中信建投：高速光模块的行业景气度仍在晋升

　　中信建投认为，1.6T时代，对较量铜缆，光模块是主要方案，融易新媒体消息，光模块中单模是主要方案，单模光模块中硅光和薄膜铌酸锂均有时机取得打破。固然2023Q2外洋云厂商的Capex下降，但各家云厂商对将来成本开支维持较乐观的指引口径，对AI业务成长均给以较高档候。我们认为高速光模块的行业景气度仍在晋升。

　　中信建投 | 网络进级可晋升算力效率，1.6T光模块有望加快财富化

　　在AI数据中心中，越来越多的客户倾向于选择更大带宽的网络硬件。带宽越高，单元bit传输的本钱、功耗以及尺寸更有优势。800G光模块的高增速已经可以或许反应出AI对付带宽急切的需求，其在2022年底开始小批量出货，2023年和2024年的出货量都将有望泛起高速增长的态势。我们认为，1.6T光模块进级周期有望缩短。我们从上游光电芯片、毗连器，中游光模块公司以及下游云厂商客户等维度，阐明白现在1.6T光模块相关的希望。1.6T时代，对较量铜缆，光模块是主要方案，光模块中单模是主要方案，单模光模块中硅光和薄膜铌酸锂均有时机取得打破。固然2023Q2外洋云厂商的Capex下降，但各家云厂商对将来成本开支维持较乐观的指引口径，对AI业务成长均给以较高档候。我们认为高速光模块的行业景气度仍在晋升。

　　1、1.6T光模块加快成长，网络对算力系统的重要性一连晋升。2022年，传统云计较市场光模块已经进级至800G速率，在AI规模，我们认为无论是练习照旧推理，2023年-2024年期间800G都将是AI数据中心的首选。相较传统的IB/Ethernet的网络，GH200回收的NVLink网络部门的本钱占比固然大幅增长，但网络在数据中心中本钱占比仍较低，通过晋升网络机能来晋升算力效率，性价比很高。带宽越高，单元bit传输的本钱更低、功耗更低以及尺寸更小。1.6T光模块有望在2024年下半年小批量出货，进级周期缩短，估量提早一年阁下。

　　2、OSFP-XD大概为1.6T光模块主流的封装方案，光口单通道200G，电口单通道100G。从上游芯片来看，200G PAM4 EML光芯片现在希望相比拟力快，1.6T DSP电芯片有望取得打破；从上游的光毗连器来看，多款差异产物将回收差异的毗连器；从下游的客户来看，英伟达、谷歌和亚马逊大概会是1.6T光模块的主要需求客户。以英伟达的GH200架构为例，假设PCIe和NVLink的下一代带宽增加一倍，那么在练习场景下，很是乐观的环境下H100与1.6T光模块对应比例有望到达1:12。

　　3、北美云厂商收入增速有所回暖，各家云厂商对将来AI的投资指引乐观。AWS用于AI的超算集群，回收无阻塞网络，AI芯片包罗英伟达GPU和自研的芯片，AWS的网络回收EFA共同SRD协议，因此光模块及互换机估量也回收定制化方案。Meta的用于练习的超等集群的网络与英伟达的 DGX A100 SuperPOD胖树三层网络架构很是相似，GPU与光模块的比例也根基一致。谷歌数据中心摸索OCS（optical circuit switch）光互换机新偏向，可代替Spine层互换机。基于OCS的网络架构中，对光模块用量影响较小，但对光模块ASP晋升较大。

　　AI需求不及预期；竞争加剧；国际情况变革影响供给链安详；行业前沿技能研发希望不及预期等。