锐叔论市 三大利好或助市场回暖！

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

上周五早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数持续震荡走低并在随后保持弱势横盘。午后，指数逐渐有所起色，沪指一度翻红但后继乏力，融易新媒体消息，收盘前又有所走软。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.18%、跌0.38%、跌0.35%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）36家，显示市场情绪偏低；个股涨跌比2639：2150，个股平均涨幅0.27%，赚钱效应偏强，两市成交额6818亿，较前一交易日缩量11.09%。北上资金因香港暴雨暂停交易。

由于北上资金因香港暴雨暂停交易，上周五市场上少了一些压力，大盘也稍微稳住了一些阵脚，最终收出了一颗阳十字星，个股也是涨多跌少，恢复了一些暖意。虽然由于周六人民币汇率继续创出近期新低，今天北上资金回来大概率又会对市场形成一定的压力，不过基于下面三大利好因素，周初市场扛住压力而继续回暖的概率应该更大。

第一大利好来自于前天国家统计局发布的8月份物价数据，数据显示：8月份全国CPI（居民消费价格指数）同比增速从上月的-0.3%回升至0.1%，环比涨幅比上月扩大0.1个百分点；PPI（工业生产者出厂价格指数）同比增速从上月的-4.4%回升至-3%，环比由降转涨。这两个数据背后的积极信号在于：前者来看，CPI告别负增长意味着消费需求开始回升，同时也有助于打消外界对中国经济通缩的担忧；后者来看，PPI的同比跌幅明显收窄及环比由降转涨，意味着工业生产者的利润开始出现改善，预示A股上市公司的“盈利底”有望确立。

第二大利好来自于昨天国家金融监督管理总局发布的《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》。其中，与A股市场相关度最高的一条是：对于险企投资沪深300指数成分股/科创板上市普通股票/ REITS中未穿透的资产，风险因子分别从原先的0.35/0.45/0.6调整为0.3/0.4/0.5。降低投资特定标的的风险因子，减少了保险公司投资资本市场的资本占用，为增量险资入市进一步打开空间。截至23年7月末保险行业的总投资资产规模约为27万亿，根据相关券商研报测算，《通知》理论上能使得行业整体的权益资产配置比例提升一个百分点，即有望引入2700亿左右的中长期资金入市，对于“活跃资本市场，提振投资者信心”将有积极的促进作用。

第三大利好来自于融资融券新规的正式实施。之前上交所、深交所、北交所曾发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。按照新规，今天开始融资客就可以进一步加杠杆了。有机构测算，以9月7日两融余额1.57万亿元计算，两融规模未来将增加1/4，新增规模将达4000亿元，两融余额规模将达1.96万亿元。

当前，“政策底”、“经济底”、“估值底”已陆续显现，如前文所分析的PPI环比由降转涨又意味着上市公司的“盈利底”隐约可见，多底共振下，大盘技术也有明显改善，沪指日线MACD、TRIX等已先后低位金叉，提示进入阶段性上升趋势。至于最近市场在短线上出现的曲折和反复，主因一是投资者信心尚未明显恢复，二是北上资金总体仍保持流出态势。但“道阻且长，行则将至”，总体上预计阶段性后市有望呈现震荡上行趋势，中期角度上，当前机会明显大于风险。因此在相应的操作层面上，建议以逢低加仓和持股待涨为主，然后耐心等待市场信心和海外流动性的修复。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，按不加权方式排序，航空、电信运营、元器件等涨幅居前，家居用品、煤炭、传媒娱乐等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，卫星导航、国防军工等较为活跃。

上周五市场最强的风口还是来自于华为新手机引发的相关题材，其中最强的分支是锐叔在上周四早评中重点提示过的卫星产业链，其次是以元器件为首的消费电子板块。今天，锐叔就再给大家聊一下消费电子。从产业趋势来看，今年上半年消费电子需求恢复不景气，2023年第二季度，全球智能手机市场出货量2.65亿台，环比下降1.2%，中国智能手机市场出货量0.66亿台，环比增长0.40%，降幅明显收窄，但依然处于磨底阶段。8月29日，华为Mate60 Pro提前开售，所有配色均已售罄，同时深圳线下门店消费者排长队抢购，线下门店空前火爆。据财联社消息，华为已将其今年全年的手机出货量目标由年初的3000万部上调至4000万部。华为新机热销以及苹果iphone15系列新品发布，叠加创新迭代（5G渗透及换机、潜望式、大底摄像、快充等），以及四季度传统促销活动如“双11”、圣诞节等，有望带动国内手机销售触底回暖，板块去库存进展有望加速，充分拉动消费电子产业链备货需求。根据之前相关券商研报预计，2024年全球/国内智能机出货分别约11.89/2.85亿部，同比+5%/+5%。估值层面看，当前消费电子动态PE为29.1x，仅仅处于10年分位的14.8%的低位，在需求底部复苏的背景下，后续存在一定的估值修复机会，可适当关注。在可关注的重点细分方向上，一是华为产业链，不过需要提醒大家注意的是，对于其中最近涨幅较大的标的，最好还是谨慎追涨为宜。另外，今天再给大家提供一个线索，那就是折叠屏题材。消息面上，继Mate60 Pro之后，华为全能折叠旗舰华为Mate X5于9月8日开售，结果再次引发全网疯狂抢购，线上几乎开售秒磬，线下门店也排期了长队，目前持续“一机难求”。而近期，除了华为Mate X5，小米Mix3 Fold3、三星Galaxy ZFold?5、OPPON3 Flip等重磅折叠屏手机陆续发布或开启预售。叠屏手机创新主要在折叠机构、屏幕等，其中折叠屏铰链是实现柔性屏折叠的核心机构，其结构经历了U型、球棒型到水滴型等的升级，折痕、缝隙等折叠屏痛点逐步得到解决。折叠屏铰链结构和零件仍然比较复杂，对产品零部件的韧性、刚性、重量、可靠性、一致性方面具有高要求，主要采用MIM（金属粉末注射成形）技术制造。此外，OCA光学胶是触摸屏的重要原材料之一，主要用于触摸屏上的材料粘合。折叠屏手机屏幕面积变大，所需OCA面积大幅提升；折叠屏折弯次数多，对OCA的耐弯及可靠性要求提高，在开合过程中OCA还需保持流动性且不能脱落。随着新机铰链及屏幕等技术进步、新机重量及厚度持续下降，用户体验感实现提升，预计折叠屏手机渗透率有望持续提升。IDC手机季度跟踪报告显示，今年二季度中国折叠屏手机市场出货量约126万台，同比增长173%，远超智能手机整体增速，显示折叠屏市场快速增长，或成为促进手机消费升级的重要方向。