国华人寿借壳天茂集团受挫 参与多家上市公司定增项目浮亏(2)

　　有机构股东代表曾对《红周刊》记者透露，在2019年新潮能源第一次股东内斗中，国华人寿还保持着中立立场，但在本年4月新潮能源股东间抵牾再度激化后，国华人寿已成为争执两边的重要争取工具。5月中旬，新潮能源通告称，融易新媒体，经董事会提名，弥补戴梓岍为第十一届董事会成员。戴梓岍曾任刘益谦节制下的新理益团体高级投资司理、国华人寿监事。这次人事变换被市场解读为国华人寿站队以刘珂为代表的上市公司打点层，后续很大概从财政投资人向主动参加企业打点切换。

　　除了新潮能源外，国华人寿-传统二号还重仓持有了铜陵有色、新钢股份、西部建树、驰宏锌锗等个股，而上述持股多来自于其努力参加定增的功效。在2017年险资掀起的举牌潮中，国华人寿除了在二级市场几回脱手，还在一级半市场有过不少机关，实控人刘益谦也被称为“定增大王”。

　　Wind数据统计显示，停止本年一季度末，国华人寿及旗下产物呈此刻20多只A股的十大股东名单中，个中持仓市值最高的就是包钢股份，对应市值约17.2亿元，其次是长江证券、海航科技，别离持有约15.6亿元、11.3亿元，持有铜陵有色、新世界、天宸股份的市值也均高出5亿元。然而从投资收益来看，今朝仍持有的定增股份不少处于浮亏状态。

　　《红周刊》记者还留意到，上述标的不少为钢铁、能源、有色行业的强周期股。而凡是来说，险资在权益投资方面更垂青策划不变和一连高分红。

　　那么，国华人寿又如何评价自身在定增项目投资上的得与失？“公司参加的定增项目累谋略多。”国华人寿相关人士在回覆《红周刊》记者采访时暗示，总体上孝敬了较多的收益。至于浮亏项目，“上述几个项目参加后成本市场经验了较大变革”，诸如“股灾”、市场法则变革等，这些是在初期投资时都是无法预测的。“投资永远都需要面临市场的超预期变革。”对付今朝浮亏的持仓，国华人寿会增强与上市公司的相同，“争取与上市公司形成良性互动。”

　　国华人寿借壳天茂团体受挫

　　5月底，天茂团体宣布关于终止接收归并国华人寿并召募配套资金的通告，宣告了国华人寿拟借壳天茂团体上市一事终止。

　　天茂团体通告称，受疫情等因素影响，重组期间、成本市场情况产生较大变革，部门生意业务对方对本次重组的刊行价、国华人寿估值等焦点条款提出了新的意见，生意业务两边无法在原定打算时间内告竣一致。凭据天茂团体在2019年8月发布的方案，接收归并国华人寿的刊行价为6.3元/股。彼时天茂团体股价在6元以上，但其后保险股整体震荡走低、天茂团体最新股价仅5元。而这或者就是两边未能就刊行价告竣一致的焦点原因。

　　今朝A股险资仅有7家，且以大盘蓝筹股居多。申万宏源银行团队马鲲鹏在研报中曾指出，若此次重组乐成，则国华人寿将实现整体上市，有望成为中国首家上市中小险企。另外，在2015年天茂团体初次收购国华人寿股权时，其时的中银证券研究员就指出，国华人寿的民营体制、加之尚处在局限扩张期，因此业绩弹性更大。但跟着天茂团体宣告重组终止，国华人寿与“首家上市中小险企”的身份擦肩而过。

　　业绩方面，2019年国华人寿总营收约490亿元，个中保费总收入377亿元，当年净利润22.16亿元。相对局限上，国华人寿近几年的营收排名在20-25位之间浮动。另据Wind统计，停止本年4月，国华人寿保费收入总计173.4亿元，同比2019年淘汰18%。

　　据马鲲鹏团队阐明，从天茂团体2019年年报来看，国华人寿保费收入缴费布局进一步优化，其银保渠道实力较强，但保险营销员渠道本领较弱，“公司在焦点署理人渠道建树，保障型产物机关，投资端的不变性等方面仍有晋升的空间。”

　　果真数据显示，停止2019年底，国华人寿综合偿付本领富裕率为139%，在Wind统计的80多家寿险公司中排名靠后。本年一季度末，国华人寿综合偿付本领富裕率上升至155%，但与银保监会5月发布的“纳入集会会议审议的保险公司平均综合偿付本领富裕率为244.6%”的数据对比起来，国华人寿仍差距较大。

　　在定增业务之外，就局限来说，刘益谦近些年最大的机关是收购长江证券。2015年，刘益谦旗下的新理益团体以百亿对价从青岛海尔投资手里接盘长江证券的大股东职位，对应每股本钱在14元以上。但其后长江证券成长颇多崎岖，譬如在证监会宣布的2019年券商分级功效中，长江证券评级被连降三级至CCC。如今长江证券股价6.2元，这让新理益团体投资处在浮亏状态。