拉拉米增收不增利5品牌苦撑九成营收 三年狂砸4.1亿推广费研发费率不足1%

　　美妆代运营IPO公司阵营再添一员。

　　近日，广州拉拉米信息科技股份有限公司（以下简称“拉拉米”）披露更新招股书，拟登陆深交所主板。

　　作为境外化妆品的电商综合服务商，拉拉米的主营业务包括互联网零售服务及线下分销。近年来，公司净利率持续下滑，整体陷入增收不增利布局。

　　品牌销售集中度过高，且部分品牌销售收入出现下滑是拉拉米急需解决的问题。报告期，前五大孵化品牌为拉拉米贡献近90%营收，而其中三大品牌销售收入正在急剧下滑。为了提高市场知名度，拉拉米销售费率超过行业均值，近三年半累计花费4.1亿元市场推广费，这也在一定程度上拖累了公司业绩。

　　事实上，受国内美妆“寒潮”影响，业内普遍认为，美妆代运营机构已步入瓶颈期，诸如丽人丽妆（605136.SH）、青木股份（301110.SZ）、若羽臣（003010.SZ）等企业业绩均在2022年前三季度出现下滑。面对美妆代运营商行业随时重新洗牌的大环境，拉拉米能否获得资本市场青睐，仍需打上一个问号。

　　净利率连降至3.49%

　　近日，美妆品牌代运营商拉拉米的深交所主板IPO获得受理。

　　据招股书显示，拉拉米成立于2012年，前身为广州市昌勤贸易有限公司，2015年更名为拉拉米。作为境外化妆品的电商综合服务商，其主营业务包括互联网零售服务及线下分销，向品牌方提供销售规划及店铺运营、推广等服务内容。

　　从业绩方面来看，2019年—2022年上半年（以下简称“报告期”），拉拉米实现营业收入分别为7.61亿元、7.84亿元、8.4亿元和4.24亿元，实现净利润为6387.48万元、5808.82万元、6017.50万元和1469.50万元。

　　尽管营收稳步向上，公司净利润却在整体下滑，2022年上半年，拉拉米营收同比增长8.78%，但净利润却同比下降51.47%。同期，融易新媒体，拉拉米的净利率分别为8.39%、7.41%、7.16%和3.49%，呈现逐年下滑趋势。

　　从具体业务来看，报告期内，孵化品牌收入占拉拉米主营业务收入的比重近90%。Naris（娜丽丝）、Byphasse（蓓昂丝）、Ziaja（齐叶雅）、Gifrer（肌肤蕾）、Casmara（卡蔓）等前五大品牌合计营收占比高达近90%。

　　长江商报记者注意到，在这五大品牌中，Byphasse、Ziaja、Gifrer三个品牌的销售收入已出现下滑。

　　招股书显示，2019年—2021年，拉拉米来自Byphasse的销售收入分别为2.56亿元、1.53亿元和1.11亿元。2019年，Byphasse是拉拉米销售收入占比最高的品牌，占比33.7%，年销量高达866.67万件，仅在三年内，该品牌便下滑56.52%。此外，在2021年，Gifrer、Ziaja销售收入也由2020年的6487.73万元、7643.48万元降至5346.15万元、3324.54万元。

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