保荐机构换了又换 金智教育IPO为何仍然进展缓慢？

2023-04-27 12:07:25来源：

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（原标题：保荐机构换了又换 金智教育IPO为何仍然进展缓慢？） 《投资者网》吴微 江苏金智教育信息股份有限公司（下称“金智教育”）的IPO可谓是一波三折。早在2015年6月，金智教育就通过在新三板挂牌，登陆了资本市场。 2020年3月，金智教育从新三板摘牌，并于同年9月提交了科创板的上市申请；然而公司在通过科创板上市委的初步审核后，最终却因科创属性的认定问题迟迟得不到认可，2021年1月在注册阶段公司无奈主动撤回了上市申请。 2022年的...

（原标题：保荐机构换了又换 金智教育IPO为何仍然进展缓慢？）

《投资者网》吴微

江苏金智教育信息股份有限公司（下称“金智教育”）的IPO可谓是一波三折。早在2015年6月，金智教育就通过在新三板挂牌，登陆了资本市场。

2020年3月，金智教育从新三板摘牌，并于同年9月提交了科创板的上市申请；然而公司在通过科创板上市委的初步审核后，最终却因科创属性的认定问题迟迟得不到认可，2021年1月在注册阶段公司无奈主动撤回了上市申请。

2022年的6月，金智教育再次提交了上市申请，其保荐机构也由东方证券（600958.SH）更换为广发证券（000776.SZ）。此次IPO，金智教育拟创业板上市；但其申报也不顺利，2022年7月交易所给金智教育的第一轮问询直到当年11月公司及广发证券才回复；2022年11月交易所给出的第二轮问询，金智教育及广发证券直至今日都未回复。

需要指出的是，金智教育最新更换的保荐机构广发证券4月18日公告称，公司因2018年保荐美尚生态（300495.SZ）非公开发行时未勤勉尽责，涉嫌违法，融易新媒体，而被证监会立案。虽然最新规定删除了券商一个保荐项目被立案而影响其他项目的内容，但立案对保荐机构内部的冲击仍可能会对其他项目的进展产生一些影响。

板块定位再遭问询

金智教育是一家高校信息化服务提供商，为高等院校提供智慧校园运营支撑平台及学工应用、人事应用、教务应用等信息化系统。其智慧校园平台，可以实现PC端、移动端、智能服务终端等多个终端的统一访问。

公司属于软件和信息技术服务业，这也是金智教育前次申报选择科创板上市的依据。但在注册阶段“（公司）科创属性相关事宜尚需进一步论证落实”，最终让金智教育与东方证券选择撤回科创板的上市申请。

随着全面注册制改革的推进，监管层对各个板块的定位也愈加明确，如主板主要为业务成熟、具备行业代表性的蓝筹公司上市板块，科创板则为科技创新企业提供融资渠道，创业板上市就对企业的创新、成长性提出要求。

据《投资者网》统计，创业板上市企业，交易所较为关注公司的创新与成长性，要求企业与保荐机构阐明公司具备“三创四新”，并论证公司业绩增长的可持续性。年内被否的4家创业板拟上市公司中的3家，交易所对公司创新、成长等创业板定位相关内容进行了多次问询。金智教育在给交易所的回复意见中，也从公司所处行业市场前景广阔的角度说明，公司业绩具备可持续性及成长性。

但同时又在回复中称，截至2022年底，采购公司智慧校园运营支撑平台的高校数量为628所，在全国普通高等学校总数中的占比为22.76%，市场占有率已比较高。这是否与公司、保荐机构阐述的公司业绩具备可持续性及成长性相矛盾呢？ 

从金智教育公布的财务数据来看，自2018年收入突破4亿元后，公司的营收就未能登上5亿元这一平台。即使2021年公司的收入达到了4.92亿元，超过了疫情前的2019年，但当期公司的归母净利润为0.8亿元，仍低于2019年的0.85亿元。

2022年，金智教育的收入与归母净利润较2021年更是分别下降了7.46%与2.56%，收入规模甚至比2020年还低。公司最近几年的收入与利润增长情况已能说明金智教育自2019年开始就逐渐陷入了增长瓶颈之中。

在回复交易所问询中，金智教育将公司收入增长放缓归结于高校信息化进程受宏观经济下行压力等因素影响。从目前的情况来看，2023年虽然国内经济正在缓慢复苏，但压力依旧存在，国务院也早就提出了用政府“紧日子”换取百姓“好日子”的方针，这样的情况下，终端客户为依靠财政资金的高等院校，金智教育又要如何满足创业板上市要求的成长性呢？

更换券商引关注

除了第一个关于板块定位问题外，交易所在给金智教育反馈意见中的第二个问题就询问了公司前次申报的情况；对金智教育前次IPO终止以及频繁更换保荐机构等问题提出了关注。据金智教育披露，前次公司因“科创属性相关事宜尚需进一步论证落实”，最终“基于自身战略发展及未来资本运作规划考量”主动撤回了科创板上市申请。

而公司之所以将2019年12月就参与公司上市辅导的广发证券更换为东方证券，是因为2020年广发证券保荐业务资格被暂停6个月，公司为确保IPO顺利申报因此将保荐机构更换为了东方证券。2022年再次将保荐机构换为广发证券则是鉴于“广发证券跟踪服务发行人多年，双方形成良好合作关系，且广发证券已恢复保荐业务资格”。

需要指出的是，4月18日，广发证券发布公告称“因公司在美尚生态景观股份有限公司2018年非公开发行股票的保荐业务中未勤勉尽责，涉嫌违法”而再次被证监会立案调查。当然，在最新的规定中，监管层删除了过往有关中介机构因为一个IPO项目遭遇立案调查阶段，导致IPO、再融资等项目不予受理或中止审查的相关要求。

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