持续亏损、负债高企，日日煮赴美上市能否破局？

　　过去两年，预制菜在疫情的影响下加速向市场渗透，普罗大众对其接受程度越来越高，整个产业发展如火如荼。且资本市场对预制菜产业也十分追捧，2021年时对该板块持续炒作，A股多只预制菜标的短期内市值翻倍。

　　在这样的市场环境下，来自香港的预制菜企业日日煮欲登陆二级市场享受资本狂欢。早在2021年8月时，日日煮便考虑以SPAC的方式通过与Ace Global Business Acquisition (ACBA.US)的合并快速完成在美股的曲线上市，但由于市场环境的影响，该交易于2022年7月中止。

　　而于近期，日日煮的赴美上市征程传来了新进展。智通财经了解到，6月16日，日日煮的控股公司DDC Enterprise Limited已向SEC递交了招股说明书，申请于纽交所上市，但发行股份数量、价格以及发行代码暂时未做披露。值得注意的是，在此次递交F-1文件之间，日日煮早在2022年的10月3日便向SEC秘密递表。

　　上市的波折已让日日煮错过了二级市场中的预制菜炒作热潮，且从业绩来看，日日煮的表现也不如人意。据招股书显示，公司2021、2022年的收入分别为2.05亿元、1.8亿元(人民币，下同)，期内的经调整净亏损为1.04亿、2787万元，亏损虽有所收窄，但仍未实现盈利。仅凭这样的业绩表现，日日煮上市后能否获华尔街认可?通过剖析其招股说明书，便可从中寻得答案。

　　构建集内容、渠道、产品、品牌于一身的生态体系

　　金融人士出身的朱嘉盈(Norma Chu)曾任香港上海汇丰私人银行投资管理部证券研究部主管，凭借对美食的热爱和对该行业发展的看好，朱嘉盈于2012年在香港创立了日日煮。成立之初，公司主要经营食物食谱和烹饪内容的在线分发平台，随后在平台上展开了广告业务。至2015年时，日日煮通过成立子公司进入大陆市场，并在2017年将业务从内容创作扩展到内容电商。2019年时，基于在内容电商方面的积累，日日煮敏锐察觉到了预制菜风潮渐起，公司因此迈入了该领域。

　　截至目前，日日煮已形成了包括内容营销、投放渠道、产品、品牌为一体的美食生态体系。在内容营销方面，据招股书显示，日日煮不断更新美食内容吸引、留存粉丝，截至2023年3月31日，日日煮累计创造视频内容已超过247874分钟。在投放渠道方面，日日煮覆盖了线上的小红书、快手、优酷、抖音、B站、腾讯视频等内容平台和美团、天猫、淘宝、拼多多等电商平台，线下则进入了Lawson、7-11、家乐福、盒马、Ole’、g-Super、Towngas等渠道。

　　在产品方面，日日煮采取了多元化产品策略，其产品类别包括了即热型、即食型和植物肉等，累计开发SKU超100种，公司平台每两个月便可向市场推出一种新产品。在品牌方面，为多层次的满足用户需求，日日煮在内地经营着三个品牌，分别是“日日煮”、“渔家翁”、“猛味”;同时，日日煮亦销售第三方品牌商的产品。

　　得益于业务生态的完善，日日煮凭借优质产品已积累了大量用户。据招股书显示，截至2023年3月31日，日日煮线上付费用户累计已有2450万，其中约69%是Z时代，50%的用户来自中国东部和南部地区，且女性用户占比较高，达到了86%。

　　除了国内业务外，日日煮看重了海外市场培育了广泛的预制菜客户，因此公司欲进军美国及东南亚市场。日日煮在2022年完成了4次收购，2023年至今又完成3笔收购，包括收购了4家拼多多网店的全部权益，还有位于美国旧金山的亚洲食品品牌“Nona Lim”。据招股书显示，2022年7月，日日煮通过总部位于美国的最大的亚洲食品电子商务平台之一亚米网进入了美国市场。至2023年一季度时，日日煮已在亚马逊和公司自己的美国网站上推出了直接面向C端的销售商店。同时，日日煮正与亚洲主要的连锁超市进行谈判，为进入美国及东南亚市场做准备。

　　毛利率明显改善仍持续亏损的秘密

　　由于2022年疫情的反复，融易新媒体，日日煮的业务经营不可避免的受到了影响，这在公司的营收上有明显体现。据招股书显示，日日煮的营收分为线上销售、线下销售、合作安排收入、广告、体验店五大板块，其中，报告期内线上销售因为疫情防控的影响导致收入大降54.9%至6701.66万元;但线下销售因防控导致市场需求旺盛，这使线下销售收入大增155.5%至1.09亿元，一减一增之间，线上、线下产品总收入仍同比下滑超7%。