兴业证券张忆东：A股有确定性溢价 要珍惜布局性行情

　　2023下半场，全球经济将如何运行？对中国经济会有何影响呢？投资者又该如何举办大类资产设置呢？

　　近日，兴业证券全球首席计策阐明师、研究院副院长张忆东做客汹涌新闻“打开高质量成长新空间——《首席连线》2023年中展望”专题直播间，就相关问题作出阐明解读。

　　张忆东已在证券阐明师行业深耕20年，在新财产阐明师评选中，曾三次得到A股计策冠军、两次港股计策第一和多次外洋市场研究第一，并多次在水晶球、金牛奖等奖项中拿了“全满贯”，也是券商总量研究规模的首位新财产白金阐明师。

　　低速增长是接下来全球经济主线

　　张忆东暗示，本年上半年，全球经济的运行可以用三个要害词来概述：一是消费韧性，二是金融风险，三是科技海潮。

　　“消费韧性方面，可以看到本年西欧出格是美国经济略超预期，背后即是消费的表示较量有韧性。一方面，是其财务支持住民部分的消费，最典范即是给住民部分的各类津贴，导致住民部分有超额储备。另一方面，在超额储备耗损完之前，银行体系对住民部分举办消费信贷也是较量宽容的。”张忆东指出。

　　张忆东进一步指出，金融风险方面，硅谷银行袒露风险之后，整个西欧金融体系都被囊括，固然美国禁锢部分实时脱手对金融风险举办了阶段性的压制，但也激发了全球较大的动荡。

　　“第三件最有代表性的事件就是科技新海潮。ChatGPT4.0的横空出世，让世界为之一振，将来全球大概会迎来一段新的科技革命，并带来方方面面的影响。现阶段，至少在成本市场上，无论是美国的纳斯达克和标普，照旧中国成本市场上的数字经济，科技生长色彩亮丽。”张忆东说。

　　而对付本年接下来的全球经济，张忆东认为，低速增长可以说是共鸣的主线。不外，中外低速增长的偏向不太一样。个中，中国经济是低位企稳与温和苏醒，并在四季度迎来新的库存周期起点，因此对付2024年，可以越发乐观一些。

　　“而外洋陪伴着通胀的大概回落，出格是美国，住民部分的消费动能跟着超储备的耗尽，四季度会开始趋弱，这将拖累美国经济阶段性、周期性的走弱。同时，固然美国经济在下半年是低增长，但其高利率还要维持一段时间，这对付美国经济而言会形成一连的紧缩压力。”张忆东表明说。

　　现在，张忆东暗示，对经济的软着陆、通胀的回落、新的科技革命等优美预期下，外洋出格是美国的风险溢价，都处在相对低位。但跟着美国四季度经济越发明明地降速，届时市场预期应该至少没有此刻这么乐观。

　　四季度人民币有望进入升值轨道

　　汇率方面，张忆东认为，整体来看人民币汇率在公道区间的双边颠簸态势，依然没有被冲破。

　　“本年上半年，疤痕效应下经济简直有必然的压力。因此，无论是住民部分照旧企业部分，都在安不忘危，并调理自身的资产欠债表，形成了阶段性的资产欠债表收缩。”张忆东说。

　　从全球的角度来说，张忆东暗示，汇率也是生意业务出来的，出格是离岸人民币汇率，必然水平上受到了短期相对灰脸色绪的影响。

　　“可是，防止性需求颠末释放后，可以看到，从本年6月下旬开始，无论是高频的出行数据照旧消费数据，都呈现了很大的改进。返转头来看，本年2月之后到6月初，是中国经济体感最差的时候。”张忆东称。

　　因此，张忆东认为，跟着中海内生增长动能的规复，下半年人民币势必将会企稳。叠加政策滴灌，跟着布局性政策的逐步积聚，四季度趋势会越发清朗化，人民币是有望从头走入升值的趋势和轨道的。甚至年内升到7以内，也完全是可以等候的。

　　美联储来岁上半年大概进入降息周期

　　对付美联储接下来的动向，张忆东认为，由于现阶段美国的需求韧性还很强，因此对美联储9月份会不会加息，观点是一半一半。但9月份今后，跟着美国经济的下行，美联储或许率不会再加息。

　　“需要指出的是，不会再加息的不便是快速地降息。同时，我认为由于美国的焦点通胀降得慢，四季度美联储降息的概率极低。可以看到，焦点通胀中的住房通胀方面，美国近几个月的房地产有企稳迹象，使得本年9月份今后，美国住房通胀大概会比市场此前预期降得要慢。”张忆东指出。