银河证券杨超：下半年A股面对多重催化 存眷大消费投资时机

　　高朋先容：杨超，清华大学经济学博士，现任职于中国银河证券，计策阐明师、团队认真人。8年大类资产设置研究履历，2019年插手中国银河证券研究院，主要从事计策研究，履行“系统决定、深耕细作、挖掘代价”的投研理念，注重逻辑性、实时性与前瞻性。

　　年内市场一连震荡，下半年存眷哪些主线时机？A股市场表示将面对哪些催化？大消费板块为何值得看好？如何挖掘消费细分规模的投资时机？对此，银河证券杨超跟各人分享出色概念。

　　杨超暗示，从整个投资情况以及海内国际情况的视角看，展望下半年，A股正处于一个周期更替的运行时刻，再加上政策面的催化，所以说2023年下半年，市场照旧处于一个机关时点，可是这中间大概会有震荡行情，整体来说是震荡向上的概率较量大。

　　其指出，首先投资情况方面，现在从国际视角照旧海内视角看，都或多或少面对着一些坚苦和机会，下半年行情面对多重催化。下半年看好大消费规模的投资时机，消费规模要掌握一些绩优同时政策催化较量大的板块，也会存眷一些生长属性较量好的消费细分规模。

　　以下为文字英华：

　　1、银河证券杨超：下半年A股或将震荡向上

　　提问：分享一下您近期对市场的看点？

　　杨超：政治局集会会议之后，市场对A股的等候很是热烈，尤其是后续又出台了房地产相关的政策，对市场是一个催化。本日我想给各人先容一下关于大消费板块的细分机关逻辑。

　　首先说一个结论，从整个投资情况以及海内国际情况的视角看，展望下半年，A股正处于一个周期更替的运行时刻，再加上政策面的催化，所以说2023年下半年，市场照旧处于一个机关时点，可是这中间大概会有震荡行情，整体来说是震荡向上的概率较量大。

　　我们现在照旧僵持大主线逻辑，2+1的主线，第一个就是国产科技主线，主要涉及TMT国产替代的投资逻辑。

　　第二个是中特估的主题，这个是个主题，它不属于某个行业。

　　第三个是大消费的细分规模，这个我们主要存眷业绩优、政策支持的规模，雷同食品饮料、医药、生物和新能源汽车的一些消费等等。

　　本年上半年，A股市场有一个较量妨害的行情，到现在为止，根基上各大宽基指数已经回落到年头程度，甚至更低。有些指数表示不错，好比中证1000，上证50，科创50等等有正收益，其他的指数表示的就不尽人意。

　　从主题看，我们可以看到现在照旧较量稳健的。去年年底在做年度展望的时候，我们其时预判的是大盘代价会有一个绝对占优的表示，可是现在来看，小盘股中小盘和代价股有一个不错的表示。现在我们看下半年照旧看中小盘和代价大概会有一些催化，尤其是央国企改良在渐推进的进程中，代价股会防止性会更强一些。生长这块，我们继承照旧看好TMT逻辑，这是整体的气势气魄主题的一个回首。

　　本年在正收益的行业中，根基都在大主线的逻辑上，TMT板块表示较量亮眼，再加上一些业绩较量好的消费股，然后好比说石油石化、机器、电机、机器设备、汽车、民众事业等等，都属于中特估的催化。所以说从行业的收益环境来看，主线行情照旧较量明明。

　　2、银河证券杨超：下半年行情面对多重催化

　　杨超：首先投资情况方面，现在从国际视角照旧海内视角看，都或多或少面对着一些坚苦和机会。

　　经济周期现在还在底部运行的阶段，我们估量也是7月份大概会有一个反弹，可是力度还要详细看三季度的政策落地环境，以及消费和投资的数据表示。

　　房地产周期关乎整个宏观经济，A股市场受影响也较量大。我们可以看到房地产在一季度发作之后，在二季度下半程明明走弱，这也影响这宏观经济环境和A股市场表示。因此下半年A股的表示，还要详细看后续房地产政策的变革。

　　究竟是房地产是我们的一个周期之母，对整个财富链的拉动，对A股市场的催化都起到要害浸染。别的尚有设备更新周期这一中周期，现在也在下行趋势上。以及库存周期这一短周期，现在我们处在一个主动去库存向被动去库存的过渡阶段，我们等候四季度大概会有一个底部的反弹，这是从周期视角对待A股市场表示。