两家跌幅70%的低位医疗细分龙头(2)

公司目前估值为30.6倍的市盈率，2.47倍市净率。纵向对比，公司当前市盈率处于历史平均中低位区间。横向对比，公司所处医疗器械行业市盈率为35倍，公司估值同样低于行业平均水平。

7.小结：

POCT即时检测行业渗透率有待提高，国产替代空间大；

疫情造成了行业近几年的大幅波动；

万孚生物是行业细分龙头，24年1季报可能成为业绩拐点；

当前估值处在较低的位置。

最后，整体合不合适投资要大家各自评估了。

二、安图生物

1.历史波动幅度

从2019年到2020年10月左右，公司股价上涨超过280%。之后开始调整，一年半的时间跌了70%，接着在低位震荡了一年多。目前累计跌幅依然超过50%。

2.主营业务

公司是内资 IVD 产品布局比较完整的先行者之一，能够为医学实验室提供包括临床免疫检测、微生物检测、分子诊断、生化检验等方向的完整产品方案和配套服务。2023年报显示，试剂产品营收占比86%，仪器类占比11%。

公司免疫诊断产品收入占比超 60%，占据主导地位，并注重仪器与试剂的双线布局。截至 2023 年 6 月，公司的免疫检测产品拥有265 项注册（备案）证书，取得 186 项产品的欧盟 CE 认证。而同期罗氏的CE认证数量为 115 项。

3.发展历程和重大变化

公司成立于1998年，初期主要做海外产品的中国代理商，2007年开始搞自主研发。

2016 年成为国内首家在上交所上市的体外诊断研发与制造型企业。

2017并购百奥泰康，搭建生化产品线。2018年参股芬兰 Mobidiag Oy并设立合资公司，进军分子诊断POCT。2019年推出全自动化学发光免疫分析仪 AutoLumo A1000 。2021年与希肯医疗合作进入凝血领域。

公司从代理商起步，通过自研和收购不断拓展IVD研发制造技术，上市仅8年就成为国内IVD布局较为完整的公司。截至2023年12月底，公司已获得产品注册证705项（+56项），并取得了470项产品的欧盟CE认证（+26项）。

4.公司未来规划

公司年报里的发展战略：

安图生物基于企业使命、愿景和价值观，坚持创新发展理念，牢牢把握国家深化经济结构调整和产业转型升级的重要战略机遇，结合行业和自身发展态势，科学制定企业战略目标，明确长短期发展任务，支撑公司持续健康发展。

整体写的比较虚，大体就是保持高研发来保持竞争力，特别提到了加速国家级创新平台的项目的推进和创新成果的落地，还有就是加速精准检测产品的入市，加速国际化。

公司在研发这块的投入还是比较给力的，历年的研发费用率都高于11%。2023年研发投资占营收规模比例已经接近15%。

5.行业未来发展

国内体外诊断行业起步于20世纪80年代，经过30年的发展，中国的体外诊断试剂行业正从产业导入期步入成长期。随着国内企业多年的技术积累和升级，在生化检测、免疫检测、血液学分析、体液分析等多个传统检测领域，国产产品已能够达到国际同等领先水平，部分领域的进口替代已经悄然实现。

究竟看，分子诊断是精准医疗的技术基础之一，也是体外诊断增速最快的一个赛道；质谱技术从科研走向临床，是体外诊断领域下一个蓝海。

国家“十四五”战略规划明确将高性能医疗器械列为重点发展产业，从政策和资金层面给予重点扶持，卫健委和药监局两部委颁发的数字诊疗装备重点专项、《中国制造2025》，国家层面陆续出台的各项政策正在为国产优秀体外诊断企业创造黄金发展期。另外，体外诊断行业作为技术密集型行业，以“精准医疗”为导向的产业升级与创新将成为体外诊断行业未来的发展方向。

6.业绩和估值情况

公司历史业绩持续、稳定增长。营收从 2017 年 14亿增加到 2022年 44.4 亿，5 年复合增长率 26%，净利润从 4.5 亿增加到11.7 亿，融易新媒体消息，5 年复合增长率为 21%。