鲜活饮品笑看下游挑战，谁又在“火线入股”？

《投资者网》侯书青

克日，奶茶原料供给商苏州鲜活饮品股份有限公司（下称“鲜活饮品”）更新了招股书，该公司为蜜雪冰城、古茗等多家现制茶饮品牌提供口感颗粒，果酱、果汁等原料，公司实际控制人均为中国台湾地域的自然人。

茶饮行业下游经验了几年的充实竞争，已经降生了多家具备必然资金实力的品牌。为了挣脱下游市场恒久以来高毛利低净利的近况，一些初具局限的品牌开始向上游逐渐进发。那些曾经的客户逐渐酿成了鲜活饮品的竞争敌手，但从研发投入上看，鲜活饮品面临这样的趋势却显得有些魂不守舍。

另外，鲜活饮品在上市向导前夕曾有Gojiberry和富拉凯两家外部投资机构进入，站在这两家机构背后的，是一个名为刘芳荣的神秘台湾人。别的，鲜活饮品陈诉期内的数次分红金额已经足够付出募投项目标开销，募资公道性仍然存疑。

下游挑战 上游摆烂

作为茶饮供给链上的几大“卖水人”之一，鲜活饮品正在面对一个差异寻常的挑战，下游“淘金客”们最近也呈现了当“卖水人”的想法。

这种趋势的特征之一就是，越来越多的C端茶饮品牌开始寻求在供给链方面有所作为。个中喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城这样的头部品牌努力性最高，古茗、沪上阿姨等鲜活饮品的中端品牌客户也在上游供给链有所机关。

个中，喜茶偏好水果，自建出产基地漫衍全国各地，包罗广东的柠檬、辽宁的葡萄、湖北的青提、陕西的柿子等；而奈雪的茶则偏重于茶叶，在广东潮州凤凰山、福建南平建瓯均有专属的茶叶出产基地。

《投资者网》发明，从鲜活饮品的客户布局上看，绝大大都的客户都属于中低端品牌，这类客户的产物售价凡是不会高出20元，产物中的果味则大多来自饮料浓浆，这正是鲜活饮品4大业务中饮品类的主要内容。

最大概对鲜活饮品造成威胁的，是遍布市场的各类中低端品牌。艾媒咨询数据显示，以喜茶为代表的高端品牌在茶饮市场中的份额只有7.7%，这也意味着上游企业大大都的销售额均来自中低端品牌。

公司与同行的客户布局也印证了这一点，2022年鲜活饮品的前五大客户孝敬了公司47.92%的营收。个中，第一大客户蜜雪冰城就孝敬了25.25%，其他4家均在6%阁下。郊野股份的第一大客户是奈雪的茶，孝敬了25.95%的营收，但其他4大客户中有3其中低端茶饮企业，孝敬度高出36%。

而部门鲜活饮品曾经的客户，近期也在上游供给链上有所行动。古茗在云南西双版纳自建柠檬出产基地；沪上阿姨成立了全球食材产地直采体系，包罗智利车厘子、东魁杨梅、河北皇冠梨、凤庆滇红等；书亦烧仙草则在2022年6月入股植物奶粉出产商方德食品。

蜜雪冰城作为鲜活饮品的第一大客户，自己就在为2万多家加盟店供给原料，且蜜雪冰城自身也具备饮料浓浆、果酱的出产本领。蜜雪冰城的招股书显示，所募4个出产类项目中，有一家涉及水果深加工，设计年产饮料浓浆15万吨，相当于2021年全年的销量。

招股书显示，鲜活饮品募资建树的天津、肇庆出产基地年产饮品类产物别离为2.8万吨和3.2万吨。团结产能操作率估算，公司现有的饮品类年产能约为6万吨。即便两个出产基地全部落地，鲜活饮品的主力产物饮品类的产能仍不及蜜雪冰城的现有产能。

《投资者网》发明，在蜜雪冰城的前五大供给商中，并没有主营饮品浓浆的公司，从第五大客户鲜活饮品处采购的也主要是果酱类产物。这或者意味着蜜雪冰城现有的果汁浓浆产能自用率较高。那么问题来了，蜜雪冰城打算扩充的15万吨果汁浓浆产能险些是2021年全年的销量，这么多的果汁浓浆是想卖给谁呢？

共研网的研报显示，茶饮行业将在2023年完成从“现制”到“鲜制”的转变，各个价值区间的茶饮品牌在上游食材供给链上的尽力也印证了这一点。这意味着，鲜活饮品的最主要收入来历饮品类或将在2023年碰着必然的挑战。

今朝鲜活饮品出产的饮品类产物多为果汁浓浆，可以领略为颠末添加、调配的果汁。招股书显示，2大募资项目天津及肇庆的出产基地并不涉及原汁出产。换句话说，用鲜活饮品调配出的浓缩果汁二次调配出的饮品，大概与“鲜制”搭不上边。

茶饮行业正在经验新一轮进级，财富链下游把自身的竞争压力传导给上游，同时也在实验着本身出演上游的脚色。在这一配景下，鲜活饮品的研发用度非但没增加，反而退回到略高于2020年的程度。招股书显示，公司2020-2022年的研发用度别离为1160.3万元、1333.6万元和1242.4万元。