海南椰岛一季度靠赊账带动增长 “贴牌”模式能挽救海南椰岛吗？

　　2021年4月，海南椰岛高调入局酱酒领域，但是酱酒并未给公司带来好运。

　　2021年全年，海南椰岛实现营收8.33亿元，同比仅增长3.16%，亏损6014.09万元。合计占营收56%的贸易和食品饮料业务均在下滑，占营收40%的酒类业务营收仅增长3.1%，毛利率则减少了10.26个百分点。

　　从销量来看，2021年白酒销量仅471.84千升，由于2021年公司将部分“其他酒系列”产品分类进“白酒系列”，将两者合并起来看，2021年白酒和其他酒类营收合计1.66亿元，前一年其他酒类系列则实现营收1.12亿元，总共增加约5400万元，如果剔除原有产品，则新增白酒产品营收还要缩小。

　　从目前披露的信息来看，海南椰岛并不掌握白酒产能，相当于酒厂的贴牌商，负责消化合作方产能，2021年公司的预付款甚至大于合同负债。在这种合作模式下，公司的白酒业务能发展起来吗？

　　预付大增引来监管问询 海南椰岛只是白酒“贴牌商”？

　　2021年海南椰岛大举进入白酒领域，但是采用的全部是和酒企发起设立合资公司的方式。

　　2021年3月16日海南椰岛全资子公司海南椰岛酒业发展有限公司（以下简称 “椰岛酒业”）与宜府春酒业指定的四川宜府世家供应链管理有限公司（以下简称“宜府世家”）签署协议，融易新媒体，双方共同发起设立椰岛粮造（成都）酒业有限公司（以下简称“椰岛成都粮造”），其中椰岛酒业认缴3000 万元，占注册资本的 60%。椰岛成都粮造定位是打造草本兼香型白酒—椰岛粮造系列产品。

　　2021年3月17日，椰岛酒业与衡湖缘酿酒签署协议，双方共同发起设立椰岛粮造（衡水）酒业有限公司（以下简称“椰岛衡水粮造”），其中椰岛酒业认缴1800 万元，占注册资本的 60%。椰岛衡水粮造定位是打造中国草本香健康白酒品牌。

　　2021年4月，海南椰岛全资子公司椰岛酒业与贵州省仁怀市茅台镇糊涂酒业（集团）有限公司（以下简称“糊涂酒公司”）共同出资设立贵州省仁怀市椰岛糊涂酒业股份有限公司（以下简称“椰岛糊涂酒业”）。椰岛酒业以现金出资 2.4 亿元，占注册资本的 80%。椰岛糊涂酒业定位是结合糊涂酒业在酱香型白酒领域的优质基酒、生产基地、技术优势等，打造酱香型白酒品牌。

　　通过成立合资公司的方式，海南椰岛一举涉足了酱香、浓香、清香三个领域。但是产能仍掌握在合作方手里，由合资公司每年向合作方采购。

　　比如和仁怀糊涂酒公司的合作协议中就约定，合资公司将出资向乙方（仁怀糊涂酒公司）采购酱香型大曲坤沙酒，乙方应保证按双方约定价格每年提供不低于5000吨53度大曲坤沙酱酒给合资公司。

　　这种合作方式带来的最大问题就是预付款。2021年海南椰岛预付款达到1.48亿元，同比增长230%，到今年一季度仍高达1.36亿元。

　　预付款占比最大的是贵州省仁怀市茅台镇糊涂酒业（集团）销售有限公司（以下简称“糊涂酒业销售公司”），达到6238.96万元，占比42.19%。

　　根据天眼查信息，糊涂酒业销售公司由糊涂酒公司实控人刘清明控制，其中刘清明持股40%，糊涂酒公司持股60%，而刘清明持有糊涂酒公司51%股权。

　　虽然从天眼查信息来看糊涂酒业销售公司与海南椰岛并无关联关系，但是上交所在发给海南椰岛的问询函中要求海南椰岛明确说明，“对糊涂销售存在大额预付款的合理性，是否符合公司与糊涂酒业的合作模式，是否存在相关款项实际流入控股股东、实际控制人及其关联方等情况，是否构成非经营性资金占用”。

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