上市最曲折的物企：润华生活服务通过聆讯，医院物业管理服务贡献最多的营收，毛利率低，中标率和重续率下滑

　　来源：乐居财经 邓鑫妮

　　上市这件事情上，润华生活服务无疑是有毅力的。历经三次递表，终于通过港交所聆讯。

　　俗话说，改名改运。润华生活服务递表过程中两度改名，不知是为了迎合业务发展，还是真应了这句俗语。

　　更新后的招股书又发生了变化，公司名称从“润华智慧健康服务有限公司”变更为“润华生活服务集团控股有限公司”。

　　润华生活服务的频道转得有些快，从第一次递表时名字中强调“科技”，到第三次递表时体现“智慧健康”，如今又回归“生活服务”。不过名字上的变化，对营收板块的业绩分配影响并不大。

　　由于润华集团在地产方的帮衬有限，润华生活服务在第三方增拓下了不少功夫，不过第三方的项目存在一定不稳定性，上半年其重续率降至2019年的水平，而中标率同样出现倒退，给润华生活服务的业绩增长带来几分不确定性。

　　此外，重仓的医院物业毛利率吊车尾，但是该业态的管理服务收入持续走高，已经超过总收入的四成。高收入低毛利，或许也会在一定程度上制约盈利能力。

　　中标率下降

　　“如此频繁的改名，噱头的可能性更高，或许润华物业也不知道自己该用什么名字来破圈。”有人表示道。

　　最初的润华生活服务或许是想要和自家的医院物业打配合，因此定了“润华科技”的名字来做敲门砖。随着智慧物业概念的兴起，转而又换了思路。眼下换成“生活服务”的马甲，融易新媒体，更有物业的味道，但自身的特色就少了些。

　　不过无论怎么改名，润华生活服务“医院物业”的标签算是贴上了，而它自身也一直在强化这个标签。

　　从收入分配上来看，大部分时间医院物业管理服务贡献了最多的营收。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，润华物业的营业收入分别为3.97亿元、4.86亿元、6.01亿元和3.21亿元；期内医院物业管理服务收入分别为1.44亿元、1.45亿元、2.16亿元和1.3亿元，占总收入比重为36.2%、29.8%和35.9%、40.3%。

　　然而，其医院物管服务的毛利率常常低于整体毛利率，在低位徘徊。期内，该业务的毛利率分别为10.9%、15.6%、13.3%以及16.3%；而公司整体毛利率为16.8%、21.2%、19%、20.8%。

　　润华生活服务有超九成的营收来自独立第三方，然而依靠第三方竞标获得新业务的它，今年上半年的中标率和重续率双双下滑。

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