锐叔论市 外围扰动下，或回补下方这个缺口！

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周四早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数冲高回落，融易新媒体消息，接近中午又有所回升。午后，指数持续窄幅震荡直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.03%、跌0.20%、跌0.23%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）31家，显示市场情绪偏低；个股涨跌比1372：3504，个股平均涨幅-0,56%，亏钱效应显现，两市成交额9624亿，较前一交易日缩量7.16%。北上资金小幅净流出0.63亿。

在周一大涨之后，昨天大盘连续收出第三颗小阳星，有点类似上周“一步三回头”的表现，而由于近期热门品种的集体调整，则使得个股层面上的表现低于前两天。那么，接下来市场又能否再像上周那样，从今天开始重拾升势呢？

首先，从隔夜外围市场来看，美东时间11月9日周四下午，美国财政部拍卖240亿美元30年期国债，得标利率虽然低于上次10月12日拍卖时的水平，但各项需求指标都不佳，其中作为衡量海外需求的指标，通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标的间接竞标者（Indirect Bidders）获配比例为60.1%，创2021年11月来最低，低于过去六次拍卖的平均值68.6%，以及上次拍卖时的比例65.1%。结果，由于买债需求不振，美债收益率、特别是长债收益率在拍卖结果出炉后迅速飙升。受此影响，美股三大指数、富时中国A50指数期货、纳斯达克中国金龙指数、离岸人民币汇率也纷纷下挫，这对于今天A股市场来说，是个不太好的消息。

其次，昨天国家统计局公布的10月份的通胀数据显示：10月份居民消费价格同比下降0.2%，环比下降0.1%；工业生产者出厂价格同比下降2.6%，环比持平。10月物价数据反映内需修复出现了一些反复，叠加此前海关总署公布的10月出口增速有所回踩，或让市场在经济修复预期出现一些反复。

综合以上两方面因素，预计今天市场震荡回调的可能性较大。此外，大盘在30分钟K线上之前曾留下了一个3032-3037的缺口，有一定回补缺口的要求。不过，即便出现一些回调，应该也不会影响总体上的反弹格局。目前，更能体现整体市场状况平均股价指数的短期均线系统已呈现多头排列，且在形态上也已呈现突破之势，中期向上趋势已经初步形成。此外，“政策底”、“经济底”、“估值底”已经先后出现，上市公司三季报反映“业绩底”也已初步显现，再加上当前市场情绪和外部因素也陆续出现积极变化，多因素共振之下，行情向好也是大势所趋。操作上继续坚持持股待涨和逢低吸纳为主的策略。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，煤炭、矿物制品、运输服务等涨幅居前，传媒娱乐、互联网、医药等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，仅BC电池较为活跃。

就在热门品种纷纷退潮之际，昨天以BC电池概念为代表光伏板块却逆势走强。光伏板块走强的背后，驱动应来自两个方面，一是与前天沪深交易所发布的收紧再融资的当时措施有关，二是与近期中美关系止跌企稳有关。前者来看，光伏板块自去年9月以来持续下行，一大原因是市场担心在过剩状态下竞争加剧，可能导致各环节盈利严重压缩。光伏作为重资产行业，投资所需资金规模较大。再融资以及IPO阶段性收紧，使得行业后续扩产受限明显，行业供给增速将随之下降。事实上，今年以来，光伏产业链上游硅料、硅片单季度资本开支规模已明显下降，胶膜、玻璃等盈利持续处于低位的环节资本开支已位于较低水位，目前仅有电池和一体化由于涉及到技术迭代，资本开支规模较大。从相关券商研报的统计情况来看，过去2年硅料、硅片、电池环节宣布的扩产项目，已有部分项目进度大幅低于预期或者明确不再扩产。因此在行业盈利中枢有所下降的背景下，企业扩产意愿已明显下降。展望2024年，随着行业扩产放缓以及部分低效高成本产能出清，行业供需格局有望改善。此外，随着再融资及IPO的收紧，企业自身造血能力将更为重要。预计2024年头部光伏企业将依靠自身在盈利能力、管理能力等方面的优势，持续提升市占率，行业集中度有望提升。后者来看，贸易壁垒是影响国内光伏出口的核心要素之一，目前美国针对我国光伏的主要贸易壁垒有四类，分别是：1）双反税：针对中国制造的电池及组件产品实行27.64%-49.79%的反补贴税、26.71%-165.04%反倾销税；2）201关税：目前税率为14.5%，逐年下降0.25%至2026年2月到期。电池片每年有5GW免税额，双面双玻组件豁免201关税；3）301关税：其中涵盖光伏组件、逆变器、接线盒等全产业链产品。目前税率为25%；4）UFLPA：2022年6月起针对中国新疆出口的商品。上述贸易壁垒可以说高的惊人，对我国光伏产品出口到美国形成了很大阻碍。日前，中美气候变化会谈在美国加州举行。双方围绕推进应对气候变化行动与合作、支持联合国气候变化迪拜大会成功等深入交换意见。中美若能在减排方面达成共识，有望推动两国在光伏等清洁能源市场的合作，从而带给市场美方在光伏领域方面贸易壁垒有所松动的预期。光伏板块经过近一年半的调整，TTM估值达到7年以来最低，叠加以上两方面的积极因素，后市应存在一定的修复机会。