近期,华统股份披露了定增预案,拟向特定对象发行不超过1.84亿股,募集资金总额不超过19.4亿元。其中,控股股东华统集团拟认购不超过2亿元。
近几年,华统股份在扩张的路上一路狂奔,其负债规模也在不断膨胀。今年一季度有息负债总额增加至41.26亿元,其中短期有息负债为20.75亿元,而公司账面货币资金仅为8.04亿元,面临较大的偿债压力,与此同时,资产负债率也达到了70%左右的高位。
华统股份急需融资缓解偿债压力,同时满足继续扩张的资金需求。但是这一轮猪周期比较异常,规模猪企的逆势扩张极大减缓了出清速度,顶着亏损的扩张,融易新媒体消息,还能坚持多久?
华统股份逆市扩产能 有息负债不断膨胀
按照预案,募集资金主要有三个用途,一是用于绩溪华统和荆山牧业两个生猪养殖项目,合计投入资金13.3亿元;二是“年产18万吨高档畜禽饲料项目”,预计投入0.81亿元;三是偿还银行贷款,合计5.82亿元。
对于华统股份来说,融资已经成了迫在眉睫的事。
近几年,随着公司的扩张以及亏损金额的增加,华统股份的负债压力也在日渐增大。2019年华统股份资产负债率为45%,2020年超过50%,2021年超过70%,截至今年一季度,仍高达69%。
从2019年到2022年,华统股份的有息负债总额分别为9.38亿元、19.36亿元、36.17亿元、39.4亿元。今年一季度有息负债总额增加至41.26亿元,其中短期有息负债为20.75亿元,长期有息负债为20.51亿,而公司账面货币资金仅为8.04亿元。流动比率、速动比率分别为0.73、0.4,均处在较低的水平,面临较大的偿债压力。
华统股份负债膨胀主要是不断扩张引起的。从2019年到2022年,经营活动净流入11.14亿元,筹资活动净流入48.62亿元,投资活动则净流出53.99亿元。与此相对应,其固定资产从2019年的11.47亿元增长至2022年的37.39亿元,在建工程则从3.89亿元增长至17.11亿元。
华统股份主营业务包含三大板块,一是生猪养殖,二是生猪屠宰业务及肉制品深加工业务,三是饲料业务。近几年通过自建和并购的方法不断扩张产能。
根据方正证券研报数据,2021年出栏生猪13.8万头,2022年达到120.5万头,2023年规划出栏生猪为250万头。根据公司4月份接受机构调研时披露的数据,2024年规划出栏400-500万头。从屠宰量来看,2021年屠宰生猪猪302万头,2022年增长至346.4万头,但是屠宰产能利用率在25%-30%左右。
按照公司的规划,扩张步伐还在继续。管理层在机构调研时披露,今年预计资本开支为13亿元-15亿元。
事实上,经过持续多年的扩张,华统股份的资产负债率已经来到高位。未来如果猪价长期保持低迷,扩张的产能无法顺利转化为利润,那么庞大的债务就会成为棘手问题。
本次如果融资成功,有助于优化资本结构,降低资产负债率,在一定程度上缓解债务压力。但是从根本上来看,华统股份要从不断扩张的产能和债务中解套,还是取决于猪价。
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