国华人寿借壳天茂集团受挫 参与多家上市公司定增项目浮亏

　　天茂团体一纸定增终止的通告将国华人寿推向台前，作为“定增大王”刘益谦旗下公司，国华人寿近些年来一直活泼在定增市场中，参与公司有新潮能源、包钢股份、铜陵有色等几十家上市公司定增融资，但看收益，不少项目处于浮亏状态。

　　5月26日，天茂团体一纸通了却止了国华人寿借壳天茂团体上市信心。通告称，“在本次重大资产重组期间，外部成本市场情况产生了较大变革，部门生意业务对方对本次重组的股份刊行价值、标的公司估值等焦点条款提出了新的意见……本公司抉择终止本次重大资产重组事项。”

　　除了在借壳天茂团体上受挫，国华人寿连年来在上市公司定增事项中也受挫不小，如入股近7年的包钢股份近期就面对面值退市风险的困扰，让重仓个中的国华人寿异常难过。其实，包钢股份之事并不是个案，国华人寿在2017年之前曾深度参加定增市场，但如今还在持有的定增股份股价不少处于倒挂状态。尤其是重仓股之一的新潮能源，在本年还二度发作股权争夺战，迫使国华人寿不得不在本年5月下场，辅佐打点层不变排场。

　　包钢股份存面值退市风险

　　国华人寿骑虎难下

　　以中弘股份的退市为符号，两年多来，股价触发面值退市已经在A股多如牛毛，2020年以来，盛运环保、ST锐电、*ST天宝等多只股票就存在这个问题。从退市公司性质看，根基以民企为主，普遍打点失败、欠债高企、内控杂乱、违规包管，甚至有的还存在财政造假的景象。

　　在国华人寿通过定增方法参与的公司中，包钢股份很值得一提，其股价今朝已在1元四周，面对面值退市之忧。包钢股份的大股东为内蒙省当局旗下的包头钢铁团体，二股东为国华人寿保险股份公司-自有资金，其持有包钢15.61亿股，占总股本的3.42%。

　　阐明包钢股份股价恒久不振的原因，股本太大是要害，而这恰恰与该公司汗青上的天量定增、高送转有关。2013年底，包钢股份宣布了定增方案，募资298亿元用于收购包钢团体持有的矿山资产，增发数量达166亿股。在此次增发中，国华人寿以1.8元/股价值认购了12.2亿股。从此数年，包钢还持续实施了10送10股和10送4股的分红方案，让上市公司股本获得大幅扩张，总股本晋升至455.85亿股。

　　《红周刊》记者寄望到，当年参加增发的尚有上海六禾丁香投资中心(有限合资)、华安资产(香港)公司、财通基金、招商银行等诸多金融机构。譬如六禾丁香投资中心(有限合资)，其股东包罗华融资产，参加定增时持股12.38亿股，从2018年开始，该股东开始一连减持，由2015年的第三大股东减至当前的第七位。财通基金也参加了包钢的定增，持股5.55亿股，为包钢股份第7大股东，但到2019年三季报时，已从前十大股东中消失。唯独国华人寿减持最少，从2015年增发实施后的第四大股东、被动升至今朝的第二大股东。对此，国华人寿相关人士向《红周刊》记者暗示，对比PE、公募基金等机构投资者，险资由于资金特性纷歧样，因此更倾向于恒久持股。

　　那么，包钢股份又该如何化解退市风险呢？尽量包钢团体作为大股东，公布在将来1年内增持20亿~40亿元金额的股份，且到4月底已回购5000万元的股票，但市场回响却波涛不惊。国华人寿方面坦言，固然本身是上市公司二股东，但作为财政投资者，凡是“不会参加详细的策划和维护股价”，公司会继承保持与包钢股份打点层、包钢团体的相同，督促打点层增强公司策划，早日让股价回归代价。

　　“钢价颠簸较大、尤其是玄色系期货物种加大了现货的波幅，导致根基面不存在严重问题的钢铁板块却不被机构投资者所看好。”一位业内知名的钢铁研究员向记者指出，在增持、回购有坚苦的配景下，可以由业内龙头公司通过二级市场增持、以致举牌低价钢铁股，化解退市风险的同时，也可以视为敦促钢铁行业混改的重要契机。

　　通过定增方法持有的股权不乏浮亏

　　国华人寿在包钢股份上的难过处境并非个案。在近期A股发作的热点事件新潮能源股权争夺战中，国华人寿也无奈被卷入。

　　在2017年新潮能源的定增方案中，国华人寿出资高出7亿元。其时的增发价为2.97元，比拟以今朝新潮能源1.54元的股价来看，靠近腰斩。Wind数据显示，在2017年增发实施后至2020年一季报，国华人寿-传统二号恒久持有新潮能源2.49亿股。在其他股东均有减持的环境下，国华人寿-传统二号被动从第八大股东升至第七大股东，投资上有必然损失。并且巧合的是，尽量发作了股权争夺战，新潮能源的股价照旧跌至1.5元阁下，面值退市风险已经显现。