新能源汽车渗透率达到28.3%再创新高 动力电池产业高景气上行

　　乘联会日前发布的8月份乘用车市场分析报告显示，8月份国内狭义乘用车零售销量达187.1万辆，同比增长28.8%，环比增长2.9%；其中，新能源汽车零售销量为52.9万辆，同比增长111.2%，环比增长8.8%，新能源汽车渗透率回升，单月零售渗透率达到28.3%，再创历史新高。

　　然而，随着新能源汽车销量增长，新能源动力电池材料价格也水涨船高。上海钢联发布的数据显示，电池级碳酸锂均价在9月突破50万元/吨，而在2021年初报价不过7万元/吨左右。

　　中金公司电新首席分析师曾韬告诉《证券日报》记者，2021年二季度以来，锂电产业链资本性支出增速出现分化，中上游材料和资源的资本性支出增速逐渐反超锂电池环节，或将驱动产业链议价能力反转。

　　新能源汽车提升空间大

　　动力电池行业高景气度持续

　　国内新能源汽车渗透率已经从2020年的5.8%提升至如今的28.3%，但曾韬认为，中、欧新能源汽车市场的渗透率不足30%，依然有较大提升空间，政策补贴、优质车型供给有望持续驱动需求增长。

　　“预计2022年全球新能源车销量或达到1000万辆，同比增长40%-50%；带动中游产业链持续放量。2022年全球动力电池出货有望超550GWh，同比增约54%，新能源车高景气度将继续对板块估值形成支撑。”曾韬说。

　　当前，新能源车需求快速增长背后的主要驱动力，也已经从补贴和牌照等政策主导，转向市场化的供给端产品多样化、产品竞争力提升支持的个人需求释放。

　　长江证券电新首席分析师马军对记者分析，国内自2020年四季度以来，进入了汽车消费驱动的阶段，新能源汽车产业链的协同创新带来高性价比的优质车型供给释放，叠加基础设施完善进一步形成消费者认知培育，共同推动了国内新能源车的持续高景气。

　　记者梳理发现，此前A00级纯电小车和30万元以上中高端车型占据主要市场，消费者以占号新能源牌照和尝鲜型消费为主。现如今，10万元-30万元的新能源汽车销量快速提升，消费者需求正在呈现普及化态势。

　　联动定价机制消化涨价因素

　　产业链垂直布局构建全面竞争力

　　在新能源汽车需求的持续超预期下，动力电池原材料碳酸锂等出现了供不应求的情况，碳酸锂价格达50万元/吨以上。虽然中上游材料价格持续上涨，但在价格传导机制下，今年新能源汽车产业链并未完全呈现出产业链利润向上游聚集现象。

　　从此前披露的中报数据看，动力电池生产龙头宁德时代今年上半年实现营收1129.71亿元，同比增长156.32%；实现归属于上市公司股东的净利润81.68亿元，同比增长82.17%。电池和新能源汽车龙头比亚迪2022年上半年实现营收1506.07亿元，同比增长65.71%；实现归属于上市公司股东的净利润35.95亿元，同比增长206.35%。

　　东吴证券电新首席分析师曾朵红告诉《证券日报》记者，电池企业今年开始逐步采用金属价格联动定价机制，车企通过涨价，让上游材料上涨的成本由电池厂、车企及消费者共同承担。随着消费者对价格上涨接受程度的提高，终端订单逐步恢复，上游材料价格上涨影响逐步消化，对整体销量影响较小，体现出终端需求的强劲。

　　曾朵红说：“长期看，原材料价格的上涨加速动力电池厂商产业链一体化进程，宁德时代等电池企业向上游布局锂矿资源，且加大对回收的布局，最大程度上减缓对上游资源的依赖，降低材料成本。此外，原材料价格上涨也加快了电池的技术进步，三元高电压加速渗透，锰铁锂等提升能量密度的方案即将量产，钠电池产业化加速。”

　　广发证券在近期发布的研报中指出，原材料价格上涨背景下中国厂商跟进报价机制革新改善盈利，融易新媒体，通过产业链垂直布局深化壁垒，有望形成对海外电池企业的全面竞争力。随着欧洲市场供应链开放，未来车企新平台释放更多中国供应链机会。

　　电力市场对储能需求日益旺盛

　　中期对锂电池需求增速形成支撑

　　随着动力电池技术的发展，其应用场景在储能场景进一步拓宽。根据国家能源局数据，中国2021年可再生能源发电量占比为29.7%，其中非水可再生能源占比为13.7%。随着传统能源市场的复杂化和风光发电在电力市场中比例提升，电力市场的稳定性对储能需求日益旺盛。

　　电力市场规模发展下，新型电力系统中电价的形成机制逐渐优化，储能市场的商业模式逐渐清晰，经济性逐渐向好。曾韬认为，储能作为第二增长曲线，有望中期对锂电池需求增速形成支撑。因为大型储能的使用年限一般超过15年，其长期安全稳定工作是作为生产工具的基本要求，所以市场的爆发利好于锂电技术储备丰厚的头部企业，如宁德时代、亿纬锂能等。