鼎龙股份连发两则项目通告，先进封装材料业务有戏了？(2)

其中YPI是生产柔性OLED显示屏幕的主材之一，PSPI是一种高分子感光复合材料，是AMOLED显示制程的光刻胶。另外，鼎龙股份也在推进面板封装材料（INK）的研发，这也是柔性显示面板的封装材料。这三种产品的市场规模预计到2025年超50亿人民币。

并且这三样产品也都是“卡脖子”产品，YPI跟PSPI已进入放量。

YPI是鼎龙股份在2020年开始形成规模化的销售，公司也是国内唯一一家拥有千吨级、超洁净、自动化YPI产线的企业，是国内唯一实现量产出货的YPI供应商。

PSPI是鼎龙股份在2022年3季度实现批量出货，公司是国内唯一一家在下游面板客户验证通过并量产，打破国外垄断。

财务数据上，2023半年报显示，公司柔性显示基材YPI、光敏聚酰亚胺PSPI产品共实现销售收入5034万元，同比增长339%，并首次实现扭亏为盈；其中今年第二季度实现销售收入3726万元，环比大幅增长185%。

YPI、PSPI产品销售稳定增长，现均已成为国内部分主流面板客户的第一供应商，确立鼎龙股份在YPI、PSPI产品国产供应领先地位。面板封装材料TFE-INK、低温光阻材料OC等其他新产品也在按计划开发、验证中，其中TFE-INK有望在今年下半年导入客户并取得订单。 

半导体显示材料能够快速实现业绩扭亏的主要原因，除了国产替代的逻辑，更是因为下游柔性OLED出货量的增长。

柔性面市场增长目前主要源于成本的持续优化下的渗透加速与面板消费需求升级。降本方面，三星的柔性OLED价格已低于刚性oled并和LCD价差不断缩小。需求升级方面，随着AMOLED技术不断的升级与迭代，柔性AMOLED支持弯曲折叠，随着折叠屏手机渗透率提高而有望提高市场空间。

有意思的是，近期华为Mate 60系列持续热销，华为不断增加柔性LTPO OLED订单，其他手机厂商也在增加柔性LTPO OLED采购量，因此柔性LTPO OLED需求陡增。造成柔性OLED结构性短缺，近日国内柔性OLED面板开始涨价，涨幅在10%以内。

这从侧面也体现了柔性OLED面板的渗透加速，同时也利好上游耗材的需求增长。

CMP抛光材料进入先进封装产线

要讲鼎龙股份的半导体新材料业务，自然离不开它的支柱产品，那就是CMP抛光材料。

CMP技术是一项应用于集成电路生产中除设计外其他所有环节的技术，而在后道封装领域中先进封装环节的抛光，对CMP技术能力具有较高挑战性。

鼎龙股份主要围绕集成电路前段制造中的化学机械抛光（CMP）环节进行布局，产品包括CMP抛光垫、CMP抛光液、清洗液三大CMP环节核心耗材。而根据最新的通告，公司的CMP抛光材料，已经延伸至后道封装领域中先进封装环节的抛光，CMP抛光垫与CMP抛光液的部分产品均取得客户订单，并且CMP清洗液更是取得主流芯片制造客户的量产订单。

产能方面，武汉工厂年产30万片抛光垫产线、年产5000吨抛光液产线、年产2000吨清洗液产线以及潜江工厂年产20万片软垫产线均已稳定量产；鼎龙（仙桃）半导体材料产业园扩产项目：年产1万吨CMP抛光液一期及年产1万吨CMP抛光液用配套纳米研磨粒子将于近期全面竣工，预计年内开始试生产供应，为后期持续稳定放量奠定基础。

并且，鼎龙股份的护城河较深，兼具技术壁垒及客户壁垒，其中 CMP抛光垫产品已经通过了国内主流晶圆厂的认证，全面进入国内所有主流晶圆厂的供应链体系，客户包括长江存储、武汉新芯、中国际、合肥长露、华虹宏力、华力、士兰微、广州粤芯、华润微等等。未来，受到国内晶圆代工厂扩产的直接推动以及随着晶圆制造技术升级以及制程缩小，CMP抛光材料的需求将大幅增长，也将推动公司业绩增长。

整体来看公司的业绩表现，公司单三季度业绩环比已有明显改善。三季度公司实现营收7.13亿元，环比增长16.31%；实现净利润0.8亿元，环比增长31.15%。

无论是新产品能否顺利批量出货，还是行业需求增速能够达到预期，都需要时间来验证。但难得的是，从CMP抛光耗材、半导体显示材料，再到先进封装材料，鼎龙股份均欲成为平台化方案提供商，达到产品矩阵齐全，并且尽可能实现原材料自主可控，值得跟踪。（思维财经出品）■