烘焙龙头元祖股份连遭重要股东减持 收购关联企业连年亏损

2022-12-29 14:16:02来源：

文章导读

12月9日，上海元祖梦果子股份有限公司（以下简称“元祖股份”，603886.SH）发布公告表示，公司第三大股东珠海兰馨成长咨询管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“兰馨成长”）因自身资金需求，计划通过集中竞价方式减持公司股份不超过480万股，即不超过公司总股本的2%。 而此前，与兰馨基金有关的，公司原第二大股东卓傲国际也逐年减持，目前已不在前十大股东行列。 回顾卓傲国际的减持记录，几乎每过半年多的时间，卓傲国际就发布减持计划...

12月9日，上海元祖梦果子股份有限公司（以下简称“元祖股份”，603886.SH）发布公告表示，公司第三大股东珠海兰馨成长咨询管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“兰馨成长”）因自身资金需求，计划通过集中竞价方式减持公司股份不超过480万股，即不超过公司总股本的2%。

而此前，与兰馨基金有关的，公司原第二大股东卓傲国际也逐年减持，目前已不在前十大股东行列。

回顾卓傲国际的减持记录，几乎每过半年多的时间，卓傲国际就发布减持计划，预计减持不超过6%，实际减持结果每次减持1%左右。

卓傲国际的背后是一家私募股权机构——兰馨亚洲联合投资有限公司，兰馨亚洲三期有限合伙基金持有卓傲国际97%的股权。

也就是说，兰馨系列基金进一步退出元祖股份。

对于元组股份这家业内领先，且高毛利率的烘焙龙头公司，为何频繁遭到减持的原因，市场上也没有合理解释。

业绩缩水与高毛利率

据官网，元祖股份是一家致力于各类烘焙食品的研发、生产与销售的企业，主要产品包括蛋糕、月饼、水果及其他中西式糕点的四大产品系列。而从业绩表现来看，公司近期的业绩不是很理想。

10月27日，元祖股份发布2022年三季报，公司2022年1-9月实现营业收入21亿元，同比增长2%；归属于上市公司股东的净利润为3亿元，同比下降超过10%。

但从今年第三季度表现来看，元祖股份当季营收11亿元，同比下滑0.09%；净利润2.4亿元，同比下滑13%。

这已经是这家公司本年度第二次出现业绩下滑了。

今年第一季度，元祖股份营收4.4亿元，同比增长8%；同期净利润亏损2000万元，同比下滑1600%。对此，公司并未作出解释。

国海证券认为，三季度收入略有下滑主因中秋月饼旺季受到川渝疫情与限电影响，第三季度中西糕点收入7.79亿元，同比下滑2.8%。今年由于中秋提前，确认部分月饼成本，且增加蛋糕巧克力装饰物也提高了原材料成本，影响利润表现。

从收入结构来看，中西糕点前三季度贡献了近13亿元的营收，占比60%；蛋糕贡献了8亿元的营收，占比36%。此外还有水果等其他收入，具体如下图所示。

从产品来看，公司的蛋糕（包括鲜奶蛋糕，慕斯蛋糕，冰淇淋蛋糕等），中西式糕点（如蛋黄酥，麻薯、铜锣烧等），融易新媒体，以及进口水果是日常供应产品。

在各种节日前，公司都会推出对应的产品。例如春节的年礼，清明节的青团，端午节的龙棕，中秋节的月饼等。此外，包括母亲节，儿童节等小节日也有限定产品推出。

相比起普通的烘焙产品，中高端礼品类产品的消费人群对价格敏感度较低，门店客流量不高但客户单次消费额高。

这使得公司毛利率常年保持在60%以上，明显高于广州酒家的37%、桃李面包的23%。同时，这样高的毛利率明显优于伊利股份的液体乳产品。能与之媲美的只有农夫山泉的包装饮用水。

而高毛利的功劳，或许来自“昂贵”的包装。

东吴证券曾对某月饼产品进行过测算，得出结论：对于包装精美的月饼，包装比月饼本身的原材料价格还高。以2016年月饼平均售价86.15元/kg为例，每公斤月饼原材料加能源成本约为12.54元，包装费用约为14.04元。

而随着愈发膨胀的月饼售价，不少人已经将收到的月饼视作“甜蜜的烦恼”。

预付卡“过期不候”

从销售模式来看，元祖股份约有40%的产品是通过预售卡形式销售的。

2022年三季度，元祖股份的合同负债9亿元，占营收的42%。而从半年报中披露的明细来看，这家公司的合同负债大多为卡券预收款。

中报显示，元祖股份的合同负债合计8.5亿元，其中卡券预收款近8.4亿元。

同时，随着营收增长，元祖股份的合同负债数据也连年增长。据Wind统计，2020年-2022年前三季度，公司的合同负债分别约7亿元、8亿元、9亿元。

对于公司为何热衷于销售卡券，元祖股份表示，采用预售卡销售能够提升客户体验。公司表示：“针对线上客户，实现一卡在手，线上线下全网通提，并通过客户服务平台为客户提供优质服务。”

光大证券认为，公司主要客户群体以团体采购为主，所以才会以先预售卡券再提货的形式销售产品。

财富证券认为，引入团购卡券的商业模式可以增强客户黏性。

但实际案例与上述情况有着明显的出入。

在传统旺季第三季度过后，有关元祖股份卡券的投诉问题明显增多。

有消费者在黑猫投诉上表示：“本人购买了元祖雪中集328型提货券，该券有效期为2021年9月19日，因工作繁忙，一直未去兑换，目前去电话咨询，被告知过了有效期就作废了。”

还有客户因当时提货无货，后有变故导致过期不给退款的问题。

免责声明

融易新媒体转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。

上一篇：微众银行8年突围之道：依托数字化能力破局普惠金融|赋能实体经济系列

返回首页 返回栏目

下一篇：微众银行8年突围之道：依托数字化能力破局普惠金融 | 赋能实体经济系列

• 微众银行8年突围之道：依托数字化能力破局普惠金融 | 赋能实体
• 烘焙龙头元祖股份连遭重要股东减持 收购关联企业连年亏损
• 微众银行8年突围之道：依托数字化能力破局普惠金融|赋能实体
• 国妆崛起行业竞争加剧 拉拉米仅靠海外单品代理胜算几何？
• 发改委、国家能源局：做好2023年电力中长期合同签订履约工作
• 锐叔论市 关键支撑又失守，如何是好？

头条资讯

微众银行8年突围之道：依托数字化能力破局普惠金融 | 赋能实体

烘焙龙头元祖股份连遭重要股东减持 收购关联企业连年亏损 微众银行8年突围之道：依托数字化能力破局普惠金融|赋能实体 国妆崛起行业竞争加剧 拉拉米仅靠海外单品代理胜算几何？

发改委、国家能源局：做好2023年电力中长期合同签订履约工作

京东康健全面开启抗疫保供专项动作 联袂 中国制造演绎中国自信，看宇通出征卡塔 BOSS直聘港交所上市，赵鹏：与股民一起分

威海市商业银行 支持蓝碳经济 助力绿色转型

人保寿险3亿元投资招金矿业最大海疆金矿项目 锐叔论市 反弹周期应已开启！ 个人养老金开户如何抓住个税抵扣窗口？