价格“飘”了、销量降了，卫龙不香了？

　　刚摘下“辣条第一股”称号还不足半年，卫龙上市后的首份年报便遭遇营收、利润双双下滑的尴尬局面。

　　财报显示，2022年卫龙的营收同比下滑3.5%。其中，卫龙的三大主营产品的销量均有不同程度的下滑。与此同时，卫龙去年还没能有效改善其产品销售较为依赖线下渠道的情况。

　　尽管受提价策略的影响，卫龙的毛利及毛利率指标在去年同比均实现上升，但卫龙的净利润却与其营收一样呈现出颓软的迹象。财报显示，继上市前几年净利润增速不断走低之后，卫龙2022年的净利润甚至直接转为负增长，全年的净利润跌去八成以上。

　　而2022年交出的财务答卷略显平淡的卫龙，其在资本市场的表现也没能匹配得上此前的超高估值。早在2021年5月Pre-IPO轮融资完成之际，卫龙的估值便一度达到600亿元，但截至3月27日收盘卫龙的最新市值仅为265.68亿港元，相较600亿估值大幅缩水。

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　　上市首份财报营收惨遭下滑

　　去年12月15日在港交所敲响上市钟声的卫龙，于日前发布了自己登陆资本市场后的首份财报。

　　雷达财经了解到，融易新媒体，在上市之前的几年时间里，卫龙始终保持着营收不断增长的态势。2018年，卫龙的年营收便达到27.52亿元。2019年、2020年，卫龙的年营收分别达到33.85亿元、41.2亿元，均保持着20%以上的增长速度。

　　在2020年的合作伙伴大会上，卫龙的创始人刘卫平曾立下2021年销售额达100亿元的flag。一年之后，卫龙的营收相较上一年实现了16.5%的增长，但并未达成此前预定的目标，全年营收为48亿元，不及目标的一半。

　　而到了登陆港交所的2022年，卫龙不仅没能实现上一年未能完成的心愿，反而营收更是首次出现下滑，全年46.32亿元的营收规模与上年48亿元的营收规模相比下跌3.5%。

　　对于去年一年营收的下滑，卫龙解释称主要是因为疫情的原因，公司的生产及交付受到影响；与此同时，公司在2022年上半年对主要产品类别采用新包装、生产工艺、配方或规格进行最新产品升级而作出的调整，导致公司的客户需要一定时间来适应调整，因此销量出现了阶段性的影响。

　　雷达财经了解到，凭借辣条产品俘获一众消费者味蕾的卫龙，产品主要可以分为三个大类，即调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品。

　　财报显示，2022年卫龙的调味面制品全年共售出15.06万吨，与上年同期相比少卖4.3万吨。与此同时，卫龙旗下的蔬菜制品和豆制品及其他产品同样没能逃过销量下滑的命运，这两大产品的销量在2022年分别减少6175.8吨、1125.33吨。

　　若按外部客户所处的位置划分，卫龙的客户主要可以分为中国和海外两大板块。其中，卫龙的绝大部分营收都来自于中国市场，去年卫龙在实现海外营收大幅增长的同时，来自中国市场的营收却出现下滑。

　　财报显示，卫龙去年在海外的营收为6547.4万元，相较上一年1979.6万的规模实现230.74%的增长，但来自中国客户的营收却从47.8亿元下滑至45.67亿元。

　　而从销售渠道来看，卫龙目前仍未能摆脱对于线下渠道的依赖。财报显示，2021年卫龙有88.5%的营收来自线下渠道，2022年该比重进一步攀升至89.5%，而同期卫龙来自线上渠道的营收占比却仅为一成左右。

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　　销量没能与价格一同“狂飙”

　　作为不少人的童年回忆，卫龙与消费者们一同成长。经过多年的发展和建设，目前卫龙在河南已拥有五个工厂，分别为漯河平平工厂、漯河卫来工厂、驻马店卫来工厂、漯河卫到工厂、漯河杏林工厂。但规模不断壮大的卫龙，其产能暂未得到合理的利用。

　　财报显示，去年卫龙的产能利用率为59.2%，而上一年卫龙的产能利用率高达70.7%，同比下降11.5个百分点。卫龙销量和产能利用率的下滑，与其去年在价格方面有所调整的策略有关。

　　具体来看，卫龙调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品的单价，分别从2021年的15.1元/千克、27.4元/千克、30.2元/千克涨到2022年的18.1元/千克、31.1元/千克、36.2元/千克，其中涨价幅度最小的调味面制品每千克涨价3元，涨价幅度最大的豆制品及其他产品每千克涨价6元。

　　主营商品的提价，对于卫龙的毛利指标的确起到了明显的带动作用。财报显示，卫龙的毛利从2021年的17.93亿元上升至2022年的1.67亿元。毛利率方面，2021年卫龙的该项指标为37.4%，而到了2022年卫龙的毛利率升至42.3%，足足上升了4.9个百分点。

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