路特斯三年巨亏百亿IPO前销量骤增12倍 收入一半用于营销百万售价或是“智商税“？

　　本周，特斯科技有限公司（以下称“路特斯”）发布了自美股上市后的首份年报。

　　2023年，路特斯实现营业收入6.79亿美元（约合人民币48.09亿元），净利润-7.42亿美元（约合人民币-52.55亿元）；销量方面，路特斯全年交付6970辆汽车，相比2022年大增近12倍。

　　值得注意的是，吉利汽车2017年控股路特斯，但在此后多年，路特斯发展一直不顺，2022年全年销量仅500多辆，相比2021年还在下滑。2023年，也就是上市的前一年，路特斯负债率高达152%，并大幅裁员200多人，而销量却猛增至近7000辆，同时声称未来还将继续成倍增长。

　　不过，成功上市不到两个月，路特斯就调降了销量预期，上市后股价一路下跌，目前市值甚至已低于IPO前的估值，市场似乎已不再信任公司预测的销售前景。

　　2023年，路特斯毛利率达15%，高于国内一众新势力，甚至接近特斯拉，然而，由于高达50%的销售费用率和20%的管理费用率，路特斯全年的亏损额竟比营收还高，近三年合计亏损超百亿元。

　　结合公司在美国市场长期拓展不利，定价百万元级别的路特斯，是否在国内用虚高的售价收取“智商税”，值得市场关注。

　　主业长期不振负债率152% IPO前裁员却销量猛增

　　路特斯（Lotus）成立于1948年，产品定位于超跑汽车，也遭称做莲花跑车。2017年6月，路特斯遭吉利控股集团收购，占比从开始的51%逐步增加到100%，最终成为吉利的全资子公司。

　　然而，遭吉利收购后，路特斯虽开启了电动化转型之路，但此后的发展并不顺利。

　　2019年，路特斯推出首款纯电超级跑车EVIJA，2021年推出Emira，2022年10月再次推出纯电超跑SUV Eletre，但销量一直未见起色。

　　2021年，路特斯全球销量为1566辆，2022年进一步下滑至仅576辆，同比降幅近三分之二。

　　疲弱的销量下，业绩自然也不理想。2021年和2022年，路特斯营业收入仅368.7万美元和955.7万美元，净亏损达1.11亿美元和7.25亿美元。

　　值得注意的是，就在上市前一年，2023年，路特斯销量骤然大增至6970辆，融易新媒体消息，同比增幅高达近12倍，并创下品牌创办76年以来的年度交付纪录，其中紧挨着上市前的第四季度交付了3749辆，占全年销量一半以上。

　　然而，销量大增的同时，公司的亏损和负债也在创新高。

　　2023年，路特斯全年实现营收6.79亿美元，净亏损达7.42亿美元；截至年末，公司短期和长期借款7.2亿元人民币，其他流动负债97.5亿元人民币，其他非流动负债40.6亿元人民币，负债率高达152%。此外，同年7月，路特斯还宣布计划裁员200人。即便如此，公司在短时间内仍实现了销量暴增，令市场颇为诧异。

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