锐叔论市 市场“误读”有待矫正！

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周二早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数持续震荡走低，深成指领跌。午后，指数一度出现反抽，但很快后继乏力再次回落并保持跌势直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别大跌跌1.65%、2.29%、1.97%报收。盘面上，涨停股（剔除ST）19家、跌停股（剔除ST）663家，恐慌情绪有所加重；个股涨跌比257：4840，个股平均涨幅-6.38%，亏钱效应显著，两市成交额9471亿，较前一交易日缩量5.02%。北上资金净流出近28亿。

昨天市场的表现与锐叔盘前窄幅震荡的预期出现较大的差异，不但三大指数集体大跌，个股层面上，平均跌幅更是超过了6%，剔除ST后的跌停股数量高达660余家，一时间让人感觉又回到了1月下旬到2月初的恐慌式杀跌时段。之所以如此，一方面有来自外围市场的影响，随着美元指数持续走高，昨天亚太股市被遇集体重挫，A股三大指数的跌幅还排不到前面；另一方面或者说更主要的原因，还是市场对中小票的恐慌继续蔓延。

市场的这种恐慌源自于对新“国九条”相关安排的错误理解，加上一些“小作文”和“小表格”的推波助澜。对于市场的“误读”，昨晚，证监会上市公司监管司司长郭瑞明也就分红和退市等热点问题进行了解释，要点如下：①ST不是退市风险警示（*ST），主要是为了提示投资者关注公司的风险。②公司如仅因“分红不达标”原因遭ST，并不会导致退市；满足一定条件后，就可以申请撤销ST。③因“分红不达标”实施ST针对的是有盈利的企业；对于研发强度大或研发投入大的企业，即使分红未达到上述条件的，也不会遭实施ST。④以2020-2022年度数据测算，沪深两市可能因分红不达标实施ST的公司数量仅80多家。⑤本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”、“害群之马”，并非针对“小盘股”。⑥根据测算，沪深两市明年适用组合财务指标触及退市的公司家数预计在30家左右；明年可能触及该指标并实施退市风险警示的公司约100家。2025年底仍然未达标准，才会退市。⑦市值指标方面，沪深两市当前仅4家主板公司市值低于5亿元，科创板、创业板暂无公司接近3亿元市值退市指标。

由此可见，受新规影响未来存在退市风险的上市公司数量占整体市场的比例很小，而且该风险也不是“立刻马上”，市场的反应显然过度了。事实上，新规的目的是为了促进市场高质量发展。长远来看，有助于形成“良币驱逐劣币”的局面，这是明显有利于保护投资者利益，尤其是中小投资者。而且新规强化上市公司分红和回购，也便利中长期机构型资金入市。另外，其实很多中小市值股的成长性及投资价值非常不错，尤其是科技成长细分赛道的龙头股具备中长期投资价值，在本轮结构调整中遭错杀，反而让其投资价值再次得到强化。从短期影响来看，新规确实给市场风格带来了明显的影响，但由于当前不再存在雪球产品集中敲入以及融资盘、股票质押盘平仓问题，中小票后续难以重现今年一月份的“微观流动性危机”。

从技术上来看，昨天大盘“阴包阳”之后，再次失守5日线、10日线、20日线、30日线，且上述中短期均线又全部拐头向下，10日线、20日线、30日线几乎粘合在一起，趋势上重新混沌不明。指标方面，大盘15分钟、30分钟、60分钟MACD全部呈现空头强化之势，预示短线还有下探。就整体市场而言，平均股价指数5日线、10日线、20日线、30日线呈现空头排列，阶段性下跌趋势明确。但日线KDJ指标超卖严重，15分钟MACD出现金叉，意味着继续下跌将产生强烈的短线反弹要求。此外，平均股价指数日K线下方不远处有个16.13至16.21的缺口，后市有可能补缺后展开反弹。

总体来看，随着传统春季躁动行情驱动因素的陆续弱化，叠加财报季本身就处于投资淡季，4月呈现阶段性区间震荡格局的概率较大。短线上，一方面，技术上预示大盘和整体市场还有下探；另一方面，监管层对新规的相关解释和澄清，有助于稳定投资者情绪，继续下探也将引发强烈的技术反弹要求。此外，若大盘重新回到3000下方，护盘力量有可能再次出手稳定市场。因此预计调整空间也较为有限，节奏上先抑后扬的可能性较大。在相应的操作层面上，目前给大家的建议是：轻仓者若遇继续调整可适当逢低加仓；重仓者则暂时以持股待涨为主，等待反弹后再考虑逐步控制仓位。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，银行、保险、证券、银行等相对抗跌，旅游、酒店餐饮、通用机械等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，无明显活跃板块。