业绩对赌连败，王健林质押万达电影持股以备补偿

　　王健林旗下的万达商管还在漫长的IPO征途中，已上市多年的万达电影，日子也不好过。

　　12月29日，万达电影公告称，控股股东北京万达投资有限公司（下称“万达投资”）及其一致行动人北京万达文化产业集团有限公司、莘县融智兴业管理咨询中心(有限合伙)近日合计向中信证券质押7.39亿股公司股份，占公司总股份的33.91%。

　　天眼查股权穿透显示，王健林持有万达投资、北京万达文化产业集团有限公司股份和莘县融智兴业管理咨询中心(有限合伙)的比例分别为98.03%、98%和93.98%，这意味着，质押股份主要归王健林所有。

　　万达电影公告称，万达投资和莘县融智作为公司发行股份购买资产的业绩承诺方，本次所质押股份负有潜在重大资产重组业绩补偿义务。质押人已与质权人签署质押合同及补充协议，就相关股份在履行业绩补偿义务时约定必要的处置方式。

　　雷达财经注意到，2019年和2021年，万达影视的业绩对赌接连成空，如今看来2022年的业绩承诺或又要泡汤。今年前三季度，“院线一哥”万达电影已亏损5.33亿元。在屡遭疫情重创的情况下，万达电影放缓影院建设速度，谋求轻资产转型以应对经营困局。

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　　或三年无法完成对赌

　　文创产业一直是王健林的心头肉，电影尤其如此。“电影是一个没有天花板的产业。”这句流传甚广的话就是出自王健林。

　　2013年举行的青岛“东方影都”影视产业园开业仪式上，王健林曾给自己定下几个“小目标”，到2020年，万达文化集团收入要做到800亿，进入到世界文化企业前十名，成为世界一流的文化企业。

　　2015年1月，万达院线（后更名为万达电影）在深交所上市，至年底时市值飙升超过千亿元，一时风头无两。

　　彼时影视行业形势一片大好，王健林希望将传奇影业、万达影视打包装入万达院线，打通渠道和内容，沟通产业上下游形成协同作用。

　　时任万达院线总裁的曾茂军向媒体谈到，“电影（收入）有天花板，但围绕电影生态圈的其他收入是没有天花板的。”

　　回溯这次重组历程，2016年6月，万达院线披露并购预案，计划收购万达影视，此时万达影视已经完成对传奇影业的并购，整体估值为375亿元。

　　但方案推出后，375亿的总体估值及传奇影业巨额亏损引发市场质疑。无奈之下，2016年8月，万达电影宣布暂停重组，本年内不再继续筹备重大资产重组。

　　首次整合万达影视宣告失败，至2018年，万达电影第二次停牌启动重组。与前次不同的是，这次方案中剥离了传奇影业资产，同时增加了电视剧制作公司新媒诚品。同时，万达影视的估值由372亿元下降至116.19亿元。

　　尽管估值已缩水三分之二，但随着资本市场对影视行业的估值发生变化，重组方案几易其稿之后，最终交易估值调低至105亿元。

　　具体而言，万达电影向万达投资等20名交易对方发行股份购买其持有的万达影视 95.77%的股权，各方协商确定标的资产的交易价格为105.24亿元。本次交易完成后，上市公司将直接持有万达影视 95.77%的股权。

　　与此同时，最终方案确定的业绩承诺为，万达投资、莘县融智、林宁承诺万达影视2018年、2019年、2020年及2021年净利润数分别不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元以及12.74亿元。

　　天眼查显示，业绩承诺方万达投资、莘县融智穿透后的实控人均为王健林，而林宁系王健林配偶。

　　从实际情况来看，2018年万达影视实现业绩7.99亿，顺利完成业绩承诺；2019年万达影视仅实现净利3.01亿元，为此，万达投资以33.2元/股的价格，补偿给万达电影4375.40万股，总价格约14.53亿元。

　　受疫情突发的影响，2021年4月，万达电影公告称该业绩承诺期限延长一年。即万达影视2021年度、2022年度合并报表中扣非净利润分别不低于10.69亿元、12.74亿元。

　　虽然跳过了2020年，但2021年万达影视“涛声依旧”，无法完成业绩承诺。当年实现净利润4.22亿元，应补偿金额为17.05亿元，公告称万达投资采用股份进行补偿，补偿的股份数量为5135.63万股。这些股份，由上市公司以总价1元的价格回购并予以注销。

　　今年三季报中，万达电影表示，2022年国内疫情形势依然严峻，电影行业持续受到较为严重的影响，万达影视作为产业链上游影视制作与发行公司，部分影片上映和播出档期被迫调整，部分影视剧拍摄制作计划取消，融易新媒体，经营业绩面临极大压力，因此预计无法完成2022年度业绩承诺。