《投资者网》崔悦晨
近日,珠江人寿因不对2019年发行的相关资本补充债券进行赎回,引发市场关注。
通常情况下,保险公司会选择赎回即将到期资本补充债券。原因有二:其一,若企业不赎回,会对其信用产生影响;其二,往年选择不赎回的企业,多数经营业绩表现不佳,风险评级较低,同时偿付能力有所弱化。
此次珠江人寿不赎回2019年发行的资本补充债券,是否说明其正面临经营压力或是偿付能力不足的困境?
另外值得关注的是,珠江人寿与合生系朱氏家族的密切联系。企查查显示,珠江人寿的第一大持股人为广东珠江投资控股集团(以下简称“珠江投资”),通过股权穿透发现,朱伟航通过珠江投资和广东韩建投资有限公司间接持有珠江人寿40.45%的股权,是公司的实际控制人。公司其他主要股东,背后实控人均为朱氏家族成员。
换言之,朱氏家族通过珠江人寿实现了在金融领域的布局。
不过自去年开始,房地产行业开启了下行周期。随着头部地产企业的暴雷,行业迎来寒冬,以房地产为主营业务的朱氏家族同样受到波及。
今年3月,朱氏家族旗下合生创展集团(00754.HK)与珠江投资进行了合并,内部业务与组织架构都进行了调整。
此次业务重组,是否会对珠江人寿的业务产生影响?而眼下,珠江人寿的面临困境是否又与朱氏家族地产业务受困有关?
自身经营困境
珠江人寿的经营出现问题或许早有端倪。
首先,珠江人寿的偿付能力报告只更新到2021年第四季度。
偿付能力报告显示,截至2021年四季度末,珠江人寿的核心、综合偿付能力充足率分别为52.02%、104.04%,风险综合评级为C类。
而根据银保监会对保险公司偿付能力的管理规定,核心偿付能力充足率不得低于50%,综合偿付能力充足率不得低于100%,风险综合评级在B类及以上。
由此看出,珠江人寿最近一次披露的偿付能力已逼近监管红线,且风险评级不达标。
而且,公司已连续两年未按时披露偿付能力报告,不符合保险公司偿付能力监管规则中“非上市保险公司应当在每季度结束后30日内,披露偿付能力报告摘要”的规定。
与此同时,珠江人寿的年报也只更新到2021年,并且年报中没有披露详细的财务数据。
对于其2021年的业绩情况,联合资信发布的跟踪评级报告显示, 2021年珠江人寿保险业务收入增长,净利润由盈转亏,资本充足率下滑较为明显。主要原因,是不动产投资规模相对较大,且投资持续亏损。
截至2021年末,珠江人寿投资资产总额为851.55亿元,其中不动产类投资、流动性资产、信托计划、权益类资产以及固定收益类资产占比分别为26%、20.07%、19.8%、18.94%、15.2%;逾期投资资产规模为30.94亿元,主要涉及房地产行业。
所以珠江人寿早在2021年就有了资金不足、偿付能力不达标等问题。其2022年、2023年连续两年的财务数据以及偿付能力,也尚未可知。
因此,对于珠江人寿不行使资本补充债券的赎回权,似乎也就没那么意外了。
朱氏家族浮出水面
通过企查查股权穿透发现,珠江人寿的实际控制人为朱伟航,其他主要股东也都来自朱氏家族成员。
据了解,朱氏家族与李嘉诚同属潮汕四大家族,却十分神秘低调。
早年间,朱氏三兄弟朱拉伊、朱孟依、朱庆伊靠地产起家,经过二十几年的发展,如今逐渐形成庞大的商业帝国,产业涉及地产、基建、医药、能源、金融、投资等多个领域,总资产规模超4000亿元。
老大朱拉伊主管广东新南方集团有限公司,以医药产业为主,融易新媒体消息,同时涉及能源、基建等领域。值得一提的是,新南方集团持有珠江人寿10.2985%的股权,是珠江人寿的第五大股东。
老二朱孟依旗下主要有合生创展和珠江投资,前者从事房地产开发业务,后者则是多元化的投资型企业。而珠江人寿实控人朱伟航是朱孟依的次子,主要掌管珠江投资。
老三朱庆伊则主管珠光集团和珠光控股,主营业务为房地产。同时珠光集团也是珠江人寿的第二大股东,持有20%的股权。
兄弟三人的业务相互交叠、交叉持股,有着紧密的联系。
近几年,随着房地产市场规模急速下滑,朱孟依旗下的合生创展业务也受到影响。
在房地产这个日趋严峻的赛道上,朱孟依选择进行家族业务的重新分配与调整。去年,一度有合生创展与珠江投资合并的消息传出。
合生珠江系架构调整
经过一年的酝酿,今年3月,合生创展与珠江投资终于迎来了合并。
合并后,新公司业务范围将涵盖住宅开发、商业运营、地产以及旧改版块。地区覆盖广州、东莞、江门、中山、佛山五座城市。
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