8月,又一建材行业知名企业向深交所主板发起冲刺。
与早前IPO的同行相较,新明珠集团股份有限公司(简称:新明珠集团)在营业收入和资产规模等指标方面均拥有明显优势,年营业收入在80亿元上下,资产规模超百亿元,新明珠集团向资本市场提出了20.09亿元募资要求。
从名气和规模来说,新明珠集团的IPO值得市场关注。据和讯房产查阅公司招股书发现,新明珠集团整体营收保持较为稳健的增长态势,公司资产负债率持续降低,账上常年有大量现金,且筹资性性现金流连续多年流出。
从报表看,新明珠集团并不差钱。但同时受房地产下行影响,且踩中暴雷房企,公司应收账款攀升,且因计提减值对利润形成侵蚀,公司净利率快速下滑。同时,公司账上现金开始减少,加上行业风险仍在累积,新明珠集团的境遇开始变化。
优势和硬伤均很突出,带“雷”闯关的新明珠集团又有几分成算呢?
踩雷知名房企
新明珠集团是一家集建筑陶瓷设计、研发、生产、销售、服务于一体的大型建材企业集团,产品广泛应用于建筑空间的装修装饰,公司业务与房地产市场关联性极强。地产行业上行,融易新媒体,市场对装修装饰的需要高,新明珠集团作为行业知名企业,业绩大受提振。
2019年,新明珠集团进行第九次增资,引入恒大地产作为战略投资者,持有公司1.9%的股权。黄金时代的恒大地产规模节节攀升,与其深度捆绑的新明珠集团也获益颇丰,恒大地产给新明珠集团贡献了大量销售收入。
转折发生2021年,房地产下行压力加大,恒大地产暴雷,未及时优化客户结构的新明珠集团业绩承压。营收增长乏力,应收账款规模扩大,计提减值额度扩大,对公司利润造成直接冲击。
和讯房产整理招股书资料发现,2019年-2021年,恒大地产均为新明珠集团的第一大客户,贡献的销售金额分别为10.15亿元、9.14亿元以及6.12亿元,占同期收入的比列分别为12.67%、11.73%以及7.26%。
2022年1-3月,恒大贡献的销售金额约为1959.02万元,占同期业绩的比例为1.73%,仍为新明珠集团的第四大客户。而2022年正是恒大地产业绩大幅下滑的时候,其与新明珠集团的业务往来可谓密切,其对公司的业绩拖累也很大。
数据来源:和讯房产整理自新明珠集团招股书
资料显示,2021年11月,恒大将持有的新明珠集团2432万股股份质押给了控股股东抵债。
踩雷恒大、患有地产“依赖症”,新明珠集团营业收入增长出现断档。2019年-2021年,公司营业收入分别为 80.63亿元、78.35亿元、84.93亿元,2020年和2021年同比增速分别为-2.8%以及8.4%。
应收账款藏“雷” 计提侵蚀利润
除了营业收入受影响,新明珠集团的应收账款也持续走高。数据显示,2019年至2021年以及2022年1-3月,公司的应收账款分别为9.84亿元、10.64亿元、12.66亿元以及10.91亿元,2020年和2021年的同比增速分别为8.1%和19%,均高于同期营业收入增速。同时,应收账款占同期营业收入的比重也从2019年的12.2%上升到2022年1-3月的95.3%。
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