微医又又又又要上市了？这次又改去美股

微医再一次传出上市消息。

自2018年5月完成Per-IPO轮融资后，“微医上市”的传言几乎成了每年的“保留节目”。从彼时计划于2018年年底赴港上市，到2019年举牌A股上市公司易联众，再到计划于2020年第三季度向港交所递表，最终，微医于2021年4月提交了港股IPO申请。不过，6个月后，微医招股书失效，这一上市进度也再无更新。

而据本次市场传言，微医计划转向美国IPO。据《科创板日报》的报道，从相关投行人士处获悉，该消息属实。

对于前述信息，3月9日，微医方面向界面新闻表示，“市场传闻，我们没有评论。”

微医是一家以挂号服务起家的互联网医疗公司，专职运营智能化数字健康平台，总部位于浙江杭州，由廖杰远带领团队创建于2010年。其核心业务覆盖医疗、医药、医检、健保等领域。

早先，微医名为“挂号网”。搭上了预约诊疗服务的政策东风，融易新媒体，挂号网一边帮助公立医院改造IT系统，一边换取部分号源，向患者提供医生出诊信息、预约挂号服务。在互联网医疗行业野蛮生长的初期，微医和不少同行一样，以广告费为主要的收入来源，包括为医院提供竞价排名。2015年，北京卫计委叫停了公立医院与商业公司合作预约挂号、加号业务，这一盈利路径也在政策和舆论上都难以走通了。

也正是在2014年和2015年，彼时的挂号网接连完成B轮和C轮融资，腾讯、复星均在投资方之列，并开始业务转型。2015年，挂号网改名为“微医”，并成立了全国第一家互联网医院，即乌镇互联网医院，展开线上问诊业务。

当时的微医手握3个品牌，分别是挂号网、微医和微医ACO（责任医疗组织），前两者分别是微医的网页端和移动端平台。后者则是微医的健康保险体系，微医欲打造互联网版的美国“凯撒医疗集团”，也就是保险端和医疗端形成利益共同体，既为用户提供更具性价比的医疗服务，也可以防止过度医疗、实现控费的目的。

但问题是，一方面，互联网医疗公司的线上流量很难转化到线下，而且本身就不高的问诊费用大部分还都分给了医生，因此盈利空间很有限。另一方面，凯撒模式中的商业健康险在我国还处于发展初期，用户和筹资规模小，也难以实现前述的“管理式医疗”。微医集团创始人廖杰远曾公开表示，微医的业务中“流量来自于线上，流水来自于线下，利润来自于保险”。而在这一过程中，微医的亏损也不断扩大。

2018年往后，微医似乎有意加快融资、上市进程。该年5月，微医获得5亿美元Per-IPO轮融资。该轮融资由友邦保险控股有限公司和新创建集团有限公司战略领投，成为当时国内医疗健康科技行业最大规模的Pre-IPO融资，公司投后估值达到55亿美元。当时，微医首席战略官陈弘哲曾表示，微医计划在2018年年底赴港上市。

从此之后，微医便开始了年复一年的“上市传言”。2019年1月初，微医举牌A股上市公司易联众，并陆续增持成为第二大股东。并且，廖杰远和微医另一高管进入易联众董事会担任非独立董事。这其中，微医集团及其实控人廖杰远还因为信披不合规，被中国证监会下达了行政处罚决定书。

2019年下半年，微医开始与各地政府和医疗机构成立“数字健共体”，试图融合区域中的医疗、医药、医保三方。简单理解，数字健共体系微医为自家互联网医院寻找的区域落脚点，是一种互联网医疗公司和地方医疗体系合作的方式。

在探索可行商业模式的同时，微医可谓业绩惨淡。据微医2021年递交的招股书，2018至2020年，微医分别实现营收2.55亿元、5.06亿元、18.32亿元，但同期分别亏损40.52亿元、19.37亿元、19.14亿元，累计亏损79亿元。此外，公司经营活动现金流净额分别为-7.09亿元、-8.58亿元、-9.41亿元，三年合计净流出约25.08亿元。

转折起于2020年开始的新冠疫情。一方面，线上问诊业务激增，拉动了平台交易，也在很大程度上帮一众互联网医疗公司完成了用户教育工作；另一方面，国家医保局明确常见病、慢性病等“互联网+”复诊服务可以纳入医保支付范围。这无疑为微医的“数字共建体”建设推了一把力。

天眼查显示，疫情红利之下，2020年6月至2022年7月，两年之间，微医完成5轮融资，每轮融资大多引起了上市传闻。其中2021年2月的Pre-IPO轮融资额为4亿美元，公司投后估值达到70亿美元，两个月后，微医即递交了港股招股书。