挖金客上市不足两月即抛1.5亿收购 溢价7.6倍标的负债率蹊跷高达73%

　　上市还不到两个月，创业板公司挖金客（301380.SZ）就启动外延并购。

　　12月13日晚间，挖金客披露对外收购方案。公司拟以部分超募资金和自有资金合计1.53亿元，购买北京壹通佳悦科技有限公司（以下简称“壹通佳悦”）51%股权。据了解，壹通佳悦主要从事OTT（Over The Top）智能电视广告营销业务，而本就是移动营销服务商的挖金客将借本次收购提高公司在移动营销领域的品牌价值和竞争能力。

　　长江商报记者注意到，尽管成立刚满两年，壹通佳悦已经实现盈利。2021年和2022年前6个月，壹通佳悦的净利润分别为1594.7万元、1296.89万元，同时交易对手方承诺2022年至2024年标的累计净利润不低于8000万元。

　　收购壹通佳悦，将在一定程度上提振挖金客的业绩。2021年和2022年前9个月，挖金客一直处于增收不增利的状态，其净利润降幅分别为9.74%、6.98%。

　　需要注意的是，作为一家广告营销公司，截至2022年6月末，壹通佳悦的负债率水平却高得蹊跷，达72.96%，而挖金客在IPO前的负债率仅为6.9%。不仅如此，本次交易中，融易新媒体，壹通佳悦整体估值达到3亿元，较其账面值增值7.6倍，高溢价收购下的商誉问题不容忽视。

　　标的承诺三年盈利8000万

　　成立刚满两年，壹通佳悦就被挖金客相中。

　　资料显示，壹通佳悦成立于2020年10月，崔佳、张冬梅、上海合栎木企业管理合伙企业（有限合伙） 分别持有其70%、15%、15%股权。

　　据挖金客介绍，壹通佳悦主要从事OTT智能电视广告营销业务。OTT智能电视广告营销，即利用互联网技术通过流媒体电视平台，向客户投放广告。

　　近年来，我国OTT营销业务规模快速增长。目前，在厂商资源端，壹通佳悦已成为飞利浦智能电视媒体资源的独家代理，创维、康佳智能电视媒体资源的核心代理，并与海信等厂商也建立了良好的合作关系；在广告客户端，壹通佳悦的客户主要包括群邑集团、阳狮集团、电通、浩腾媒体（OMD）、华扬联众（维权）等知名广告公司。

　　尽管成立时间不长，壹通佳悦已实现盈利。2021年和2022年前6个月，壹通佳悦分别实现营业收入1.69亿元、8167.31万元，归母净利润1594.7万元、1296.89万元，经营性现金流量2328.17万元、306.15万元。

　　不过，长江商报记者注意到，作为一家广告营销公司，壹通佳悦的负债率水平却高得蹊跷。2021年和2022年6月末，壹通佳悦的总资产分别为1.09亿元、1.29亿元，负债总额分别为8784.43万元、9411.1万元，对应资产负债率分别为80.48%、72.96%。与之相比，挖金客在IPO之前，2021年末其母公司的资产负债率仅为6.9%。

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