海底捞供应商鲜美来冲刺IPO，依赖鱼虾大单品有这两大风险

在上交所门前彷徨已久的鲜美来有了新动态。

克日，鲜美来食品股份有限公司（下文简称“鲜美来”）更新招股书，继承冲刺上交所主板IPO上市。公司本次拟刊行不超2000万股，全部为新股。公司本次拟投入募资约6.06亿元，主要募投项目包罗海洋食品财富化项目、冷冻食品分装冷藏及物流配送项目（二期）、增补活动资金。

招股书显示，2020-2022年，公司实现营业收入别离约为8.5亿元、9.15亿元、10.59亿元，同期实现归属于母公司股东的净利润别离约为9025.57万元、8110.77万元和8518.74万元。

2006年创立于广西北海的鲜美来主营业务是水产物预制菜的研发、出产和销售。从客户布局看，鲜美来的渠道布局以B端客户为主。鲜美来下旅客户包罗沃尔玛、永辉、大润发等商超，京东、盒马等电商、新零售平台，忖量、湾仔船埠等食品加工企业，海底捞、呷哺呷哺、锅圈等连锁餐饮、食材企业，以及区域性的商贸畅通商。

鲜美来今朝的焦点业务，是采购对虾、巴沙鱼、鳕鱼、带鱼等原质料，简朴加工成虾仁、虾滑、生鱼片等产物。陈诉期内，公司产物以虾滑、虾仁和生鱼片为主，该三大品类产物营收占主营业务收入的比例别离为91.51%和90.47%和85.62%。其他业务收入主要为冷链仓储处事收入，占营业收入的比例较低。

从招股书的数据来看，这家公司主要照旧成长鱼虾类单品为主。

这事实上也切合迩来预制菜企业成长的趋势——以某类大单品作为驻足点，可以形陈局限效应，降本增效。比方新但愿的优美食品以猪肉为主、味知香以牛肉类为主，海欣食品以速冻鱼肉为主，鲜美来则以鱼虾为主。

但太过依赖某几类大单品也会存在风险。

首先，这大概导致这家公司盈利本领颠簸较大。鲜美来的原质料为虾类、鱼类、软体类等水产物，原质料本钱占营业本钱比例在80%以上。因为水产物及农副产物易受自然条件、市场供求等因素的影响，价值存在必然颠簸性，这也对公司本钱控制和抗风险本领提出了必然挑战。

就毛利率而言，鲜美来也低于同行业菜肴更富厚、链条更长的公司。招股书显示，营业收入方面，鲜美来的营业收入局限高于味知香，低于安井食品、海欣食品和千味央厨，但2020、2021年的毛利率均垫底，而且已持续三年下滑。

其次，鱼虾类预制菜如虾滑、生鱼片等单品技能门槛并不高，导致市场会合度不高，企业很难高筑竞争壁垒。

中国水产畅通加工协会曾预测，当前水产物预制菜成长速度领先于畜禽和农产物等其他品类，但也意味着水产物预制菜竞争也不绝加剧。这个赛道玩家已经不少，水产供给链企业如从水产养殖转型发力预制菜的国联水产、佳沃食品等。

以国联水产为例，国联水产2019至2021年的预制菜营收别离为6.34亿元、7.29亿元、8.41亿元；按照公司对外披露数据2025年的预制菜营收方针为25亿，年增复合增长率(CAGR)为31.31%。

鲜美来在招股书中也指出，水产物预制菜加工行业的整体会合度仍较低，固然其已经在行业内具有较强的竞争职位，但销售量占全国总消费量的比重依然较低。行业向优势企业会合、整合的将来成长趋势和偏向，也为其提供了快速扩大局限、提高市场占有率的成长空间。

换句话说，鲜美来本身也意识到这个赛道今朝市场名堂还未成立，它将面对剧烈的竞争，而可否占领头部品牌的职位仍然未知。

事实上，鲜美来也有意识地在富厚产物矩阵。

2022年这家公司推出了鳕鱼小酥肉、虾仁小酥肉等即热类产物，融易新媒体，不外今朝仍显得较为单一。且鲜美来的即热产物今朝对业绩的孝敬微乎其微，据招股书，鲜美来将产物分别为即烹、即配、即热三大种别，2022年即热类产物的营收占比仅为1.13%。

作为比拟，安井食品旗下的摒挡类菜肴有宫保牛肉、鱼头煲、云彩鱼腩等，味知香有臭鳜鱼、鱼香肉丝、奥尔良鸡丁等，国联水产的预制菜青花椒烤鱼、金汤酸菜鱼、调味小龙虾等。

鲜美来还招股书中提及，将来三年，公司将继承专注于水产物预制菜的研发、出产和销售，在深耕虾滑等优势单品的基本上，适度拓展加工水平更高的即热类预制菜和海鲜水饺等协同性较高的预制菜。