嘀嗒上市，一路逆风

嘀嗒出行再次向港交所递交了上市申请。

抓住出行规模顺风车这一细分市场的滴答出行，如今已经成为顺风车细分市场的老大。招股书显示，2021年嘀嗒出行共计辅佐车主与搭客完成搭乘次数为1.30亿次，名列中国顺风车市场第一。数据显示，停止2022年9月30日，嘀嗒顺风车处事费占比近九成，是嘀嗒出行的主要收入来历，已在全国366个都市开通处事。

重要的是，凭借着顺风车这一业务的轻资产运营模式，嘀嗒出行已经持续三年保持盈利，是中国顺风车市场中独一实现盈利的主要市场参加者。数据显示，2020年、2021年及2022年前三季度，嘀嗒出行别离实现调解后净利润3.43亿元、2.38亿元与0.65亿元。

然而，头顶各种光环的嘀嗒出行，却在成本市场频频碰鼻。

招股书显示，嘀嗒出行的最新融资信息逗留在2018年。另外，长达四年没有新融资的嘀嗒出行，同样迈不进二级市场的大门，果真信息显示，此次已经是嘀嗒出行第三次钻营上市了，早前，嘀嗒出行曾于2020年10月、2021年4月两度向港交所递交IPO申请，但都以失败了却。

顺风车不是门好生意

嘀嗒出行可以或许在一众网约车企业中讲出盈利故事，离不开顺风车业务的轻资产模式。

果真信息显示，嘀嗒出行的收入主要来自三部门：1）颠末笼络顺风车搭客与车主订单，向车主收取处事费；2）赋能传统出租车行业，提供出租网约车处事并收取处事费；3）将平台的用户流量变现，出售告白位收取用度。

个中，顺风车业务为嘀嗒出行孝敬了高出九成的营收。

在招股书中，嘀嗒出行先容称，“因为我们不须付出大量津贴以吸引用户，亦不须包袱当何与持有车辆资产相关的支出，我们的轻资财富务模式让我们可快速扩展业务局限，同时保持盈利。”事实证明，这种轻资产模式确实给嘀嗒出行带来了“钱景”。

数据显示，2020年、2021年及2022年前九个月，嘀嗒出行营业收入别离为7.54亿元、7.81亿元及4.28亿元，个中顺风车业务孝敬的营收别离为6.72亿元、6.95亿元及3.90亿元，占当期营收的比重为89.1%、89.0%及91.1%；对应地，嘀嗒出行的同期经调解净利润别离为3.43亿元、2.38亿元及0.65亿元。

但顺风车业务的成长一直陪伴着诸多争议。

从政策层面看，顺风车的整体禁锢较为巨大。国度虽勉励顺风车业态，但暂未出台顺风车业务的相关法令，今朝网约车属于交通运输业态的策划性客运勾当，但顺风车运营仍被规定为非策划性的客运勾当，融易新媒体，顺风车属于民事行为，自主性与不确定性因素较多，部门地域甚至将顺风车列为不法营运。

今朝各大平台的顺风车订单的打消率较高，据九谦纪要数据统计，2021-2022年顺风车全国整体订单需求为200万/日，顺风车业务的平均成交率25%-30%。顺风车的整体生意业务局限仍相对较小，而且嘀嗒顺风车和哈罗顺风车今朝并没有成为聚合平台的想法。

别的，运营安详仍是顺风车最大的难点。

据嘀嗒出行2022年4月份发布的数据显示，其每周封禁和告诫的顺风车车主平均别离高出2000名和4000名，涉及违规多拼、诱导线下生意业务、人车不符、严重爽约、收取特别附加费等多种违规行为。

没有高度的好处绑定干系，封禁账号的惩罚本钱太低，导致平台法子也只是治标不治本。

近期的例子是，2022年8月，就曾呈现车主因不满足搭客的退单行为，采纳武力威胁，事件一连发酵之后，平台对涉事车主举办了“永久封号”惩罚。同时，嘀嗒出行也因主体责任落实不到位、躲藏安详不变风险隐患等问题，被交通运输打点部分“请去品茗”。

嘀嗒出行在招股书中坦承，顺风车业务的车主本质并不是为了顺风车生活，这从另一个角度也袒露了一个问题，那就是在运营顺风车业务的进程中，平台因为缺乏好处上的高度关联而对车主的打点本领偏弱，于是给许多违法的行为留下了缺口。

无法根治的安详隐患，成为横在嘀嗒出行头上的一块大石，随时大概滚落砸伤本身。招股书显示，嘀嗒出行顺风车平台累计受到57宗行政惩罚，共计造成55万元的惩罚损失。

出行安详阐明师刘成（假名）认为，“禁锢部分或者出于此种思量，才没通过其上市申请。”今朝嘀嗒出行与哈罗出行暂未进入禁锢的严格监控范畴内，经业内专家预测，当订单量高出120万单/日时，安详风险将呈指数级上涨。

因此，在顺风车业务合规无果后，嘀嗒出行将但愿拜托在出租者业务，但今朝出租车业务仍处于优先盈利状态，都市开拓进度较为迟钝。

流量见顶的焦急

营收增速放缓、利润收缩、先发优势微弱，各种迹象表白，盈利背后的嘀嗒出行远不如看起来那么轻松。

一方面，在出行规模中，顺风车市场本就相对小众且想象空间有限。