TCL创投十年 硬科技“独角兽捕手”是怎么炼成的(3)

　　在此判断下，TCL创投在接下来的三年集中投资了宁德时代、德方纳米、湖南中锂等企业。公司按照新能源产业版图进行一一拆解，在各个环节中，TCL创投认为在电池、电控等有技术含量的领域存在巨大投资机会。

　　宁德时代作为新能源电池领域的领头羊，自然成为TCL创投的目标。当时宁德时代为大众所知甚少，在跟踪一年后，TCL创投积极参与宁德时代的B轮融资。

　　马华至今还记得去宁德时代谈判的场景：宁德时代集中安排了两天和投资人见面，在一个会议室，坐着接近20家投资机构的投资人，竞争激烈程度可想而知。宁德时代要从总数大约三四十家投资机构中筛选出符合他们要求的投资机构，这考验的不仅仅是口袋深浅的问题了。

　　TCL创投在此之前已经投资了德方纳米等新能源公司，可以与宁德时代形成良好的产业链互动。另一方面，当时TCL创投算是行业中较早布局新能源汽车行业的投资机构，提出的一些关于行业的尖锐问题也给宁德时代留下了深刻印象。

　　角逐之后，TCL创投成为宁德时代B轮投资方中的一个。此后TCL创投还参与了宁德时代合作的产业基金长江晨道(湖北)新能源产业投资合伙企业(有限合伙)的投资，成为LP之一，利用宁德时代产业背景获取该领域的优质项目。利元亨就是这只基金投资的项目。

　　新能源汽车领域的投资，挑战在于投资时点的精确把握。马华曾跟一家投资新能源的机构探讨过，那家机构投资人颇为感慨：“投材料很累，我们都守了8年了。”

　　“对于这个领域的投资一定要耐得住寂寞。”马华说，“如果你是早期投资人，但是前面五六年都没有什么规模，很多投资人忍不住就卖掉了，可能就会失去最后企业成长那一波的收益。”

TCL创投副总裁马华

　　找到特殊节点是TCL创投减少投资风险的方法之一。

　　在新能源产业爆发、补贴政策退坡之后，投资机会相对变少，但是马华认为这个产业链上要做大，会更偏向于中后期企业的投资。

　　最近上市的德方纳米就是例子。新能源汽车发展早期的产品主要以大巴为主，电池材料是磷酸铁锂，德方纳米的产品就是磷酸铁锂正极材料，当时企业利润规模还没有很大，但已经得到头部企业的认可。此时，TCL创投在Pre-IPO 阶段投资它，相对于早期的投资人缩短了等待时间，同时也拉高了IRR收益率。

　　在半导体领域，TCL创投也做了系统布局，投资了敦泰科技、宏佑科技、寒武纪等公司。

　　在很长时间里，半导体领域并不被PE、VC所青睐。跟互联网的网络效应带来的指数级增长来说，半导体在前期需要经过漫长的研发周期、投入巨额资本，未来是否能爆发、形成产品，存在很大不确定性。

　　在童雪松看来，在中国半导体投资的主要逻辑是进口替代的机会，保证同样性能的前提下比国外产品价格更便宜。这也是TCL创投遵循的投资逻辑。TCL创投能够投资半导体的优势在于产业赋能。

　　以宏佑科技为例，马华介绍称，这是一家做屏幕触屏的公司，TCL创投投资之后，将其介绍给了TCL集团旗下的华星光电，目前双方已经在业务上有所合作。

　　2018年底，TCL集团还专门成立战略投资基金。TCL创投和战略投资基金将扮演产业互联网投资者的角色，未来更聚焦于半导体、工业互联网以及智能硬件等与TCL集团业务更紧密的领域。

　　“TCL集团目前业务集中在显示领域，未来增长可能有两种方式，一方面是上下游做大做强，或者将规模做大;另一方面，在一些新兴领域，比如人工智能、工业互联网，也可以通过投资收购推动业务增长。”童雪松表示。

　　最近，童雪松忙着制定新的投资游戏规则，成立10年的TCL创投又迎来了新挑战。