“类期货”隐患：钢贸供应商违约 上海钢联“买单”(2)

　　“电商平台按照一定比例收取下游采购商货款保证金，再向上游供应商支付全额货款购买钢材，在这中间赚取差价。”上述受访钢贸商表示，“除非钢银电商宣布破产或者跑路，否则只能全额赔付采购商的货款或者等价货物。”

　　风控之谜

　　“钢贸商有一种对赌、投机的风气，部分中小型贸易商的资质不好，可能原本就没想好好经营，注册个壳公司，如果卖出去一票远期货，赚钱了就交货，亏钱了就跑路。”某头部期货公司黑色分析师对记者表示。

　　另一位受访的资深业内人士指出：“部分卖家企业并不会做风险对冲，纯粹是在赌单边行情，赌错就准备赖账。”据他介绍，如果供应商在现货市场卖空，同时在期货市场套保做多，那么，现货端亏钱，期货端赚钱，整体上可能还赚点钱或浮亏不大。

　　上述资深人士还认为：“这次事件明显可以看出买家企业风控做得比较差。”记者注意到，以钢银电商为例，其平台上多家到期未交货供应商均资质欠佳。

　　天眼查显示，江苏拓志于2019年9月24日新成立，注册资本1000万元，实缴资本为零。而成立于2011年的上海彤诺，实缴资本也仅为100万元。

　　此外，上海钢联披露的8家涉诉供应商中，张家港古弘商贸有限公司和张家港莱昂德商贸有限公司的实缴资本均为零。张家港市滨宜贸易有限公司注册资本为300万元，但实缴资本仅15万元。

　　违约事件从侧面印证了钢银电商在风控上的瑕疵。值得注意的是，部分违约供应商甚至并未达到钢银电商自身宣传的门槛。

　　据记者从钢银电商平台了解到，供应商要与钢银电商合作，需要注册资本500万元以上，以及有钢厂的代理商证明，同时在交易时缴纳3～5元/吨的服务费。

　　针对当前付款未交货企业增多等问题，上海钢联回复记者表示：“公司8月诉讼、仲裁情况增加，主要是由于自7月中旬以来，市场价格波动较大，导致钢材市场交易风险事件增加。上述情况发生后，公司根据各商家资信情况，及时制定了更为严格的交易制度，积极、主动降低了卖场的交易额度。”

　　上海钢联方面还称：“降低卖场交易额度只是针对当下市场行情的一个应对措施，随着管控措施落实到位及市场风险逐步化解，交易额度会根据实际情况进行调整。”

　　知情人士向记者介绍，交易额度可以理解为钢贸商在平台的信用额度。比如，融易资讯网（www.ironge.com.cn），上海能升主要和钢银电商等合作，在钢银电商开设卖场，拥有1800吨的信用额度；在另一个平台则开设了线上店铺，投放广告招揽客户。

　　事实上，钢银电商在半年报中也曾提示业务风险：“公司开展的供应链服务业务，若出现客户违约，公司需要承担钢材处置或应收账款坏账风险。”并且，提出了应对策略是：制定了严格的客户选择标准、信用评估及服务过程管理体系。

　　监管“45问”直指金融与服务的差异

　　所谓的供应链服务，钢银电商在回复全国股转公司问询时表示：“钢银电商供应链服务业务本质上属于贸易业务，盈利模式系基于上游采购商及下游销售商的差价。”

　　事实上，钢银电商的供应链服务备受质疑。今年6月，钢联电商申报精选层获受理后，监管层对其下发了“45问”审查问询函，重点关注了其供应链服务。

　　在问询函中，监管层要求钢联电商说明其“供应链服务与供应链金融的异同，是否为常规赊销或预购的一种增值服务，是否涉及收取资金融通费用，是否符合行业惯例”“供应链服务业务是否具有金融或期货属性，本质上是否属于为下游客户代垫资金的融资或期货业务，是否应取得此类业务的行政许可资质”等。

　　钢联电商在回复函中解释道：“供应链金融注重金融属性；供应链服务注重服务属性。”钢联电商方面还强调，公司供应链服务业务本质上属于贸易业务，不涉及金融服务。公司供应链业务的盈利模式系基于上游采购及下游销售的价差，而非获取融资利息或其他金融服务收益。因此，从盈利模式看，公司供应链业务不具有金融或期货属性。

　　不过钢联电商官网介绍，供应链服务包括任你花、帮你采、订单融、票据直通车等类似融资的产品。比如订单融，其交易流程是：钢银电商与客户签订物资采购申请协议及确认书并向客户预收部分货款（通常为货款总额的20%）；与供应商签订采购合同并全额付款后，货物发至钢联电商合作仓库。