沃森生物71亿隐秘野心：高瓴、泰格系两度接盘 李云春为何弃泽润?

　　华声网：沃森生物71亿隐秘野心 高瓴资本、“泰格系”两度接盘，李云春为何弃泽润如鸡肋？

　　一场电话会引爆上周末的资本圈，反转剧情之下，沃森生物出售旗下HPV疫苗子公司泽润“难产”。

　　“公司可能还是想卖，但是当初沃森为了上市，股权分散十分严重，并无实际控制人。管理层估计觉得投票也通不过就先发公告不卖了。沃森这个时候选择出卖泽润，可能是缺钱了，为了出表。”华南某生物医药行业研究员对21世纪经济报道记者说道。

　　沃森生物的股权结构显示，大股东云南省工业投资控股集团持股比例不到5%，而管理层董事长李云春持股也仅有3.13%，分散的股权结构也让投资者质疑，是否廉价“卖子”也不心疼。

　　“二价和九价如果我们要继续研究和实现产业化，针对国内和国际的竞争格局，我们最少还要投10亿-15亿，才可以让这两个项目顺利下去。本着对投资人负责的态度，我们主动做出了这个决定。三年之后再看我们今天的举措，你会明白的。”上周末的电话会上，沃森生物董事长李云春这样回应投资机构的质疑。

　　但这番表述依旧难以弥补二级市场对其的愤怒、不解与失望，12月7日收盘报收36.53元，沃森生物被死死钉在了跌停板上。

　　高瓴资本、“泰格系”两度接盘

　　投资者愤怒的点在于为何屡屡在旗下子公司即将输血之时“卖子”。

　　此前，沃森生物也曾弃子嘉和生物，2018年6月21日，沃森宣布，将其持有的嘉和生物8.6455%股权转让给康恩贝，交易对价约3亿元。2018年6月27日，沃森生物再度宣布，拟向HH CT Holdings Limited（以下简称HH CT）转让其所持有的嘉和生物注册资本约1.85亿元对应的股权；同时，HH CT向嘉和生物增资2.9亿元。此外，HH CT还将继续收购华兴康平和玉溪润泰持有的嘉和生物股权。通过一系列股权交易，HH CT累计持有嘉和生物50.04%的股权，成为新的控股股东。康恩贝以25.34%持股比例位居次席，而沃森生物的持股比例降至13.59%，成为第三大股东。

　　在沃森生物针对嘉和生物和上海泽润的两次资本运作中，背后都闪现高瓴资本和“泰格系”的身影。

　　HH CT投资的主要资金来源于高瓴资本管理的美元私募股权投资基金。2019年12月，沃森生物曾宣布，上海泽润将引入新的投资方拟以债转股形式由投资方对上海泽润进行增资。交易完成后，天津高瓴楚盈投资合伙企业（有限合伙）（以下简称高瓴楚盈）持有上海泽润8.4998%股权。高瓴楚盈正是高瓴资本投资平台之一。

　　“泰格系”同样也成为沃森生物的战略交易对手。

　　在上海泽润去年12月的债转股事项中，杭州泰格股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称杭州泰格）拿到上海泽润1.1196%股权；平潭泰格盈科创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称平潭泰格）拿到上海泽润0.7487%股权。杭州泰格为泰格医药控股子公司，平潭泰格也有泰格医药的投资。

　　此外，沃森生物此番转让上海泽润股权的接盘方淄博韵泽和永修观由背后也出现了泰格医药的身影。其中，淄博韵泽的普通合伙人为西安泰明股权投资，杭州泰格持有西安泰明股权投资15.8103%股权。杭州泰格还持有永修观由32.06%股权。

　　2015年4月，沃森生物与泰格医药之间曾有过业务合作，沃森生物曾宣布携手泰格医药设立医疗健康产业并购基金。

　　沃森生物管理层与接盘方之间是否存在利益纠葛，成为了投资者关注的焦点。在海通证券电话会上，对于投资人提出的上市公司管理层与淄博韵泽等股权受让方是否存在关联的问题，李云春没有正面回应，仅表示公司将按照法律法规披露。

　　12月6日晚间，接近沃森管理层的人士向21世纪经济报道记者表示，这单交易不存在利益输送，也并非贱卖，交易本身对子公司和沃森的长远发展都是有利的，但是短期可能会影响到二级市场尤其是短线投资者，从安抚投资者情绪角度出发，公司会做出变通。

　　12月7日早间，沃森生物随即披露公告称，暂不将《关于签署上海泽润生物科技有限公司股权转让及增资协议的议案》提交公司2020年第六次临时股东大会审议。公司仍将一如既往推进上海泽润产品研发和产业化进程，在取得更加广泛认同的基础上，制定并推出契合公司战略及上海泽润长远发展的规划方案，保障其可持续发展。

　　不过，沃森生物董事长李云春目前也还间接持有上海泽润股权。

　　去年12月，沃森生物公告称，上海泽润股东苏州金晟硕达投资中心（有限合伙）（以下简称金晟硕达）拟将其持有的上海泽润322.6154万美元出资额（对应2.6087%的股权）转让给苏州金晟硕超投资中心（有限合伙）（以下简称金晟硕超）。对此，沃森生物称金晟硕达和金晟硕超均为上海泽润核心团队的激励平台，交易有助于持续推进实施上海泽润的员工激励。