酒鬼酒营收连续大降背后：预收款不断下滑渠道信心未恢复 高企的销售费用率带不动增长

　　2023年酒鬼酒实现营业收入28.3亿元，同比大降30.14%，这是酒鬼酒2014年以来首次营收大幅下滑。今年一季度酒鬼酒营收再次下滑48.8%，净利润减少75.56%，再次超出市场预期。

　　在经历了渠道压货、窜货、价格倒挂等乱象后，渠道信心已经跌至谷底，经销商打款变谨慎。

　　从预收款来看，2022年以来，酒鬼酒的预收款就在持续减少，今年一季度同比仍大降36%，融易新媒体消息，收现比也在下滑，公司的调整仍在持续。

　　酒鬼酒到底怎么了？营收连续大幅下滑

　　酒鬼酒是一家以中高端产品为主的酒企，酒鬼和内参系列合计占到85%左右。其内参酒为千元价格带大单品，是公司旗（金麒麟分析师）舰产品。酒鬼酒则涵盖了200元到500元中端价格带。

　　2023酒鬼酒实现营收28.3亿元，同比下滑了30.14%。公司所有产品线无一例外，全部出现下滑，其中内参、酒鬼、湘泉系列分别下滑38.21%、27.45%、68.03%。从销量来看，去年酒鬼酒白酒总销量减少33.74%，其中内参、酒鬼、湘泉分别下滑32.69%、17.62%、74.65%。

　　如此大幅度的下滑在上市白酒公司中实属罕见，去年20家上市白酒公司营收同比增长15.65%，仅两家公司营收在下滑，分别为顺鑫农业与酒鬼酒。

　　酒鬼酒营收持续下滑主要是因为渠道库存问题所致。从2022年9月份，公司渠道问题就开始暴露，当时湖南内参酒销售有限责任公司（以下简称“内参酒销售公司”）发布通知，宣布2023年52度500ml内参酒签约计划配额将根据2022年实际达成量的80%计算额度上限。2022年11月底，内参酒销售公司再度发布通知，52度500mL内参酒2023年度销售总量不超过800吨。按照2022年内参销量1147吨计算，相当于减量30%。而2023年内参酒实际销量减少了32.69%。

　　2023年酒鬼酒一再发布整顿内参市场秩序的通知，当年7月份向经销商发通知，宣布7月10日起停止接受52度500ml内参酒销售订单。2023年10月，酒鬼酒相关人士向媒体透露，10月10日起针对“酒鬼”系列产品停止接单。与此同时，渠道端也一再爆出“窜货”、“价格倒挂”等消息。

　　从2019年到2021年，酒鬼酒业绩获得爆发式增长，营收从15.12亿元增至34.14亿元，回过头来看，这三年的爆发式增长很大程度上来自渠道压货。2019年酒鬼酒预收款仅为2.07亿元，2021年已经增至13.82亿元。

　　白酒公司一般采用“先款后货”的经营模式，预收款来自经销商的打款。在这个过程中，酒鬼酒的“股东入股”模式起到了推波助澜的作用。2019年酒鬼酒成立了内参酒销售公司，负责内参系列的销售。全国 30 多位高端白酒“亿元大商”共同出资成立，此后又引入了省外大商入股，大商不仅可以赚取销售利润，还可以获得分红。

　　在厂商和经销商的共同努力下，内参酒量价齐升，2020年销售量仅为564吨，2021年已经增至996吨。从价格来看，内参酒出厂价从500元左右一路飙升，最高涨至1000元以上。

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