A股年度分红2.24万亿创新高 谁是分红王？谁是铁公鸡？

《投资者网》吴微

近日，贵州茅台（600519.SH）股东大会顺利召开，投资者对贵州茅台的分红较为关注。据贵州茅台披露，2023年公司将分配387.86亿元净利润，公司累计的分红金额更是突破了2700亿元。长期以来，贵州茅台以高增长、高分红获得了投资人的认可，市场也将像茅台这样高增长、高分红的企业称为“XX茅”。

不止茅台或类茅台公司，在监管层引导和激励A股常态化分红机制下，Choice数据显示，截至5月30日，A股已有3715家企业宣布了分红计划，累计分红总额达1.44万亿元。而2023年全年（含当年季报、半年报、年报现金分红）共有3855家上市公司披露过现金分红方案，占A股总数比例超七成，年度累计分红金额达2.24万亿元。

截至5月30日，已有1635家企业完成了利润分配，合计分配了6349.88亿元净利润；最近3年以来，更是有4143家企业完成了现金分红，累计分配了4.68万亿元的利润。需要注意的是，虽然随着企业分红金额的增加，A股在分红方面的回报率有所提升，但日前市场信心仍不足，市场上多数企业的估值已偏低。

政策引导 分红金额增加

现金分红是上市公司回馈投资者的重要方式，为了引导企业正常分红，提高市场整体回报率，近年来我国陆续出台相关政策推动分红制度的完善。今年3月，中国证监会密集发布多项政策性文件，其中《关于加强上市公司监管的意见（试行）》（简称“意见”）提到引导和激励A股常态化分红机制进一步健全。

新的意见指导下，2023年年报中，就已有3715家企业宣布了分红计划，累计分红总额达1.44万亿元；截至5月30日，已有1635家企业完成了利润分配，合计分配了6349.88亿元净利润。

其实，在监管层的引导下，A股吝啬分红的铁公鸡公司并不多，2021年-2023年3年内，在不计算2023年已宣告还未完成利润分配的企业，A股合计有4143家企业进行了现金分红，累计分红金额高达4.68万亿元。

数据显示，包括已宣告分红的企业，2023年A股年度分红金额达2.24万亿元，占当年A股上市公司归母净利润总额的42.43%。2023年A股分红金额刷新历史纪录，分红比例也在历史高位。2018年至2022年，上市公司累计现金分红总额分别为1.23万亿元、1.32万亿元、1.53万亿元、1.92万亿元和2.13万亿元。

2018年-2023年，现金分红上市公司数量分别为2572家、2629家、2932家、3241家、3378家、3855家，呈现明显的增长趋势。从分红公司数量占A股全部公司的比例来看，2018年曾达到72.11%，但由于市场扩容影响，2019年至2021年，分红公司数量占比一直70%附近震荡，2022年下降至66.67%，2023年在政策引导下，融易新媒体消息，再次提升至72.26%。

分企业来看，最近三年，银行、石化等央企分红金额最多。如农业银行（601288.SH）、工商银行（601398.SH）等头部商业银行，最近三年的累计分红金额均超过了2000亿元；中国移动（600941.SH）、中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）等头部央企也累计分配了超千亿的现金红利。 

A股市场，头部央企在分红方面做出了表率作用。备受市场追捧的贵州茅台，在分红方面更加大方，2021年-2023年三年内就累计分配了1112.02亿元的现金红利，在三年可分配利润总额中的占比达到了22.49%。高成长、高分红也让贵州茅台获得了市场的广泛认可，市场更是将与茅台类似的高成长、高分红企业称之为“XX茅”。

信心不足 A股估值偏低

虽然2023年来，A股分红总额创新高，但受市场信心不足影响，市场上大多数股票的估值已偏低。如2023年分红金额最高的农业银行，截至5月底，其滚动市盈率（TTM）仅在5.82倍附近。A股分红金额最高的银行股中，市盈率（TTM）最高的郑州银行（002936.SZ），其市盈率也仅有10.77倍。

除了银行股外，最近三年分红较多的中国移动、中国石油、中国石化，截至5月底，其市盈率也仅在15倍上下，处在历史低位。即使是遭市场追捧的贵州茅台，目前其市盈率也仅有26.91倍；Choice数据显示，2021年5月底，贵州茅台滚动市盈率高达59.47倍。 

联博资深市场策略师黄森玮表示，中国利率水平处于历史低位，股市估值更是偏低，沪深300指数目前预估市盈率约12.1倍，低于长期均值，从价值投资的角度来看更具安全边际。同时，中国是少数仍密集出台利好政策的国家之一，包括提升资本市场质量的新“国九条”、超长期国债发行等。现阶段中国政策改革的边际效益相对高于全球其他主要市场。

近日，高盛研究部发布最新股票策略报告也表示，经济具有韧性，宏观、住房和资本市场等方面政策支持因素使得中国股市表现强劲。另外，摩根大通也对A股市场保持乐观的展望，摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝表示，对MSCI中国指数目标点位的基本情境预期是66点，沪深300指数的基本情境预期是3900点。