业绩下滑、股东内斗、配方注册未果，网红奶粉Bubs麻烦不断

　　澳洲网红羊奶粉品牌“Bubs（巴布斯）”近期可谓麻烦不断。其母公司巴布斯澳大利亚有限责任公司（Bubs Australia Limited）近期与中国市场分销商阿尔法企业及其附属公司产生法律纠纷，指责后者未完成采购目标，销售令人失望，造成奶粉成品和原料积压，进而导致Bubs中国市场2023财年净收入表现低于预期。

　　与此同时，Bubs高层近期自曝公司2017年上市以来累积亏损2.4亿澳元。今年5月，Bubs还爆发股东内斗，创始人、前董事会主席均遭解雇，二者已提请举行股东特别大会，提议罢免现任新董事会成员。

　　在业务层面上，依靠代购和跨境电商打入中国市场的Bubs，一直未能取得婴幼儿奶粉配方注册资质，这导致其无法在中国线下市场尤其是最主要的母婴渠道销售中文标签奶粉。在多次寻求中国奶粉工厂“帮助”无果后，Bubs近日宣布，将以其澳洲工厂向中国的国家市场监督管理总局重新提交注册申请，业内预计明年或是获批的时间节点。

　　与分销商产生纠纷

　　7月12日，Bubs更新与中国市场独家分销商、港股上市公司阿尔法企业（Alpha Professional Holdings Ltd）及其关联附属公司的法律纠纷进展。阿尔法间接附属公司香港维勒斯贸易有限公司（以下简称“维勒斯贸易”），拖欠Bubs债务约267万澳元，阿尔法附属公司香港爱丽丝贸易有限公司（以下简称“爱丽丝贸易”）拖欠约299万澳元。两笔逾期债务与阿尔法方面未能履行采购协议有关。

　　此次纠纷源自2022年3月的一份股份认购协议。当时，阿尔法宣布，维勒斯贸易与Bubs订立认购协议，Bubs有条件同意配发及发行，而维勒斯贸易有条件同意以零代价分两批认购合计最多2954.162万股Bubs股份。阿尔法方面则需按约向Bubs及其附属公司下达对应的采购订单金额，其中2021年7月1日至2022年6月30日期间下达采购订单的金额不少于5000万澳元，对应认购股份数量为954.162万股。2022年7月1日至2023年6月30日期间下达采购订单的金额分为3档，分别为8000万澳元—9999.9999万澳元、1亿澳元—1.19999999亿澳元、1.2亿澳元或以上，分别对应认购股份数量为954.162万股、1500万股、2000万股。

　　不过，此次合作进展并不如预期般顺利，尽管第一批订单金额和股份认购完成，但第二批订单却出现问题。2023年6月29日，阿尔法披露2023财年报告（截至2023年3月31日），自爆预期将无法达成上述股份认购协议约定的2022年7月1日至2023年6月30日期间的采购目标。

　　2023年6月30日，Bubs披露通告，“控诉”阿尔法的种种行为，称阿尔法及其附属公司作为Bubs的独家中国分销商，销售低于预期，“继续令人失望”，造成严重的成品库存问题。根据当前销售率，Bubs Supreme婴配粉成品的库存需用5年消耗，造成Bubs澳洲工厂大量原材料的库存积压。

　　Bubs预计，其中国市场2023财年净收入将低于之前预测的1350万澳元至1380万澳元，将根据会计准则对存货账面价值进行审查，目前预期的存货非现金减值在2000万澳元至2500万澳元之间。

　　Bubs通告显示，针对上述法律纠纷，阿尔法方面曾在6月29日声称，前Bubs管理团队曾向其承诺，维勒斯贸易与爱丽丝贸易可无条件归还无法售出的任何股票，现在其打算退还未支付的股票和自2022年8月以来已支付和交付的更多股票，并要求Bubs退还约750万澳元。Bubs不接受阿尔法方面的索赔，并称双方销售协议没有规定退货和赔偿等内容。

　　根据通告，Bubs与维勒斯贸易的独家分销协议已于6月30日当周结束。7月12日，Bubs还宣布，爱丽丝贸易未能履行对Bubs子公司The Infant Food Co． Pty Limited（IFC）的合同义务，因此同意立即终止相关协议。为保护股东利益，Bubs称将启动法律程序，以收取爱丽丝贸易和维勒斯贸易的债务和其他未偿款项。

　　在华业绩波动下行

　　终止合作前，Bubs与阿尔法有着两年多的“蜜月期”。

　　资料显示，Bubs成立于2005年，主打高端羊奶粉、有机米粉、有机果泥辅食等产品，2017年在澳交所上市，因投资者有“奶茶妹妹”章泽天而受到关注。2019年4月，Bubs同意向投资公司C2 Capital Partners进行配售，后者成为其最大股东和非执行董事。根据Bubs财报，C2 Capital成立于2018年，旨在为企业在中国扩大规模提供增长资金和运营支持，主要投资者是阿里巴巴集团。2021财年期内，Bubs在天猫国际和京东国际的婴幼儿配方羊奶粉品牌中排名第六。

　　阿尔法企业2020年2月收购主要从事奶粉及婴儿食品贸易的子公司后，在中国和澳洲从事跨境奶粉贸易。2021年底，阿尔法方面与Bubs附属公司就一款新产品签署中国市场独家分销协议。2022年8月，阿尔法附属公司爱丽丝贸易与Bubs成立合资公司Bubs Supreme Partner Pty Ltd，分别持股49%、51%。合资公司还与Bubs子公司Bubs IP签订商标许可契约，获得在中国使用Bubs商标的相关许可授权。