艾为电子负债率夺冠毛利率垫底 存货升募资远超资产(6)

　　2017年至2020年1-6月，艾为电子存货账面价值分别为1.52亿元、1.89亿元、3.00亿元、3.96亿元，占流动资产比例分别为45.00%、57.41%、57.96%、49.91%。

　　2017年至2020年1-6月，艾为电子存货账面余额分别为1.66亿元、2.08亿元、3.28亿元、4.31亿元，其中，库存商品分别为7836.75万元、9044.0万元、1.13亿元、1.94亿元，委托加工物资分别为5759.57万元、5091.03万元、1.57亿元、1.40亿元。

　　艾为电子招股书显示，公司2019年末委托加工物资增长的原因主要系，2019年公司经营规模扩大，订单大量增加，为了满足下游订单需求，公司加大了委托加工规模；此外，2019年封测产能较为紧张，封测的周期较2018年有所增加，导致委托加工物资占比上升。

　　2020年6月末库存商品增长的原因主要系公司业务持续发展与扩张，根据市场销售预测结合客户订单的交货期需求而进行的提前备货，此外，2020年上半年突发的新冠肺炎疫情也在一定程度上延缓了公司产品的销售。

　　2017年至2020年1-6月，艾为电子存货周转率分别为2.34次、2.74次、2.73次、0.92次，同行业平均分别为3.76次、3.03次、3.14次、1.29次。

　　毛利率低于同行

　　2017年至2020年1-6月，艾为电子综合毛利率分别为35.25%、32.70%、34.46%、36.83%，主营业务毛利率分别为35.25%、32.68%、34.46%、36.70%，可比公司均值分别为46.61%、46.86%、49.63%、52.33%。

　　2017年至2020年1-6月，艾为电子音频功放芯片产品收入占主营业务收入比例分别为65.94%、54.74%、53.52%、49.70%，电源管理芯片产品收入占主营业务收入比例分别为18.73%、29.39%、32.39%、34.08%。

　　2017年至2020年1-6月，艾为电子音频功放芯片毛利率分别为42.20%、47.73%、40.06%、39.48%，电源管理芯片毛利率分别为18.16%、11.36%、28.06%、30.22%。

　　艾为电子招股书显示，2019年度，随着终端客户产品升级，音频功放芯片高端产品Smart K出货量继续提升，但受市场竞争影响，毛利率有所下降，造成2019年度公司音频功放芯片毛利率下降。

　　2018年度，融易资讯网（www.ironge.com.cn），公司电源管理芯片产品的毛利率较2017年度大幅下降，主要系公司过压保护电路新产品打开市场，同时闪光灯驱动出货量提升造成上述两类产品收入占比提升近40%，新产品开拓过程中毛利率水平较低，因此2018年公司电源管理芯片毛利率下降幅度较大。

　　2019年度，公司电源管理芯片产品的毛利率较2018年度大幅上升，主要系公司对电源管理芯片产品系列进行了迭代升级，降低了产品成本。2019年公司电源管理芯片产品系列多个产品毛利率均有提升，造成2019年公司电源管理芯片毛利率大幅增长。

　　实控人借款用于历次股权出资

　　据上交所问询显示，根据申报文件，从艾为电子设立至今，孙洪军历次股权出资均为自有或自筹资金，其中自有资金主要来自于薪酬所得和股票分红，自筹资金主要来自银行或个人借款，目前借款大部分已归还，不存大额到期未清偿债务。孙洪军曾于2016 年、2017年以现金认购发行人股份，并于2018年质押11.47%的股份，后于2020年5月18日解除质押。

　　上交所要求艾为电子提供孙洪军质押及解除质押的协议及相关凭证，并披露孙洪军股权质押相关事项，包括质押及解质时间、金额、质押权人、履行的信息披露义务。

　　上交所还要求艾为电子说明孙洪军历次股权出资的出资来源，涉及借款的，说明历次借款的背景、时间、出借方、金额、具体用途、偿还时间及偿还资金来源、对剩余借款的清偿能力和还款安排，是否存在逾期还款导致对发行人股权结构和控制权的稳定性存在不利影响的情形、实际控制人所持股份权属是否清晰、是否存在委托持股、信托持股等其他特殊利益安排；实际控制人股权质押的具体原因、是否还存在其他股权质押或限制性权利；目前持股状态，是否已实际解除质押，是否还存在其他替代性措施。