谁绊倒了小牛电动？

小牛电动，恶梦难醒。

这一年多来，小牛电动的市值可谓惨不忍睹：2021年2月16日，小牛电动市值另有41.06亿美元，到了2022年11月22日，仅剩下2.34亿美元，缩水幅度高达94.30%.

之所以如此，与其业绩不振息息相关。

日前，小牛电动发布了2022年第三季度财报，净利润同比下滑96.84%，这意味着其净利润持续四个季度下滑。

那么，作为两轮电动车新势力的代表，小牛电动怎么陷入增长逆境中了？主心骨抽身，小牛电动越来越不能打了？遭两面夹击的小牛电动，何故突围？

净利润承压，持续四个季度下滑

小牛电动的光线，愈发黯淡了。

2022年第三季度，小牛电动的营业收入为11.53亿元，同比下降6.0%；净利润为290万元，去年同期则为9170万元。

营业收入同比下降6.0%

这不是其第一次令成本市场失望了。

据果真数据显示，2021年第四季度至2022年第二季度，小牛电动已持续三个季度净利润同比下滑，出格是迈入2022年后下滑更有加快的趋势。

譬如，小牛电动2022年第三季度的营业收入环比增长28.22%，净利润环比下滑79.86%，进一步陷入增收不增利的难过田地。

小牛电动之所以营业收入尚可，皆因提价。

当期，小牛电动平均单车售价为3595元，同比上涨16.4%；个中中国市场的平均单车售价为3265元，同比上涨18.8%，外洋市场的平均单车售价为3386元，同比下滑61%，主要系参加亚马逊Prime Day大促销。

尽量如此，仍难以掩盖净利润一连低迷的颓势。

一方面，提价后遗症显现。

小牛电动当期的全球销量为320798辆，同比下滑19.2%；个中，中国市场的销量为263189辆，同比下降了32.9%。

这意味着，小牛电动卖不动了，局限优势在削弱。

别的一方面，重营销轻研发。

小牛电动当期的毛利为2.55亿元，营销用度为1.7亿元，营销用度为毛利的66.67%，成为吞噬毛利的“黑洞”。

与之对应的是，研发用度不敷。

小牛电动当期的研发用度为4980万元，仅为营销用度的29.23%，是一家典范的依赖营销驱动公司。

需要留意的是，4980万元研发用度中，包括了因为员工本钱和基于股份的薪酬增加的900万元人民币，如若剔除实际研发用度仅为4080万元。

从研发占比来看，小牛电动为4.3%，依然处于行业第一梯队，但低于同为新势力的九号公司的5.16%。

更为糟糕的是，小牛电动的前景依然灰心。

对此，小牛电动CEO李彦坦承：“2022年UQi+自宣布以来也收到了很是热烈的回应，在双11购物节期间被淘宝评为电动滑板车类此外脱销产物。但在本季度剩下的时间里，我们仍然面对着一线都市消费者情绪苏醒低于预期的挑战。”

换而言之，小牛电动的低迷仍将一连。

李一男旁顾，胡依林抽身

小牛电动走到这一步，与主心骨志不在此息息相关。

小牛电动是明势成本2014年创立以来第一个天使轮领投并乐成在美国上市的公司，其合资人黄显着于上市之初发了一封果真信《永远不要低估一支团队的气力》。

“外界老是喜欢用天才的灵光乍现和首脑的雄才粗略，来笼统地归纳综合创业乐成的来由。唯怀孕处其间，我们才会更深刻地大白团队的气力。在这个关于小牛“团队”的故事里，李一男的名字永远会写在前头。”

李一男，旧日的华为“太子”，敏锐地发明白两轮电动车市场存在创新不敷、同质化严重、价值战成风等问题，遂敦促小牛电动以高端之姿入局，从而开发了高端两轮电动车这个细分赛道。

如今，李一男醉心于造车，打造了自游家品牌，对准30万元级新能源SUV，参加造车新势力的竞赛。

须知，造车江湖可谓腥风血雨，哪容得李一男一心两用。

李一男之外，别的一个重要首创人胡依林也有了变换：2022年10月7日，胡依林辞去研发副总裁之职，之后继承接受公司董事，并将接受公司参谋。

胡依林堪称小牛电动的魂灵人物，认真将李一男的构思落地，“是他对极致完美的产物体验的追求奠基了小牛的口碑和品牌；是他在外界都在质疑的时候，仍旧全情投入，不分昼夜地一次次推翻本身的构图、绘制、模子、试车……”

一名业内人士汇报锌刻度：“如今的小牛电动早已变味，为了低落本钱改换了顶级供给商，与追求极致的胡依林扞格难入。”

据“阿尔法工厂”报道，小牛电动价值上涨的同时，产物机能并没有同步晋升，且博世电机、松下电池等顶级供给商已被改换。

另外，其品控也一言难尽。