东方证券旗下公募盈利皆大幅缩水 先发优势渐被蚕食

　　8月31日，41家纯证券业务A股券商全部披露了半年报。据wind数据统计，41家券商上半年合计实现营收2475.3亿元，同比下降19.23%；合计实现净利润713.73亿元，同比下降27.35%。

　　研究认为，证券业上半年业绩普遍下降的原因是自营收入的大幅下降。自营投资业务收入的下降，与低迷的市场行情相关。

　　市场景气度不佳，也直接冲击券商资管业务。2022年上半年，41家券商总体资管业务收入（资产管理业务手续费净收入，下同）为219.9亿元，同比下降4.38%。其中，头部券商资管收入出现分化，海通证券、国泰君安收入下降幅度超过40%，排名下滑。

　　海通资管业务规模缩水近五成 三大产品收入全线下滑

　　今年上半年，资管收入最高的是中信证券（54.34亿元），同比下降2%；资管收入最小的是南京证券，金额仅0.09亿元。收入增幅最大的是中泰证券（2.8亿元），增幅为162%，融易新媒体，主因去年同期基数较低；降幅最大的是红塔证券（0.27亿元），降幅为60%，基数也较低。

　　上半年，资管收入排名前十的上市券商分别是中信证券、广发证券、华泰证券、东方证券、海通证券、中金公司、财通证券、申万宏源、光大证券（维权）、国泰君安，其中5家增长，5家下降。增幅最大的是光大证券（58%），降幅较大的是国泰君安（-43%）、海通证券（-41%）。

　　财报显示，国泰君安2022H1资管业务手续费净收入同比减少4.43亿元，降幅43.02%，排名由去年同期的第六名跌至第十名。公司称，资管收入大降主要系受市场行情影响，资产管理业绩报酬减少。

　　海通证券2022H1的资管业务收入为10.86亿元，同比下降41%。其中，海通资管公司各项细分业务净收入全线下滑，集合资产管理业务、定向资产管理业务、专项资产管理业务2022H1的净收入分别为1.52亿元、0.26亿元和 0.05亿元，2021H1的数据分别为7.59亿元、0.98亿元、0.08亿元。

来源：海通证券半年报

　　定向资产管理产品收入下滑是去通道化的结果，收入下降合理，那代表主动管理方向的集合资管收入为何下降79.97%？

　　此外，海通资管的资产管理规模也大幅缩水。2022H1的管理规模为963亿元，同比下降49%。其中，具备主动管理特征的集合资管产品管理规模同比下降42.69%。

　　资产管理规模是衡量券商资管业务是否具备竞争力的重要维度，而海通资管管理规模的下降尤其是集合资管产品规模的大幅下降，显然不是一个积极的信号。

　　东方证券旗下公募基金盈利皆大幅缩水  

　　研究认为， 券商资管业务向主动管理转型已是行业共识，而券商旗下的公募基金则是主动管理的重要抓手。在主动管理领域，东方证券是行业的先行者和引领者。

　　资料显示，东方证券全资子公司东证资管，是第一家获得公募牌照的券商资管。此外，东方证券旗下还有汇添富基金（持股35.41%）、长城基金（持股17.65%）等两家参股公募基金。

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