医药界夫妻档PK：翰森制药“仿转创”速度快于恒瑞医药

以仿制药起家的翰森制药在转型创新药的路途上，率先赢得一局。

近日，翰森制药发布了2023年财报。2023年，翰森制药营收101亿元，同比增长7.7%；归母净利润32.8亿元，同比增长27%。

2023年，翰森制药“仿转创”出现新进展，其创新药与合作产品收入68.65亿元，同比增长37%，占总收入比例提升至68%。仿转创进展速度甚至高于“创新药一哥”恒瑞医药。2023年上半年，恒瑞医药创新药占营收比重为44%。

在医药圈，翰森制药与恒瑞医药遭称为“夫妻档”。翰森制药实控人钟慧娟正是恒瑞医药创始人孙飘扬的妻子。恒瑞医药是A股创新药龙头企业，翰森制药也不甘落后。

翰森制药为何能率先实现向创新药转型，它还有哪些待解的难题？

01 “仿转创”加速

翰森制药重要子公司豪森药业成立于1995年，第二年，钟慧娟辞去连云港药监局体制内工作，以创始人的身份加入豪森药业。

此后，豪森不断对传统产品进行剂型改进，或者对国外已过专利保护期品种进行仿制，走出仿创结合、逐步向自主创新转变的道路。

以仿制药起家的翰森制药，经过二十几年的发展，目前拥有的上市药物涵盖不同领域，产品主要用于治疗中枢神经系统疾病、抗肿瘤、抗感染、糖尿病、消化道和心血管疾病。

产品包括奥氮平片、注射用培美曲塞二钠、注射用盐酸吉西他滨等年销售额超10亿元的首仿药品，还有阿美乐、豪森昕福、孚来美等七款创新药，均已遭纳入国家医保目录。

在公司战略上，翰森制药凭借“抢仿”的策略，一度成为国产仿制药大佬，其生产的“昕维”就是电影《我不是药神》中的神药原型“格列卫”（在影片中叫“格列宁”）的首仿药。

按2018年数据，翰森制药能够贡献收入的药品中仅有1款药品迈灵达为1.1类创新药，其余药品均为首仿药。

对于翰森制药而言，过往的营收主要由仿制药贡献，但受仿制药集采影响，业绩有所下滑。2022年，翰森制药营收同比下滑5.56%至93.83亿元，归母净利润同比下滑4.76%至25.84亿元。

恒瑞医药也是如此，2022年，恒瑞医药营收212.8亿元，同比下滑18%；净利润38.15亿元，同比下滑15%。

不过，相较于恒瑞医药，翰森制药业绩下滑幅度较小，且恒瑞医药早在2021年业绩便进入下滑通道。2021年，恒瑞医药营收、净利润分别同比下滑了6.6%、29%。

近年来，翰森制药、恒瑞医药均向创新药转型。相较于恒瑞医药，翰森制药“仿转创”速度更快。

目前，翰森制药共拥有7款创新药。其中，在抗肿瘤领域，翰森制药目前已上市阿美乐（甲磺酸阿美替尼片）与豪森昕福（甲磺酸氟马替尼片）两款产品；在抗感染领域，翰森制药拥有恒沐（艾米替诺福韦片）和迈灵达（吗啉硝唑氯化钠注射液）两款新药。

2023年，翰森制药创新药销售收入68.65亿元，同比增长37.1%，占总营收比例从2020年度的18%上升至67.9%。

目前，恒瑞医药尚未公布2023年业绩。但从2023年上半年来看，其创新药占比为44.43%。显然，翰森制药向创新药转型速度要快于恒瑞医药。

拆解来看，2023年，抗肿瘤产品组合对翰森制药业绩贡献最大，其收入达到61.69亿元，占总收入的61%。

众所周知，创新药研发过程极其复杂，涉及多个阶段，需要投入大量的资金。翰森制药也因此付出了不少的资金成本。

02 销售费用高企

在医药界有一个著名的“双十定律”，即一款创新药的问世，往往要花费10年时间，投入至少10亿美金，周期长，风险大。

此外，创新药企业的销售费用也居高不下。医药企业往往面临着激烈的市场竞争，为了保持市场份额和扩大品牌影响力，公司需要投入大量的资金用于市场推广、产品宣传和销售团队建设。翰森制药的销售费用一度高于研发费用。

2023年，翰森制药毛利率高达89.8%，但净利率却仅为32.44%，主要是公司在研发、销售方面的费用吞噬了大部分利润。

2023年，翰森制药研发费用为20.97亿元，同比增长24%，研发费用率为21%；销售费用为35.3亿元，同比微降1%，销售费用率为35%。

也就是说，翰森制药每实现100元收入，就需要花费21元用于研发开支，花费35元用于销售开支。

恒瑞医药也是如此。2023年前三季度，恒瑞医药研发费用37.25亿元，研发费用率为22%；销售费用为54.09亿元，销售费用率为32%。恒瑞医药每实现100元收入，需花费22元用于研发开支，花费32元用于销售开支。

高额的销售费用可能导致“带金销售”等不正当行为发生的风险提升。