美年健康“史上最牛”一季报：内生增长量价齐升，营收同比增长53.82%，净利润大幅增长61.27%

近日，“体检第一股”美年健康（002044.SZ）发布最新第一季度财报显示，在第一季度体检行业的传统淡季，公司实现营收20.96亿元，同比增长53.82%，净利润同比增长61.27%，到检人数同比增长45.2%，客单价同比增长8.3%。同时，财报显示，公司扣非净利润同比增长60.50%，经营现金流净额同比增长85.46%，展示了公司的专业创新产品力和利用AI人工智能与体检大数据赋能企业运营管理的成果。

业内多家券商分析师指出这是公司“史上最牛第一季度”。天风证券分析师认为，公司整体业绩超预期，主营业务已经快速走上正轨，团个检需求释放及慢病等多元化需求增长，健康体检市场有望进入持续恢复的增长态势。随着体检产能释放，公司持续提升客户体验和客单价，肺健康、脑健康、心理健康等重点创新专项套餐拓展，收入结构和盈利能力有望持续优化。

开源证券分析师表示，公司在第一季度传统淡季，净利润也大幅提升，该项指标较2020-2022年同期相比，实现大幅度提升，且超越疫情前2019年一季度的20.32%，公司盈利能力随到检人次增加快速恢复。

客单价持续提升

一季报显示，截至2023年3月31日，公司旗下正在经营的体检中心为611家，其中控股体检中心291家，较上年同期增加17家；参股体检中心320家。客单价同比增长8.3%，2022年客单价为583元，同比增加12.1%。开源证券分析师指出，美年健康包括星辰客户管理系统全覆盖，以及不断升级医疗品质的举措助力公司持续改善客户结构、提升复购率，促进了客单价的增长。 

上述增长趋势预计能够持续。美年健康近期曾对提价措施表示，将在保证医疗品质的基础上，合理提升基础套餐里原先定价较低的产品；增加优质创新品类，配置当下先进的检测手段；挖掘中高端客户需求，优化客户结构，持续减少折扣幅度，提供个性化定制化的深度产品体验。有业内人士指出，和公立医院相比，非公体检服务价格仍较低，美年健康提价空间充足。

客流量方面，2023年一季度到检人数实现45.2%的同比增长。2022年全年，美年健康旗下体检中心全年总接待人次达2960万人，其中控股体检中心总接待人次为1839万人，近两年保持了稳中有升的态势。

我国与发达国家体检覆盖率比较（2020 年） 

数据来源：弗若斯特沙利文，财通证券研究所

从行业整体来看，体检需求重回上升轨道，前景明确。财通证券研报显示，我国体检行业2025年市场空间有望超过3800亿元，2023年到2025年年均复合增长率有望达7%，日本、美国等发达国家的体检渗透率超过70%，而我国体检行业渗透率仅30.5%，仍有较大提升空间。

公立与非公体检市场占比变化 

数据来源：弗若斯特沙利文，财通证券研究所

财通证券分析师还指出，随着非公体检发展，专业性不断提升，服务内容更加丰富，且更具性价比的非公体检市占率有望持续提升，由于体检行业资金壁垒较高，作为龙头的美年健康优势明显。

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