经济复苏有望推动盈利修复，中银卓越成长混合正在发行中

2023-04-18 11:41:17来源：

文章导读

（原标题：经济复苏有望推动盈利修复，中银卓越成长混合正在发行中） 进入2023年，国内经济整体进入回升阶段，复苏预期增强，市场情绪逐步开始好转，从国内资产比较来看，权益资产性价比占优，投资者信心增强。在此背景下，中银基金旗下的中银卓越成长混合型证券投资基金正式进入发行期。该基金由黄珺拟任基金经理，得到了投资者的广泛关注。 作为一位已有15年证券从业经验以及4年公募管理年限的基金经理，黄珺不仅在泛消费赛道积累了丰...

（原标题：经济复苏有望推动盈利修复，中银卓越成长混合正在发行中）

进入2023年，国内经济整体进入回升阶段，复苏预期增强，市场情绪逐步开始好转，从国内资产比较来看，权益资产性价比占优，投资者信心增强。在此背景下，中银基金旗下的中银卓越成长混合型证券投资基金正式进入发行期。该基金由黄珺拟任基金经理，得到了投资者的广泛关注。

作为一位已有15年证券从业经验以及4年公募管理年限的基金经理，黄珺不仅在泛消费赛道积累了丰富的经验，也擅长在成长类行业挖掘超额收益，力求“积小胜为大胜”。 

两个“六大”搭建投资框架，周期视角看待产业发展

黄珺是中银基金权益团队的中生代代表之一，她注重个股与行业的选择，追求投资性价比。在实际操作过程中她不会盲目追逐市场热点，而是会通过独立思考，选择行业大类中表现突出的个股。

作为一名投资风格鲜明的女将，黄珺的投资特点可以用两个“六大”来概括。

第一个“六大”是行业配置和选股的六大标签 : 即全天候、价值成长、消费成长、航空、医药和机器人。“全天候”算是黄珺投资风格的综合诠释，她管理产品时强调行业均衡配置，追求业绩具有持续性，希望产品在各种市场环境下都能够有较好表现。在行业风格上，黄珺既是“消费成长”，也是“价值成长”，在她看来，“一切成长皆是周期、一切周期皆成长”。因此相比高景气赛道，她更关注一些相对冷门行业的优质公司，把握其潜在的成长机会，以周期视角看待行业发展，力求在不同的市场环境下实现长期投资价值。

多年的投研历练下，黄珺深耕泛消费类企业和成长类企业，但却不止步于此，而是不断拓展能力圈。从历史情况来看，黄珺持有的行业以泛消费为主，其次为成长性高的传媒、汽车行业，同时也包含一定比例的医药、航空运输等。此外，她还看好机器人产业链，如今人工智能的发展加速，成长板块中的机器人细分子行业中有望走出新一批的中国制造。

另一个“六大”则是黄珺在研究中关注的6大定量指标：ROE、有息负债率、经营性现金流净额与净利润的比、质押率、商誉市值比、毛利率与净利润。黄珺在筛选出景气度向上或探底回升的行业后，通过这些指标对公司再进行评估。 

长期业绩凸显投研实力，仍看好泛消费及成长行业

这样的投资策略也带来了优异的长期业绩。以她的代表作中银主题策略混合为例，自2019年3月13日黄珺接管以来，产品表现出色。据基金定期报告显示，截至2022年末，中银主题策略A过去三年收益率达到85.27%，同期业绩比较基准-1.24%，实现86.51%的超额收益，并以稳健的长期业绩在海通证券近三年同类排名中排在45/628（业绩来源：基金定期报告，数据截止日：2022.12.31；同类排名为海通证券三级分类，中银主题策略属于“混合型-主动混合开放型-强股混合型”基金；同类排名及评级数据来源：海通证券，数据截止日期：2022.12.30，数据发布日：2022.12.31），获得海通证券十年、五年、三年期五星评级（评级数据来源：海通证券，数据截止日期：2022.12.30，评级发布日：2022.12.31）。在第十七届中国基金业明星基金评选中，融易新媒体，中银主题策略混合还荣获了“三年持续回报积极混合型明星基金奖”（证券时报主办、2022年7月29日）。

Wind数据显示，自黄珺任职以来，中银主题策略混合A的回撤控制良好，截至2023年3月21日，产品最大回撤-27.94%，同类平均-37.46%（同类为wind二级分类）。另外，中银主题策略混合A还深受机构投资者青睐，机构投资者比例持续提高，由2018年年底的1.53%大幅提升至2022年年末的89.4%，增长超50倍（数据来源：基金定期报告）。

对于本次新发的中银卓越成长混合基金，该基金在权益部分的投资范围仍将集中在基金经理能力圈内，以行业均衡配置为原则，重点布局消费与成长行业中的优秀公司。展望今年，黄珺认为，2023年扩大内需将是中国经济和政策主线，市场预计震荡往上，存在诸多结构性行情，是投资布局的较好时机。 

业绩回顾：中银主题策略A于2012年7月25日成立，黄珺上任时间为2019年3月13日，基金近五年回报/业绩基准回报分别为：2018年度 -39.10%/-19.66%，2019年度 59.07%/29.43%，2020年度64.33%/22.61%，2021年度 32.15%/-3.12%；2022年度-14.69%/-16.86%；中银主题策略C于2022年3月16日成立，黄珺自成立以来执掌本基金，回报/业绩基准回报分别为：成立日至2022年底0.61%/-1.48%。（基金定期报告）；

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