“细分龙头”的光环下，致保科技又陷亏损困境

　　近年来，面对宏观经济和地缘政治的多重挑战，保险行业的增长和盈利受到抑制。2024年以来，保险板块迎多重利好，市场表现也在强心剂催化下走出回暖态势。有分析指出，保险行业负债端、资产端均具备向上动能，叠加政策利好频出的大背景，板块有望持续走强。在行业复苏的大背景下，相关企业的IPO动作也再度活跃起来。

　　日前，中国数字保险经纪公司致保科技（ZBAO.US）公布了首次公开募股条款。据了解，公司计划发行120万股股票，每股价格区间为4-6美元，共筹集600万美元资金。按照提议的价格区间中点计算，致保科技的市值将达到1.57亿美元。此次IPO发行的股票仅占公司基本股份总数的3.8%。

　　那么伴随着行业的积极复苏，致保科技能成功收获华尔街的青睐吗？

　　新兴模式受青睐，行业需求高增

　　近年来，随着中国经济的稳步发展，中国城市居民的收入和人均可支配收入持续增加，家庭财富的增长刺激了市场对保险产品的需求。以保险经纪服务的市场为例，据弗若斯特沙利文数据，该市场从2018年的约198亿元（人民币，下同）增长到2022年的约427亿元，复合年增长率为21.1%。市场规模预计将增长，预计到2027年将达到818亿元。在此之中，数字保险经纪服务行业正经历着比传统保险经纪服务行业更快的增长趋势，以39.2%的复合年增长率增长，较传统保险经纪服务行业的18.2%为高，从2018年的约22亿元增长到2022年的约84亿元，预计2027年将继续增长至527亿元。

　　作为创新的商业模式之一，数字场景嵌入式（2B2C）保险经纪服务是指通过面向企业客户 （B端），间接为其员工或个人客户 （C端）提供保险产品和服务的业务模式，是指一种一站式定制的保险经纪模型。在这种模式下，保险公司通过此模型向企业提供保险解决方案，这些方案将数字化地嵌入到企业现有的客户互动矩阵中，以触及并服务于他们现有的终端客户群。

　　近年来，该商业模式的市场规模增长迅猛。据弗若斯特沙利文数据，中国数字场景嵌入式保险经纪服务行业的市场规模从2018年的约0.1亿元增加到2022年的约8亿元，期内复合年增长率高达54.6%。在支持性政府政策、保险技术的持续发展和消费者行为变化等多个驱动因素的驱动下，中国数字场景嵌入式保险经纪服务行业的市场规模预计在2027年将达到约62亿元，从2022年到2027年，复合年增长率约为50.1%。

　　与此同时，作为 2B2C保险经纪模式中可以集成并作为扩展服务提供的模式之一，管理总承销商（“MGU”）服务也于近年实现了高速扩张。据智通财经了解，MGU服务提供商则是在特定的细分市场（如中高端医疗保险服务等）中利用先进的保险技术，代表保险公司管理和承保保险，履行营销、产品设计、理赔、对账、风险控制等管理职能，并可在配置产品后将产品分销给数字经纪服务提供商进行销售。对保险公司来说，通过支付MGU服务费用的代价，可以降低产品开发和运营成本、扩大销售渠道，且部分中小保险公司由于渠道建设能力有限，融易新媒体消息，在产品销售、流通、运营等方面可能会选择MGU服务。

　　弗若斯特沙利文指出，近年来中国的MGU服务市场仍处于快速增长的初级阶段，其规模从2018年的2亿元增加到2022年的约5亿元，同期复合年增长率为21.9%。到2027年，其市场规模预计将达到约18亿元，预计2022年至2027年的复合年增长率约为30.2%。

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