厚普股份八年换了五任首席财务官扣非净利连亏五年 多项资产减值计提存疑

　　6月11日，厚普股份（300471）迎来上市8周年纪念日。

　　作为天然气加注设备供应商，厚普股份上市后通过并购、新设等方式，将业务延伸至天然气和氢能源等相关工程的EPC（设计、采购和施工总承包）总承包建设，以及氢能设备供应等领域，曾因氢能、清洁能源概念备受市场追捧。

　　然而，就在公司不断扩展业务版图的同时，公司总经理、副总经理、董秘、董事等密集变动，融易新媒体，8年更是换了五任CFO（首席财务官），这成为厚普股份上市以来的一个缩影。这背后，是公司经营业绩难如人意。

　　上市公司高管离职常常受到投资者的高度关注，尤其是掌握着公司财务“机密”的CFO。8年五任CFO中，任期最短的不到1年。而厚普股份的审计机构四川华信（集团）会计师事务所，则已经连续服务了13年，审计报告出具的一直是“标准无保留意见”。两相对比，反差明显。

　　微盈一年，大亏一年

　　厚普股份上市后经营业绩始终堪忧。上市首年，公司报出的成绩单就是增收不增利，2015年实现营业收入11.13亿元，同比增长16.25%；净利润1.77亿元，同比下降1.69%。此后业绩直接跳水，2017年营业收入下滑43.20%，净利润下滑82.40%；2018年营业收入再次下降49.87%，净亏损高达4.84亿元。

　　公司近6年的利润表现，始终无法逃脱“微盈一年，大亏一年”的魔咒。2017年~2022年，厚普股份净利润分别为0.30亿元、-4.84亿元、0.17亿元、-1.99亿元、0.12亿元、-1.42亿元，合计净亏损7.66亿元（图1）。截至2023年一季度末，公司未分配利润为-2.17亿元，意味着公司尚有2.17亿元的亏损未能弥补。

　　而厚普股份扣非归母公司净利润已经连续5年为负，2018年~2022年合计亏损超过8亿元。扣非净利润连年亏损，净利润则呈现出“微盈一年，大亏一年”，避免了连续3年亏损。按照2020年前的相关规定，公司连续3年亏损将被暂停上市。

　　此外，公司资产减值的计提，在微盈年份和大亏年份呈现出较大差异。微盈年份，也就是2017年、2019年、2021年，厚普股份计提的资产减值损失（含信用减值损失）分别为-0.14亿元、0.32亿元、0.06亿元（损失以负值列示，正数代表本期减值回拨大于计提），远低于大亏年份的资产减值损失金额；在亏损的2018年、2020年、2022年，资产减值损失分别为-1.96亿元、-0.91亿元、-0.41亿元，金额相对较高（图2）。也就是说，厚普股份的利润表现，与资产减值的高低呈现出强相关性。

　　而这些，并没有反映厚普股份资产减值风险的全部。

　　查看历年财报，有业内资深审计师指出，厚普股份的固定资产、存货、其他非流动资产等均存在大额资产减值风险，资产减值是否足额计提存疑。

　　产能利用率不足50%

　　资产减值迹象明显

　　厚普股份最大的一次固定资产投资，来自IPO募投项目的实施。上市前一年的2014年，公司固定资产账面价值仅有1.37亿元，设备产能为年产CNG（压缩天然气）加气站设备1200台、LNG（液化天然气）加气站成套设备160套。招股书披露的主要生产设备的账面平均成新率为86.87%，从折旧年限来看，基本上还能用10年左右。

　　2015年6月11日，厚普股份上市，募集资金净额为7.17亿元，其中与产能扩张相关的项目有三个，包括年新增180套LNG撬装式加气站成套装置技术改造项目、LNG船用成套装置制造项目、天然气加气设备关键部件制造项目，投资额分别为1.83亿元、1.98亿元和0.78亿元。

　　根据招股书，三个募投项目实施完成后，公司LNG加气站成套设备的产能将由此前的年产160套增加到340套，并新增LNG船用成套装置产能430套/年，每年新增天然气加气设备关键部件共计2.22万件（套）。三大项目预计每年将新增销售收入近10亿元（表1）。

　　从进展来看，2017年3~4月，厚普股份披露募投项目全部达到预定可使用状态。当年在建工程中有5.62亿元的募投项目实现了转固，2017年底固定资产账面价值增至7.81亿元。根据公司规划，募投项目将在建成投产后次年达到生产能力的70%，第二年达到生产能力的100%。在此后的6年间，公司基本没有再进行大额固定资产投资，可以看出，公司的产能总体保持稳定。

　　募投项目投产以后，厚普股份的生产能力大幅提升，但结合之后的销售情况来看，公司新增的产能并没有被充分利用。

　　根据2021年报问询函回复公告，公司全年LNG成套设备销量为191套，不到产能340套的六成；船用加注设备销量为8套，不到430套产能的2%（表2）；LNG专项设备及其他的产能消化同样严重不足。整体来看，2021年公司天然气车用加注设备和船用加注设备合计销售收入4.3亿元，不到募投项目预计新增年收入9.97亿元的一半。也就是说，厚普股份的产能被大量闲置。