6月震荡格局或将延续 机构集中看好半导体(3)

　　公司是全国19家系统重要性银行之一，国内资产规模最大的城市商业银行，经营网络覆盖全国十余个中心城市。公司2024年一季度营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为7.8%、9.7%、5%，较2023年分别提升7.2%、12.7%、1.5%。其中，净利息收入、非息收入同比增速分别为1.9%、27.1%，较2023年分别提升4.1%、16.6%。业绩增速回暖主要受益于息差负向拖累明显收窄，非息收入由负贡献转为正贡献。光大证券指出，公司多位股东增持彰显信心，未来不排除进一步加码。可以看到，公司深耕首都，北京、长三角、珠三角等经济发达地区贷款占比超70%。近年来零售转型持续推进，2022年以来加快推进“五大转型”，零售业务营收贡献增强，后续零售转型效能有望持续释放。

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　　半导体：

　　产业逐步复苏

　　集成电路半导体板块经历多年连续调整，多种迹象表明半导体行业周期即将反转，而最近国家大基金三期的成立为市场注入强有力的信心。有分析人士指出，国家大基金三期的意义可能包括继承前两期的重要投资，同时有望加强对先进晶圆制造、先进半导体设备、重点卡脖子领域IC设计、先进封装等领域的投资。庞大的资金量可继续支持国内先进晶圆厂的扩产，从而完整利好自主可控产业链。

　　根据统计，2024年一季度全球半导体销售总金额1377亿美元，其中2024年3月全球销售金额为459.1亿美元，同比增长15.2%。中国市场3月份销售金额为141.4亿美元，同比增长27.4%，增速领先全球。随着行业景气度呈现复苏态势，在国家进一步加大支持力度背景下，整个产业链的国产化率有望提升。

　　短期来看应该提高对需求端变化的敏锐度，优先复苏的品种财务报表有望优先改善，长期来看半导体蓝筹股当前已经处于估值的较低水位，经营上持续优化迭代的公司在下一轮周期高点有望取得更好的市场份额和盈利水平。天风证券（601162）分析师潘暕表示看多大陆晶圆代工，预计大陆晶圆代工行业有望迎来多个经营指标拐点，产业趋势复苏有望带动估值中枢上移，建议关注北方华创（002371）、中芯国际、北京君正（300223）、澜起科技、聚辰股份、纳芯微、圣邦股份、中颖电子、长电科技、精测电子、长川科技、艾森股份、斯达半导、华虹公司、通富微电等公司。

　　潜力股精选

　　北方华创（002371)受益扩产加速

　　公司主要产品为电子工艺装备和电子元器件，是国内主流高端电子工艺装备供应商，也是重要的高精密电子元器件生产基地。公司2023年业绩快速增长，营收同比增长得益于公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等工艺装备市场份额稳步攀升。盈利能力同比大幅提升主因是营收规模的持续扩大，同时规模效应逐渐显现，成本费用率稳定下降。国信证券指出，中国未来四年将保持每年300亿美元以上的投资规模，继续引领全球晶圆厂设备支出，公司凭借平台优势有望更加受益于本轮晶圆制造扩产及国产替代加速。公司2023年新签订单超过300亿元，合同、订单数量同比大幅增加的同时，降本增效工作取得显著成果，成本费用率同比降低，推动公司净利润的增长。

　　中芯国际（688981)推进产能中长期布局

　　公司是中国大陆集成电路制造业领导者，拥有领先的工艺制造能力、产能优势、服务配套。根据全球各纯晶圆代工企业2023年销售额排名，中芯国际位居全球第四、中国大陆之首。面对半导体地域化发展趋势，公司不断开拓国内市场，2023年中国地区销售额占比超过80%，同比上升约6%。国内产业链成长空间较大，内销比例提升有助于把握国内发展机遇。东方证券指出，公司保持高水平研发投入，2023年研发费用为49.9亿元，研发费用率为11%，同比提高1%。公司28纳米超低功耗平台项目、40纳米嵌入式存储工艺汽车平台项目、4X纳米NORFlash工艺平台项目、55纳米高压显示驱动汽车工艺平台等项目已完成研发，进入小批量试产阶段，未来随其放量，公司业绩有望提升。

　　北京君正（300223)研发投入再加大