呈现逐年下降的趋势，分别为4571.19万元、2924.09万元和599.54万元；扣非净利润分别为3064.50万元、1396.27万元和3617.90万元。

曾因传课治愈新冠而遭疯抢的双黄连口服液，是太龙药业的明星产品。太龙药业旗下主要有四款双黄连口服液系列产品，分别是双黄连口服液、双黄连口服液（浓缩型）、双黄连口服液（儿童型）、双黄连合剂。其独家产品双黄连口服液（儿童型）被河南卫健委列为儿童新冠感染发病中、后期推荐用药。

此前，太龙药业曾凭着旗下的双黄连口服液系列着实火了一把。2020年，因市场需求增大，旗下双黄连口服液系列（普通型、浓缩型、无糖型）产品收入同比增长9715.49万元，双黄连口服液（儿童型）收入同比增长1795.14万元。

两年过去，双黄连的红利似乎已走到尽头。尽管2022年四季度清热解毒类产品市场需求激增，带动中药口服药营收增长19.88%，但毛利率较上年同期下降5.05%。此外，呼吸系统毛利率40.93%，低于同行44.79%的平均毛利率。而呼吸系统的七款产品中过半为双黄连系列。

双黄连为什么没给太龙带来利好？一方面是疫情中四类药品“限售令”。2021年，受疫情防控影响，全国多地区出台限售、禁售“退热、止咳、抗病毒、抗菌素”等四大类药品，对太龙药业双黄连口服液销售产生较大影响，公司中药口服液系列产品收入同比下降7.05%。

另一方面，中成药集采带来利润空间的下降。去年，太龙药业的产品在首批中成药省际联盟集采中标已开始执行。年报显示，2019年双黄连口服液（儿童型）中标价格25-59元，而这一价格在2022年大幅度降低，前者降低至8.38-29.99元，后者降低至35.91元，几乎打了对折。

去年六月，太龙药业发布公告将中国研究型医院学会二次开发双黄连口服液。双方商定，首个合作项目为太龙药业双黄连口服液新增抗新型冠状病毒适应症的临床前及临床试验研究。但目前并无实质性进展。

双黄连红利期过去，太龙药业的问题逐渐浮现。“伴随中成药集采进程的推进、医保目录调整、 医保支付的改革，药品价格下行压力增大；中药材价格和人工成本的上涨进一步压缩了企业的利润空间，企业生存和发展面临着较大挑战”其在年报中也指出。

对此，太龙药业给出的“药方”是加大研发、销售端的投入，这给净利润带来了不小的冲击。

首当其冲的是研发成本的上涨。其称，归母净利润下降系报告期内公司药品研发服务业务的战略调整，成本费用支出增长较快，对其他中药新品研发投入也对报告期利润产生影响。年报显示，太龙药业研发费用1.17亿， 同比增长106.24%。其次是销售费用增长39.42％；管理费用增长16.32％，总体营业成本增长30.41%。