“消费提振”为食品饮料业带来什么？｜年报研究专题(2)

从增长速度来看，伊利股份、汤臣倍健和安井食品在前十名企业中表现突出，均实现了两位数的盈利增长，特别是安井食品，增速高达36.8%。然而，海天味业、双汇发展、洽洽食品和桃李面包等企业的盈利则出现了下滑。在这些排名中，只有伊利股份和安井食品两家企业实现了营收和净利润的双重正增长。

对于食品饮料行业的上市公司而言，创新方向的精准把握是提升企业价值的关键，而这往往需要依托于持续的研发投入。2023年，伊利股份在研发费用上的投入在行业中排名第一，海天味业和安琪酵母紧随其后。这种持续的研发投入不仅为企业带来了更多的增长机遇，也有助于维持和增强品牌的市场竞争力。 

投资重点聚焦业绩增长核心

在评价企业投资回报时，除了审视常规的财务指标，ROIC（投入资本回报率）这一关键指标同样不容忽视。ROIC展现了企业利用其投入资本，包括股东的投资和公司的债务，所创造的净利润水平。简而言之，ROIC的数值越高，表明企业利用其资本获得的盈利越多，其投资效益也相应更为显著。 

在2023年的食品饮料行业中，ROIC表现突出的企业是中炬高新、盐津铺子、宝立食品、保持在20%以上的高区间内，甘源食品、双汇发展、海天味业等企业也表现出色，ROIC在16%以上。

透过这些企业的表现不难看出，ROIC高的企业往往具有相似的优秀特质。业绩稳定，并且在研发上的投入也较为慷慨。在经济新常态下，这类企业显得尤为具有投资吸引力。

往2024年展望，开源证券认为，食品饮料行业主线仍是消费复苏。而复苏的节奏及力度，与宏观经济较为相关。按照复苏路径推演，市场需求将持续提振，消费力也会提升。从估值角度分析，食品饮料板块经过前期的调整，目前已进入一个合理的投资布局阶段，部分企业的估值已降至近年来的低点，投资焦点应重新回归到业绩增长这一核心主线上。

国信证券对大众消费品类保持乐观态度，认为大众品的龙头企业将继续保持其经营的韧性，未来随着需求的进一步改善，业绩有望持续向好。随着近期宏观政策的支持力度加大，需求端将进一步好转。（思维财经出品）■