去鱼多的地方捞鱼！医药板块暴跌2年，工银“医药女神”赵蓓是怎么做到年化16%的？ 基金人物志（三十一）

　　毋庸置疑，医药是个长坡厚雪的好赛道。

　　但对普通投资者而言，这个行业专业门槛太高，光是一堆专业术语就经常让人云里雾里。这时候，专业基金经理的重要性就凸显了。

　　市场上专注医药的基金经理不少，比如大伙耳熟能详的葛兰，鹏华基金的金笑非，还有工银瑞信基金的赵蓓。

　　今年8月初，赵蓓放开了其管理规模最大的工银前沿医疗股票A（001717.OF，简称“前沿医疗”）的大额申购，引发市场高度关注。

　　追溯到此前的“暂停大额申购（1w）”则是在2021年12月初，彼时前沿医疗净值处于历史相对高位。

　　（来源：市值风云APP）

　　之所以限购，是因为赵蓓认为整个医药行业处于比较贵的状态，再叠加自身管理规模大增，市场情绪过于亢奋，而这无法持续。

　　如其所料，自2021年下半年来，医药板块经历了两年多的调整，期间最大回撤超40%。在本次放开申购之前，该基金净值跌超30%。

　　高位限购为投资者避免了不少损失，也博得不少基民的好感。

　　近期在减肥药和药明康德（603259）的带动下，医药才有明显回暖迹象。从估值来看，截止2023年10月27日，医药生物（申万）市盈率为27倍，仍处于近10年的底部区间。

　　  此次打开限购，赵蓓认为医药行业已有足够长的时间调整和足够大的下跌幅度，看好接下来的板块机会。

　　如今，医药女神用实际行动表态了，所以这次真的不一样了么？

　　毕竟之前每次医药跌到地板价的时候，大伙总能发现还有地下室，这也击溃了很多人对医药的信仰。

　　问题暂且搁置一边，今天咱们先来唠唠这位医药女神——赵蓓。

　　注：如无特别说明，全文数据截止2023年10月27日。

　　一、在医药的东风下，形成一套自己的打法

　　赵蓓拥有药学和金融学的复合背景，曾在中再资产担任投资经理助理，2010年加入工银瑞信，2014年开始管理基金，现任研究部副总监、医疗保健研究团队负责人，管理经验近9年。

　　她是工银瑞信“一姐”，最新基金管理规模为232亿，风云君之前对工银瑞信“一哥”杜洋已有过跟踪，感兴趣的老铁可以看看。

　　赵蓓目前在管基金四只，代表作是两只医药主题基金，其中前沿医疗规模最大，A/C类合并有152亿，同时任期回报也最高；工银医疗保健股票（000831.OF，简称“医疗保健”）主要是管理时间最长。

　　（制表：市值风云APP） 1、任期回报优秀，净值回撤大

　　两只医药主题基金任职年化收益率均在12%以上，市值风云APP“吾股”基金排名都在市场前列，其中前沿医疗更为靠前，在全市场680只主动股票型基金中排行69。

　　据数据显示，全市场目前名称带有“医药”、“医疗”的基金（包含主动型、遭动型基金）一共有183只（不包含C份额）。

　　据风云君统计，前沿医疗以及医疗保健在赵蓓的任职期间，累计收益均为同期产品第一，任职表现较为优秀。

　　相对而言，前沿医疗历年表现更优，尤其是2020年跑赢了医疗保健22个百分点。可以看出，2019-2020年的医药牛市行情为赵蓓带来不少收益。

　　（制图：市值风云APP）

　　早期的赵蓓投资风格还未稳固，业绩表现并不稳定，医疗保健在2016-2017年连续两年跑输沪深300，2019年风格基本形成后能稳定跑赢沪深300。

　　（制图：市值风云APP）

　　与业绩基准中证医药卫生指数对比，前沿医疗历年稳健领先指数，医疗保健仅在2016年跑输指数10个百分点，同时那年也创造了任期内的最大回撤（-57%）。

　　（制图：市值风云APP）

　　整体来看，赵蓓的业绩在牛市很能打，但在熊市也挺能亏，当然这也跟行业的下跌有很大关系。

　　高收益与高回撤往往是一体两面，赵蓓在前沿医疗的任期最大回撤也达到-43%，不过依然能跑赢同期的中证医药卫生指数（最大回撤-51%）。

　　这也是主题基金的重要风险点，行业的贝塔能拉升净值，但也能轻易反噬净值，一旦行业中出现系统性风险，大家都很难幸免。