科通技术毛利率仅7.7%“中间商”难撑IPO 经营现金流持续净流出负债率达81%

　　身为芯片“中间商”的科通技术，正极度渴望上市，但其深交所创业板IPO之路恐不平坦。

　　科通技术是港股上市公司硬蛋创新（00400.HK）分拆出的子公司，其为一家芯片应用设计和分销服务商，融易新媒体消息，主要通过半导体企业采购芯片，卖给下游电子设备厂商获利。

　　身为芯片“中间商”，近年来，科通技术虽然营业收入及净利润实现了快速增长，但其盈利空间受到上游原厂和下游客户两方面的挤压。

　　2020年至2022年，科通技术对第一大供应商赛灵思旗下公司的采购金额占比均超过70%，主要分销赛灵思的FPGA芯片等，但该产品的毛利率并没有伴随着产品单价的提高而上涨。报告期，科通技术的毛利率在8%上下波动，不及同行。

　　科通技术凭什么又为什么IPO？

　　长江商报记者注意到，上述报告期内，虽然科通技术业绩在增长，但经营性现金流持续净流出，资产负债率分别为76.36%、77.73%、81%，呈增长态势，且始终超出同行业可比公司20个百分点。

　　缺乏核心技术，仅依靠做上游原厂和下游客户的“中介”，科通技术该怎样在行业里站稳脚跟？

　　过度依赖大供应商毛利率受挤压

　　资料显示，科通技术成立于2005年，主要代理的产品类型包括FPGA芯片、ASIC芯片、处理器芯片、模拟芯片、存储芯片、软件及其他，目前已与全球70余家领先的芯片原厂合作，覆盖全球主要高端芯片厂商以及众多国内芯片厂商。

　　作为芯片应用设计和分销服务商，科通技术近几年收入呈现持续增长之势。招股书显示，2020年至2022年，公司的营业收入分别为42.21亿元、76.21亿元、80.74亿元，年复合增长率达38.30%；净利润分别为1.59亿元、3.13亿元、3.08亿元，年复合增长率达39.28%。

　　不过，从业绩增速来看，2022年科通技术的营收增长明显放缓，净利润更是出现负增长。对此，科通技术归结于，电子元器件终端需求疲软及财务费用增加、工资的自然增长和业务推广费上升等原因。

　　2023年上半年，科通技术业绩下滑幅度加大，公司预计营业收入为33.09亿元至35.16亿元，同比下降14%至19.07%，净利润为1.02亿元至1.21亿元，同比下降29.18%至39.85%。

　　长江商报记者了解到，科通技术营业成本中最主要的成本是材料成本，而材料成本则主要来源于供应商，目前公司对前五大供应商存在较高程度的依赖。招股书显示，2020年至2022年，科通技术对前五大供应商采购金额的比例分别为84.59%、87.30%、87.90%。

　　其中，公司对第一大供应商Xilinx Sales International Pte． Ltd．的采购金额分别为94.77亿元、211.92亿元、226.32亿元，采购金额占比分别为71.99%、74.12%和73.84%。由此不难看出，科通技术在采购上是极度依赖这位供应商，且占比呈增大趋势。

　　据了解，Xilinx Sales International Pte． Ltd．是全球知名半导体企业赛灵思的子公司，赛灵思在FPGA芯片产品领域具有较强竞争力，科通技术于2010年取得了赛灵思授权分销权。

　　在行业人士看来，过度依赖单一供应商赛灵思，不仅为科通技术未来发展埋下了巨大隐患，同样让科通技术在上游层面没有太多的议价权。

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