嘀嗒出行IPO：市占率骤降毛利率下滑，靠“补贴”还能撑多久？

　　因为跨城上班，小李常常乘坐顺风车，这样既可制止蒙受民众交通拥挤之苦，又可节减出行本钱。

　　其实，在现实糊口中像小李这类环境的“顺风车搭客”并不在少数。据弗若斯特沙利文陈诉，在中国汽车客运市场中，顺风车市场将成为增长最快的细分市场，其生意业务总额估量将由2021年的221亿元增至2026年的758亿元，复合年增长率达28%。

　　在此配景之下，曹操出行、T3、高德及哈罗一众策划顺风车业务的出行平台企业如雨后春笋般呈现。更有一些行业佼佼者，试图在成本市场拔得头筹。

　　继前两次赴港IPO无果后，嘀嗒出行第三次向港交所递交招股书，拟在主板上市。针对市场份额及主营业务毛利率下滑等问题，《投资时报》研究员电邮相同提纲至嘀嗒出行相关部分，停止发稿尚未收到回覆。

　　市场份额锐减

　　此消彼长。2018年8月滴滴顺风车的溘然下架，令嘀嗒出行步入快速增恒久。据此前招股资料显示，其订单量在2019年迎来创建后的顶峰，同比上涨约2.7倍。

　　然而，跟着滴滴顺风车业务规复以及曹操出行等平台的插手，嘀嗒出行的市场份额被再度朋分。通过翻阅果真资料和招股书，《投资时报》研究员留意到，若按顺风车搭乘次数计较，尽量嘀嗒出行中国顺风车市场份额仍位列榜首，但已由2019年的66.5%下滑至2021年的38.1%。

　　受此影响，2020年、2021年及2022年前9月（以下简称陈诉期），嘀嗒出行经调解利润净额（按非国际财政陈诉准则计）一连下滑，别离为3.43亿元、2.38亿元及6540万元。

　　《投资时报》研究员留意到，陈诉期内，嘀嗒出行的顺风车收入占比约9成阁下，但其业务毛利率泛起下滑趋势，别离为86.7%、85.4%及80.5%。

　　公司对此暗示，主要是由于提供顺风车平台处事的本钱增速高于收入增速。究其原因，系增加对私家车车主的津贴及保险用度所致。与此同时，嘀嗒出行伶俐出租车处事以及告白及其他处事的毛利率均呈现下滑，别离由2020年的24.9%及68.7%下滑至2021年的7.7%及66.4%。

　　有业内人士暗示，因需求和体验感差别较大，顺风车赛道空间并不如网约车宽阔。由于陈诉期内公司约90%的收入来自顺风车业务，若该业务市场份额继承缩窄，公司也许会调解收入布局。但从收入占比来看，停止2022年首9月，嘀嗒出行告白及其他处事、伶俐出租车处事两项业务收入与其总收入的比例别离为5.3%及3.6%，很难在短期内为其带来收入增量。

　　按顺风车搭乘次数计较，2021年中国顺风车市场份额前五大平台

数据来历：公司招股书

　　“津贴”背后的隐患

　　尽量嘀嗒出行在招股书中提及要增加私家车车主津贴，但《投资时报》研究员留意到，2022年前9月，公司用于私家车车主的津贴额度较上年同期下降75.85%。

　　有业内人士揣度，这并非是嘀嗒出行的前后抵牾，而是其打法也在因势而变。据招股书显示，公司2022年前9月伶俐出租车处事毛利率由2020年的24.9%转为-47.7%，主因嘀嗒出行加大了对出租车司机和搭客的津贴力度，个中2022年前9月用于出租车司机的津贴同比增长约3.8倍。

　　对此，有概念指出，由于收入布局较为单一，直接影响到嘀嗒出行的业绩表示。假如想扩大业务范畴，出租车市场则无疑是必争之地。

　　据统计，我国2019年出租车的市场份额达68.6%，网约车占比为29.4%，顺风车2%。2015至2019年，融易新媒体，全国出租车网约由84亿元增长至183亿元，在网约车的攻击下，出租车场招市场局限由4953亿元淘汰至4701亿元，2019年中国出租车市场总体局限约为4884亿元，估量到2025年市场局限将达近6000亿元。

　　不外，晋升津贴的想法并非嘀嗒出行独占。2023年1月，滴滴公布将出租车业务进级为“快的新出租”，并保持独立运营，继承通过滴滴APP向用户提供处事，而且将来还将开放小措施等进口。同时为了响应2020全国“消费促进月”勾当，还将投入1亿元转型津贴到，为搭客发放出租车打车券，辅佐出租车晋升单量与收入。

　　比拟来看，这与近期新能源汽车上演“价值战”的原理如出一辙。从市场名堂来看，新能源汽车行业将迎来残忍的“洗牌期”。跟着市场的逐渐成熟和企业竞争的优胜劣汰，行业品牌数量会急剧淘汰，部门新能源汽车品牌无法遭受持续的销售不畅和巨额吃亏，已经难觉得继。

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